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L'Oréal : cinq points à surveiller avant ses résultats financiers

Au podium des capitalisations parisiennes, valorisée près de 135 milliards d’euros sur le CAC 40, le groupe de cosmétique a enregistré une année 2018 record.

L’Oréal va-t-il poursuivre son ascension au 1er trimestre 2019 ?

L’Oréal a enregistré des résultats financiers 2018 éclatants : un bénéfice net de 3,89 milliards d’euros, en hausse de 8,8 % sur un an, ainsi qu’une marge d’exploitation record de 18,2 % du chiffre d’affaires.

Les ventes du groupe ont progressé de 3,5 %, et de 7,7 % à périmètre constant. Elles ont été essentiellement portées par sa division luxe (Lancôme, Yves-Saint-Laurent, Armani, Kiehl’s) et sa division cosmétique (La Roche Posay, Vichy, SkinCeuticals…), la demande asiatique (en particulier chinoise) et le e-commerce.

Les prévisions de résultat du consensus des cabinets d’analyses ayant suivi la valeur au moins une fois dans l’année visent un chiffre d’affaires 2019 en hausse de 8 % (à 29 009 M€) et un résultat d’exploitation de 5 421 M€, en hausse de 7 %.

Renforcement des branches luxe et cosmétique

Pour accompagner la forte croissance de L’Oréal Luxe, le groupe a annoncé ce mois-ci un plan de renforcement de ses activités industrielles en France, comprenant un investissement de 15 millions d’euros de son usine d’Aulnay-sous-Bois. Celle-ci sera désormais dédiée à la production de parfums.

En vue de soutenir le développement de son activité cosmétique, également en forte croissance, L’Oréal s’est par ailleurs positionnée pour l’acquisition de de Nestlé Skin Health, la division de soins de peau de Nestlé. L’offre de L’Oréal est actuellement en concurrence avec Unilever, les fonds Carlyle, Advent et KKR.

Du mouvement dans l’actionnariat ?

La répartition du capital de L’Oréal va-t-elle évoluer en 2019 ? Alors que le pacte d’actionnariat entre Nestlé et L’Oréal a pris fin en mars 2018, le groupe agroalimentaire suisse a indiqué à la fin du mois de décembre qu’il pourrait céder sa participation de 23,2 % au capital de L’Oréal, dont l’héritière Françoise Bettencourt Meyers détient par ailleurs 33,13 % du capital.

Jusqu’en mars 2018, le pacte interdisait à Nestlé de vendre ses actions sans son accord préalable. Jean-Paul Agon a indiqué à plusieurs reprises que le groupe serait prêt à racheter la part de Nestlé. Pour réaliser cette opération, L’Oréal pourrait piocher dans sa confortable trésorerie, mais aussi céder sa participation de 9,4 % dans Sanofi.

La question de la croissance des ventes en Chine

Dans un contexte de ralentissement de l’économie chinoise, les ventes du groupe au 1er trimestre dans le pays – qui ont crû de 30 % en 2018 – seront particulièrement surveillées.

Alors que la Chine a réduit son taux de TVA sur les produits manufacturiers le 1er avril (de 16 % à 13 %), L’Oréal envisage d'investir 100 % de ses bénéfices en Chine pour promouvoir son développement sur le marché chinois, a indiqué Jean-Paul Agon, PDG de l’entreprise, dans une interview accordée à Xinhua à Shanghai.

Deuxième plus grand marché de L’Oréal depuis 2015, la Chine deviendra le plus grand marché de L'Oréal d'ici 2030, selon ses prévisions. Les activités asiatiques de L’Oréal sont d’autant plus importantes pour le groupe alors que ses ventes s’essoufflent en Europe de l’Ouest, où les ventes ont ralenti en 2018, en baisse de -0,7 % (et de -0,3 % à données comparables).

Le cours de l'action L'Oréal

En progression de plus de 19 % depuis le début de l’année, le titre L’Oréal a touché son plus haut de l’année le 10 avril à 242,5 euros. Il évoluait ce vendredi 12 avril sous les 240 euros.

Depuis le point bas début 2018 l’action l’Oréal progresse de plus de 40% et de plus de 20% depuis le début de l’année. L’atteinte d’un nouveau plus haut historique en avril a conduit le cours de l’action à ralentir sa tendance et pourrait mener à une correction dans l’attente des résultats du 1er trimestre mardi prochain.

Graphiquement, la cassure du plus bas mensuel à 237,50 € pourrait conduire à une accélération vers le support à 233,50€, voire en cas de franchissement, sur le support suivant situé à 226,70 euros. Nous n’attendons pas une accélération plus importante et les résultats pourraient permettre de reprendre une tendance haussière et d’atteindre un nouveau plus haut annuel.

En effet, au vu des résultats de LVMH, notamment en Chine, L’Oréal pourrait également profiter de cet engouement pour le luxe et de la poursuite de l’accélération de la consommation en Chine.


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