Le Volfefe index, qui mesure la volatilité du marché en fonction des tweets de Trump, n’a jamais été aussi élevé

ULe marché obligataire américain est de plus en plus sensible aux tweets de Donald Trump, assure JPMorgan Chase. En tout cas à en croire son « Volfefe Index », l’indice de volatilité qu’a développé la banque américaine l’année dernière pour mesurer le rapport de volatilité entre les déclarations du président des Etats-Unis sur Twitter et les rendements des obligations du Trésor américain.

Selon Bloomberg, qui s'est procuré la note de JPMorgan, la « sensibilité » du Volfefe index s’est accrue de 60% depuis sa création en septembre 2019. Aussi ahurissant que cela puisse paraître, JPMorgan assure que la volatilité du marché obligataire US est désormais plus dépendante de l’activité du compte Twitter du président des Etats-Unis que des autres annonces « traditionnelles » de politique économique et monétaire, si l’on s’en tient à la comparaison entre le Volfefe Index et le Baker, Bloom & Davis Incertity Index (comme l’illustre le graphique ci-dessous).

Pour les analystes de JP Morgan, ces résultats s’expliquent sans doute par l’amélioration des stratégies de trading à haute fréquence : leurs algorithmes prennent de plus en plus en compte le réseau social de l’oiseau bleu Larry, devenu de loin le premier relai de l’information politique avant son traitement et son décryptage des autres voies médiatiques.

D’après eux, les tweets du président des Etats-Unis bénéficient très certainement d’une pondération algorithmique équivalente à celle des données économiques et monétaires traditionnelles.

La note de JP Morgan relève en outre que si la sensibilité des taux obligataires américains aux réactions de Trump s’est accrue ces derniers mois, elle était moins corrélée depuis quelques temps au dossier commercial Chine-Etats-Unis.

Le sujet de la guerre commerciale fait son grand retour

Mais les menaces proférées ces derniers jours par le locataire de la Maison Blanche à l’encontre de Pékin ont changé la donne. Les rendements obligataires ont bondi le 30 avril après que Donald Trump a déclaré qu’il pourrait instaurer de nouveaux droits de douanes sur les importations chinoises si la Chine ne respectait pas ses engagements d’achats de produits américains en vertu de leur accord signé au mois de janvier.

Le président des Etats-Unis est allé plus loin en affirmant qu’il avait des preuves que le coronavirus avait été créé dans un laboratoire de Wuhan – une information contredisant ses propres services de renseignements. Une rhétorique qu’il a ensuite abandonnée, préférant suggérer que la Chine avait intentionnellement laissé se propager le Covid-19 hors de ses frontières.

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