Sviktende vekstmoment sprer skepsis på børsene

De fleste vestlige indeksene trakk videre ned i løpet av uken. Overraskende svake rapporter for den økonomiske veksten i både Storbritannia og USA la en demper på stemningen. Både Oslo Børs og Wall Street hentet seg inn med et rally på 1,1 prosent på fredag, men det kunne ikke forhindre at Hovedindeksen og S&P 500 endte uken ned henholdsvis 1,0 til 639,36 poeng og 0,5 prosent til 2.108,29. Imidlertid var nedgangen langt styggere for europeiske aksjer. FTSE Eurofirst 300-indeksen fikk ikke en gang noen rekyl på fredag, og endte uken ned 3,3 prosent til 1.570,95. Det kinesiske aksjemarkedet fortsatte derimot å gå bananas, med Shanghai-indeksen opp 3,6 prosent til 4.441,66 poeng, tross en nedtur på 0,8 prosent fredag. 

bg_bear

Ukens desidert største skuffelse var den begredelige BNP-veksten i USA i første kvartal. Etter en strøm av svake makrotall de siste månedene var forventningene på forhånd svært dempet, på 1,0 prosent. Men de færreste hadde forberedt seg på at veksten skulle være så svak som 0,2 prosent på annualisert basis, ned fra 2,2 prosent i fjerde kvartal. Dette etter at førstekvartalsveksten i Storbritannia dagen før tikket inn på skuffende 0,3 prosent på kvartalsbasis (1,2 prosent annualisert).

Den tafatte BNP-rapporten var en viktig grunn til at Janet Yellen senere onsdag kveld holdt det helt åpent når Federal Reserve vil heve styringsrenten. Yellen og resten av komiteen vedkjente i sin rentebeskjed at den økonomiske veksten har slakket av i løpet av vintermånedene. Men poengterte samtidig at dette, i hvert fall delvis, skyldes forbigående («transitory») faktorer. Med det usikre økonomiske bildet har Yellen og co nå løst seg fra tidligere guiding og gitt seg blanke ark for pengepolitikken. Rentebeskjeden inneholdt ikke noe tydelig bias for om renten vil økes i juni, september eller senere. Det siste datapunktet som føyde seg inn i rekken av skuffende makro, var fredagens ISM Manufacturing på 51,5 i april – som innebærer den svakeste veksttakten på to år.

Den amerikanske tiårsrenten steg merkbart i løpet av uken, opp 19 punkter til 2,11 prosent på fredag. Samtidig svekket dollaren seg substansielt mens euroen steg. Ved ukeslutt var dollar-indeksen nede i 95,3 og euroen oppe i 1,1198 mot dollar.

Oppgangen i amerikanske statsrenter ble matchet av en enda kraftigere oppgang i rentene på tyske Bunds. Den tyske tiårsrenten bykset hele 20 punkter i løpet av uken til 0,37 prosent – etter å ha nesten touchet negativt terreng for kun to uker siden.

Derimot trakk greske statsrenter seg vesentlig tilbake, med treårsrenten ned fra nærmere 30 til under 20 prosent. Potensielt anser markedet sjansene for et kompromiss mellom Syriza-regjeringen og landets kreditorer, etter at statsminister Tsipras satt finansminister Yanis Varoufakis på sidelinjen. Varoufakis, som hittil har ledet de greske forhandlingene, var av sine motparter i Eurogruppen blitt ansett som et av de største hindrene for å nå en avtale.

Bortstett fra Apple, som fortsetter å oppheve alle naturlover med tosifret vekst i både inntjening og omsetning, har det som ventet vært en laber resultatsesong på Wall Street. Så langt ligger det an til en nedgang på 0,4 prosent i inntjeningen og et omsetningsfall på 2,6 prosent for selskapene i S&P 500-indeksen, ifølge Factset.

Brent-oljen endte uken på 66,46 dollar per fat, 1,18 dollar høyere for uken.

Triggere

Etter de skuffende BNP-sifrene fra Storbritannia og USA, så vel som Kina for et par uker siden, vil mandagens PMI-oppdateringer gi en viktig stemningsrapport for vekstmomentet i verdensøkonomien inn i andre kvartal. Mye av oppgangen for europeiske aksjer hittil i år har vært fundert på ECBs kvantitative lettelser, og antagelsen om at dette etter hvert vil stimulere den økonomiske effekten. Men hvis investorene begynner å tvile på at feststemningen på børsene smitter over til vekst i realøkonomien, kan de begynne å tenke om igjen om den underliggende økonomiske situasjonen meritterer at aksjeindeksene er på all-time-highs.

Således vil fredagen bli kritisk. Da kommer den månedlige arbeidsmarkedsrapporten fra USA. Etter forrige måneds begredelige jobbvekst på 126.000 landet som en kalkun fra klar himmel, er det vitalt at trenden kommer tilbake på spor i april, pluss fortrinnsvis at sifrene for mars revideres oppover. Forventningene ligger på 225.000. Om denne listen viser seg for høy, kan investorene fort begynne å tvile på Yellens resonnement at avmatningen i den økonomiske veksten kun er «transitory».

Torsdag er det dessuten valg i Storbritannia. Prospektet for en Labour-regjering ledet av Ed Miliband har lenge fått bankierer i City of London til å grøsse. Like fullt har de fleste antatt at Miliband før eller siden ville spenne ben på seg selv lenge før målstreken. Men med kun fire dager igjen er ikke Miliband bare fortsatt stående, han har fortsatt blikket klart rettet mot Downing Street. Om «Red Ed» skulle ende opp som neste statsminister, kan FTSE-indeksen fort gå i utforbakke. Det mest sannsynlige scenariet virker uansett å være et «hengt» parlament, med en svak mindretalls/koalisjonsregjering ledet av de Konservative som i dag, eller Labour. Men meningsmålingene er fortsatt for tette til å si hvem det blir. 

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.