USD/JPY : les tensions commerciales et le dollar américain laissent la paire sous pression

Le cours de l’or et le Yen, tous deux considérés comme valeurs refuges, progresse fortement depuis le retour des droits de douane entre les Etats-Unis et la Chine. Par ailleurs les derniers commentaires de la Fed laissent entrevoir une baisse de taux au second semestre, voire même dès le mois de juillet.

Nous resterons attentifs également en cette fin de semaine à la BCE et au discours de Mario Draghi ainsi qu’aux publications économiques prévues aux USA avec les NFP publiées demain.

Yen : les valeurs refuges ont la cote depuis le retour des droits de douane

Alors que l’espoir commercial avait permis aux marchés de fortement progresser en début d’année, le retour en arrière de Donald Trump début mai a mit fin aux négociations avec la Chine, conduisant les investisseurs vers des actifs moins risqués comme l’once d’or ou le Yen.

La Chine à de son coté appliqué 25% de droits de douane sur 60Mds$ d’importations américaines supplémentaires mais les mesures d’un coté comme de l’autre ne s’arrêtent pas là. En effet suite à la décision de Trump d’interdire Huawei aux Etats-Unis, la Chine prépare un livre blanc contenant des sociétés américaines qui ne seraient plus les bienvenues en Chine et la première à avoir été cité pour une éventuelle intégration est Fedex.

Le conflit commercial qui se transforme peu à peu en guerre technologique, pourrait durer encore plusieurs trimestres comme il semble que chaque camp souhaite gagner du temps. En effet d’un coté comme de l’autre les présidentielles américaines sont surveillées. Pour Trump il s’agit d’une réélection, pour la Chine de changer de leader US dans les négociations.

Fed : le discours de Powell ouvre la voie à une baisse de taux à court terme

La baisse du dollar américain joue également un rôle important dans la tendance baissière observée sur l’USD/JPY (大口） depuis avril. Après avoir fortement progressé en début d’année, le dollar montre des signes de faiblesse depuis plus d’un mois avec la perspective de voir la réserve fédérale baisser son taux principal au S2 2019.

La récente intervention de Jerome Powell à la Fed de Chicago est venue confirmer cette modification de politique monétaire, conduisant le dollar américain à accentuer sa tendance baissière.

BCE, NFP : une fin de semaine sous tensions

Nous serons également attentifs en fin de semaine au discours de Mario Draghi et ses commentaires sur la politique monétaire de l’Union Européenne. Bien que les taux devraient rester les mêmes, le président de la BCE devrait préciser les conditions de mise en place des nouvelles mesures de soutien à l’économie annoncées en fin d’année dernière, avec notamment le TLTRO.

Enfin, les marchés surveilleront les prochaines publications américaines avec notamment les NFP (créations d’emplois non agricoles) aux Etats-Unis demain après-midi. En effet les derniers chiffres économiques de la première économie mondiale montraient des signes de ralentissement.

La publication des NFP de l’agence privée ADP, publiés hier, faisait ressortir un chiffre bien inférieur au consensus et la plus faible création d’emploi depuis octobre 2010.

Graphique du cours de l’USD/JPY en données hebdomadaires

Analyse graphique du cours de l’USDJPY

Le cours de l’USD/JPY (大口） revient évoluer sur ses niveaux de début d’année et la courbe observée sur les 6 premiers mois de l’année montre la situation économique et géopolitique globale. En effet après une forte accélération de janvier à mars (espoir commercial) et un ralentissement de la tendance jusqu’à fin avril (doute sur un accord), la paire de devises est repartie en forte baisse par la suite (retour au conflit commercial).

Graphiquement l’USD/JPY (大口） est venu rebondir sur le plus bas annuel à 107,77 ce qui permet un rebond de court terme mais nous attendons une nouvelle cassure du seuil des 108 qui devrait conduire à une nouvelle phase de baisse en direction du haut du canal baissier situé à 107,50 voire du support à 107,32.

A court terme, le rebond pourrait s’amplifier avec M. Draghi, appuyé par un retour des investisseurs sur le Dollar US mais la publication des NFP demain pourrait conduire le dollar à une nouvelle baisse et devrait permettre de soutenir notre objectif sur la paire USD/JPY