Action Tesla : quelle tendance après son stock split ?

Tesla réalise aujourd'hui son premier split d'actions avec un ratio de 5 pour 1. Annoncée depuis une vingtaine de jours, cette opération a fait disparaître une bonne partie des vendeurs à découvert sur le titre.

Après un spectaculaire rallye de plusieurs mois, où le cours de l’action Tesla – à 2213,4$ vendredi - a plus que quintuplé depuis le 1er janvier (+429%), la pépite américaine des véhicules électriques divisera la valeur nominale de ses actions par cinq ce lundi à la bourse de New York.

Cette opération de stock split vise à proposer aux opérateurs un ticket d’entrée plus abordable tout en permettant aux actionnaires de Tesla de conserver la valeur de leur portefeuille pré-split. Ils recevront quatre actions supplémentaires pour une détenue, chacune valant désormais un cinquième de leur prix de vendredi.

Sur le marché des produits dérivés, le split de Tesla est déjà en place. Chez IG, le fractionnement des CFD et options a été réalisé ce week-end. Sur les cours CFD, l’action Tesla est ainsi valorisée ce matin 455,66$.

Pas si fréquentes, les splits d’actions en bourse sont toutefois loin d’être inhabituelles, et concernent en général des valeurs qui ont connu une forte et rapide hausse. Comme Tesla donc, mais également Apple, qui va aussi procéder à un split d’un ratio de 4 pour 1 aujourd’hui, le cinquième de son histoire.

Le split d’actions, un signal traditionnellement haussier

Mais de quelle façon cette opération de stock-split est-elle susceptible de peser sur la valorisation boursière de l’entreprise américaine ces prochaines semaines ?

Sur le papier donc, une action Tesla ne vaut aujourd’hui plus que 442,68$ par rapport à la clôture de vendredi. Cinq fois moins chère, elle élargit en théorie le volume potentiel de ses acheteurs. Si l’on s’en tient au seul spectre des opérations d’investissements directs, on peut logiquement considérer le stock-split comme un « signal » haussier.

Historiquement, c’est d’ailleurs ce que Wall Street observe. En moyenne, les « stocks splits » des grandes sociétés cotées de New York ont profité d’une valorisation moyenne de leurs cours de 33% dans les douze mois suivants.

Incontestablement, le split de Tesla a été accueilli très positivement par les marchés. Depuis son annonce le 11 août, son prix a pratiquement doublé : les analystes l’assurent, le fractionnement de ses actions y est pour beaucoup, même si de récentes hausses de recommandations de Bank of America Merrill Lynch et de Morgan Stanley ont aussi joué leur rôle dans cette spectaculaire ascension.

Les vendeurs à découvert des actions Tesla, une espèce en voie d’extinction

Ce momentum haussier a pris une forme radicale sur le marché des produits dérivés. Depuis la mi-août, la proportion de vendeurs à découvert par rapport aux acheteurs sur les options Tesla a fondu comme neige au soleil, après y avoir laissé des plumes. Selon S3 Partners, les « shorts » sur Tesla auraient perdu en cumulé 25 milliards de dollars depuis le 1er janvier.

D’après les données d’OptionsMetrics, le ratio quotidien de la demande d’options Put/Call pour l’action Tesla, avait atteint un plus haut de 1,77 le 14 mai. Encore à 1,615 le 10 juillet, celui-ci n’est jamais repassé au-dessus de 1 depuis le 13 juillet, ce qui signifie que le nombre d’opérateurs positionnés à la baisse sur Tesla est depuis toujours resté inférieur à celui des traders haussiers. Le 21 août, ce ratio est même tombé à 0,36, à un plus bas record.

Fait rare : la demande des options « call » pour Tesla fut telle ces dernières semaines qu’elles se sont vendues plus cher que les « put », normalement plus onéreuses.

La perspective d'une entrée au S&P 500 renforce l’optimisme sur l’action Tesla

Les perspectives de Wall Street sont aussi particulièrement haussières sur l’action Tesla, car en enregistrant un quatrième trimestre consécutif de profits, la société est désormais éligible à une indexation au sein du S&P500. Si elle fait son entrée dans la guilde, elle sera donc automatiquement incluse dans les portefeuilles de milliers de fonds indiciels, et attirerait avec elle la gestion active.

« Le marché des options parie aujourd’hui sur le potentiel de violents mouvements à la hausse. Il est la traduction d’une combinaison d’euphorie, d’avidité et d’une pointe de Fomo », a déclaré Chris Murphy, co-responsable de la stratégie des produits dérivés de Susquehanna au Wall Street Journal.

Face à la part d’irrationalité du phénomène, une partie des analystes reste toutefois circonspecte devant les risques que sous-tend une telle valorisation dans un contexte de crise économique inédit.

Par rapport à l’ambiance générale, le consensus FactSet sur Tesla fait pratiquement preuve d’ascétisme. Sur les 36 spécialistes du pool, seuls 19% d’entre eux sont à l’achat. 31% sont à vendre, et la moitié restante à « conserver ». Le cours cible moyen de l’action Tesla, fixé avant le fractionnement des actions, était à 1288,87%, soit environ 42% en-dessous de son cours actuel…

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