40 år i bransjen
185 800 kunder verden over
15 000 markeder

The European banking system: The key market to focus on next week

Asia is shaping to close the week out on modestly positive footing, with BHP indicated to open up 2% and CBA closer to 0.5%, given the moves in the American Depository Receipt (ADR).

Deutsche Bank
Source: Bloomberg

This was certainly not the case through European trade with our call for the ASX 200 a lowly 5096 (or 1% lower), but US traders have come and turned things around with the S&P 500 rallying 1.4% from its intraday low of 2050. SPI futures (September contract) have rallied in appreciation, as has AUD/USDUSD/JPY and other risk assets – with the exception of oil, which is still 2.9% lower from yesterday’s ASX 200 close.

We still need to see the ASX 200 close 5312 to avoid a third consecutive week of losses, which clearly isn’t going to happen. 

It’s hard to see traders buying the open with any conviction given next week’s event risk, but we could see some brave souls who see a ‘remain’ vote in the UK referendum tempted by adding selective risk to portfolios. I suspect any upside in the index should be contained to 5175. This is a highly risky strategy as next Friday promises to be utter madness and as such, we have heard from the Bank of Japan, Federal Reserve and Swiss National Bank overnight assuring participants that they will provide liquidity should it dry up on the day. 

What I am genuinely interested in though was the five basis point drop in five-year US inflation expectations overnight to 1.51%  – the lowest levels since early March. We see a further dovish twist from the Fed and yet inflation expectations keep falling. The Fed will not like that one bit, although we have seen a slight move higher in nominal US treasuries. Inflation expectations (measured through the bond market) continue to be part of the holy trinity of Fed influences, the others being the UK referendum and the labour market.

Traders would be wise to start to pay greater focus to the European banking sector, where both investment and sub-investment grade credit default swaps (CDS) are once again on the move higher and worryingly eyeing January highs. Bond yield spreads between Southern European countries and German debt are widening and this is a huge negative for European banking system. We need to remember just how exposed European banks are to their domestic bonds (given their exposure on the balance sheet), so if yields rise, the markets’ perception of the asset quality deteriorates. Names like Deutsche and Unicredit will become central to sentiment in all markets if we see a vote to ‘Brexit’ and the hugely overleveraged European banking system could be in trouble. It’s this issue above all others that would be keeping me awake as a consideration for the vote.

On the other hand, if we see a vote to ‘remain’, then these spreads will come in nicely and European markets will absolutely fly. Long Stoxx 50, short S&P 500 will be very compelling trade for traders who are happy to somewhat take the macro out of the equation, given the Stoxx50/S&P 500 ratio has run so far so fast, as we can see from the chart and the line of best fit. Everyone will be focused on FTSE and rightly GBP, but for me the most interesting dynamic will be what happens to European yield spreads and the knock-on effect to the banking system.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Tradingskolen

  • Aksjer forklart

    Uten aksjer ville vi heller ikke hatt børser, som spiller en viktig rolle i landets økonomiske system. Les mer om hvordan aksjehandelen gjør det mulig for selskaper å vokse og utvikle seg, samtidig som den utgjør en inntektskilde for privatinvestorer og større fond.

  • Handle i aksjer

    Uten aksjer ville vi heller ikke hatt børser, som spiller en viktig rolle i landets økonomiske system. Les mer om hvordan aksjehandelen gjør det mulig for selskaper å vokse og utvikle seg, samtidig som den utgjør en inntektskilde for privatinvestorer og større fond.

  • Handelsteknikker

    Les mer om formålet med større og mindre aksjeindekser og hvordan de er satt sammen. Lær hvordan du kan oppnå eksponering mot disse volatile markedene gjennom noen av verdens mest populære handelsprodukter.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.