Accor : quatre choses à savoir avant ses résultats trimestriels

Une solide année 2018 pour Accor

En 2018, Accor a par ailleurs bénéficié des vents favorables de l’activité touristique en France. Une année réussie, qui s’est traduite par une hausse de 8,8 % de son chiffre d’affaires à périmètre constant (3 610 M€), avec une progression de son revenu par chambre (RevPar) de 5,6 %, et un excédent brut d’exploitation de 712 M€, en progression de 8 % à périmètre constant.

Le groupe, propriétaire des marques Mercure, Ibis, Mövenpick ou encore Raffles, a cédé la majorité de ses murs d’hôtels l’année dernière en vendant 65 % du capital d’AccorInvest, et s’est recentré sur un positionnement luxe-premium.

La cession du capital d'AccorInvest lui a permis d'enregistrer une plus-value de 2,4 milliards d'euros, et de porter le résultat net part du groupe de 2,233 milliards d’euros.

Nouveau programme de fidélisation et sponsoring du PSG…

Lors de la présentation de ses résultats annuels, AccorHotels a par ailleurs annoncé le lancement d’un nouveau programme de fidélisation en vue de dépasser son objectif opérationnel de 2022. Baptisé « ALL » pour Accor Live Limitless, il entend porter le nombre de ses membres de 55 à 100 millions dans les années à venir.

L’un des moteurs de ce programme repose en partie sur son nouveau sponsoring du PSG. Annoncé début mars, il représente un investissement de 225 millions d’euros qui permettra à Accor de figurer sur les maillots des joueurs et d’offrir des événements liés à l’équipe de football parisienne dans le cadre de son programme « ALL ».

Un investissement qui divise chez les analystes

A la suite de cette annonce, le bureau d’études Barclays a dégradé sa recommandation de « Surpondérer » à « Pondérer » sur le titre Accor, et abaissé son objectif de cours de 45 à 38 euros. Il a abaissé ses prévisions 2019 d’Ebitda (-7,5%) et de bénéfice par action (-5%), estimant que cet investissement surprise en marketing a été mal reçu par les investisseurs, qui craignent notamment que cela impacte l’objectif d’excédent brut d’exploitation à 1,2 milliard d’euros en 2022.

Pour sa part, Oddo a confirmé son conseil à l'achat sur la valeur avec un objectif de cours de 48 €, estimant que la valorisation boursière d’Accor à la mi-mars était décotée par rapport aux comparables américain. Il indique par ailleurs que les RevPar France étaient en hausse de 2,6 % en février 2019 par rapport à février 2018, selon des données préliminaires publiées par Olakala. Le bureau d’analyse souligne que cette progression provient uniquement de la hausse des prix moyen tandis que les taux d’occupation des hôtels demeurent stables.

« Il s'agit d'une performance solide, compte tenu d'un effet de base très difficile (RevPAR à +8 % en février 2018) et du mouvement des Gilets jaunes qui s'est poursuivi en février, mais dont l'impact sur l'hôtellerie semble se tasser progressivement », expliquait ainsi Oddo, maintenant son hypothèse de croissance des RevPav de 3 % en 2019, dont 2 % en France.

Prévisions du 1^er trimestre 2019 d’Accor et objectif de cours

Le bureau d’études Oddo a confirmé lundi sa recommandation à l’achat sur le titre Accor, avec un objectif de cours à 48 €, et une croissance des RevPAR de 2,3% au 1er trimestre 2019, tandis que le consensus vise une hausse à 2,8 %.

En Final Year 19, il maintient l’hypothèse de 3,1 % de croissance de RevPAR, et une hypothèse d’EBITDA à 800 millions d’euros, contre 807 millions d’euros pour le consensus.

MainFirst a repris le 16 avril le suivi de l’action à l'achat, en fixant un objectif de 36,50 €.

Enfin, le consensus des analystes Reuters table sur un objectif de cours moyen à 45,44 €. Sur les 17 analystes du pool, 5 recommandent l’action à « achat fort », 9 à « achat » et 3 à « conserver ».

Mardi 16 avril, le titre Accor évoluait à 37,2 €, en hausse de 0,92 % par rapport à la clôture de la veille. Après avoir baissé de plus de 15 % en 2018, le cours de l’action se maintient à +0,24 % depuis le 31 décembre 2018.