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¿Qué determina el precio del oro?

Descubra qué factores impactan en el precio del oro y si se trata siempre de una buena inversión.

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¿Por qué el oro suscita tanto interés?

El oro ha estado muy valorado durante muchos siglos al haber evidencias de que las primeras monedas de oro que se han descubierto datan de 500 años antes de Cristo, acuñadas por el Rey Creso de Lidia.

A diferencia de la mayoría de las categorías de inversión, el oro se percibe que tiene un valor que va más allá de los billetes, monedas u otros activos. Además, al no ser creado ni controlado por los Gobiernos, se puede comprar y vender de forma privada y anónima.

Pero, ¿qué establece el precio del oro? Su valor fluctúa dependiendo de varios factores:

Al oro a veces se le llama ‘crisis de las materias primas’ porque la gente huye de su relativa seguridad cuando suben las tensiones financieras o globales; en esos momentos, el oro muchas veces supera a otras inversiones.

A pesar de ser una moneda de reserva mundial, cuando el valor del dólar americano cae frente a otras divisas, la gente compra oro. Por el contrario, suponiendo que otros factores se mantienen constantes, cuando el valor del dólar sube, el atractivo del oro disminuye.

Cuando el IPC sube, el precio del oro actúa como cobertura frente la inflación, debido a que su precio tiende a subir cuando el coste de vida aumenta.

Sin embargo el oro también es importante en momentos de deflación…  

Si los precios bajan, la actividad empresarial se desacelera y la economía se paraliza por la deuda. Esto ocurrió por última vez en la Gran Depresión, en la década de 1930. En esos momentos, el oro se presentó como depósito de riqueza.

Los aspectos económicos de la oferta y la demanda también tienen un impacto en los precios del oro.

Suponiendo que todos los demás factores permanecen estables, si la oferta sube, el precio del oro se reducirá. Este hecho, a su vez, conllevará que algunos productores cierren las minas no rentables lo que hace que la oferta disminuya, que, a su vez produce la subida de los precios.

Si la demanda del oro baja, por ejemplo, porque hay valores en los que se invierte más, el precio del oro va a caer. Por el contrario, asumiendo que la oferta se mantiene estable, cuando la demanda de oro sube, el precio del metal también lo hace.

Sin embargo, como en todos los demás activos, el precio del oro puede fluctuar. En los últimos 30 años el récord de $ 507 por onza, después de la caída de la bolsa el Lunes Negro de octubre de 1987, no se batió hasta que el oro tocó los $ 701 en 2006 y, en 2009,  los $ 1.219. Estos máximos fueron eclipsados ​​con la crisis financiera, momento en el que el oro tocó su   récord histórico de $ 1.912, en agosto de 2011.

¿Volveremos a ver estos máximos en la próxima década?  

El oro ha sido el metal precioso más importante desde la Antigüedad, deseado tanto por su valor financiero como cultural. Más recientemente, el oro se ha convertido en un activo cotizable. Es considerado un valor refugio porque suele mantener su valor en momentos convulsos. Descubre qué factores influyen en el precio del oro

Seleccione uno de los siguientes factores más abajo y haga clic en los diferentes puntos para entender qué determina el precio del oro. 

  • Demanda de oro 2015

    Los inversores normalmente tienen en cuenta la demanda del consumidor al invertir en el oro porque el precio suele subir cuando la demanda aumenta. Sin embargo, la demanda de inversión (especialmente ETFs) tiene mucho más impacto en el precio del oro que la demanda del consumidor. ¿Qué mercados consumieron más oro en 2015?

    Gold demand 2015

  • Tensiones financieras y crisis políticas

    En períodos de tensiones financieras y/o inestabilidad política, el oro es utilizado como valor refugio por su tendencia a mantener su valor. Debido a la incertidumbre considerable a la que se enfrenta la economía mundial desde el 2008, el oro se ha convertido en un verdadero vehículo de inversión. Más recientemente, un posible Grexit y la crisis china han agitado los mercados financieros, haciendo el oro todavía más atractivo. 

  • Tipos de interés

    Los tipos de interés son otro determinante que puede influir en los movimientos del precio del oro. Desde la crisis de 2008, la relación inversa entre el precio del oro y los tipos reales es bastante fuerte. Los periodos en los que los tipos de interés real son bajos o negativos resultan particularmente positivos para el oro. La situación actual, en la cual las señales de una recuperación gradual están acercándonos a una subida de los tipos de interés por parte de la Fed, podría propiciar una reducción en la demanda de inversión en el oro. 

    Gold demand 2015

  • Inflación

    La inflación y los tipos de interés están muy relacionados. Un crecimiento sostenido en los precios en general lleva a tipos de interés más altos. El oro suele tener un mejor desempeño en situaciones de inflación alta o de deflación, cuando hay un crecimiento agudo de la tensión financiera. El periodo de deflación desde diciembre de 2014 hasta marzo de 2015 está correlacionado con el aumento de los precios del oro. 

    Gold demand 2015

  • Dólar

    El oro normalmente cotiza a la inversa del dólar. La fuerza del dólar es considerada como una señal bajista para las materias primas como el oro, que cotizan en la divisa de los EE. UU. Sin embargo, la correlación entre el dólar y el oro puede cambiar a largo plazo, con el desplazamiento del mercado hacia Asia. 

    Gold demand 2015

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        Cien años atrás, con una onza de oro se podía comprar un traje de sastrería de alta calidad en la famosa calle Saville Row en Londres. Con esa misma onza de oro también podemos adquirir un traje en Saville Row hoy. Pero ¿ocupa el metal el mismo lugar en la cartera de un inversor?

        ¿Un valor seguro?

        Durante gran parte de la historia del hombre, el oro y el dinero han sido sinónimos. La relación empezó a tambalearse cuando se introdujo el dinero en papel, y se rompió irrevocablemente en el siglo XX cuando las economías desarrolladas abandonaron el 'patrón oro'. Desde entonces, las monedas no son respaldadas por un banco central nacional con reservas de oro.

        Aun despojado de esta relación con las monedas, el oro todavía mantiene un atractivo para los inversores por su uso como valor refugio. Es tradicionalmente visto como una cobertura contra la inflación, ya que tiende a sostener bien su valor en los momentos en los que los precios aumentan.

        ¿Es una buena inversión?

        El oro tiene su lugar en las carteras de inversión. Siempre vale la pena invertir una pequeña cantidad, por razones de diversificación. Durante los tiempos de alta inflación, su importancia en las carteras de los inversores debería aumentar. Pero en condiciones normales, el oro debe ser visto como cualquier otra inversión, con sus pros y sus contras. La falta de producción y las limitaciones de crecimiento de capital (sin tener en cuenta periodos de gran estrés económico) significa que su potencial frente a la renta variable y otras clases de activados es limitado.

        El oro tiene sus devotos seguidores entre quienes lo ven como un elemento casi obligatorio en una buena cartera, pero como muchos devotos han perdido de vista el panorama general. En su afán de mantener el oro para protegerse ante la posible llegada de una tormenta de hiperinflación, le han dado al metal demasiada importancia y se han perdido rallies históricos en activos de riesgo clave como la renta variable.

        Bancos centrales y oro

        Los bancos centrales nacionales mantienen grandes reservas de oro (aunque su cantidad fluctúa con el paso del tiempo). En cierta medida, es como una reliquia de los tiempos en que la moneda era directamente intercambiada por una cantidad de oro; los Estados Unidos finalizaron la convertibilidad del dólar al oro durante la década de 1970. Ahora, aunque las reservas pueden en teoría valer como una última garantía de la moneda, la fortaleza económica de una nación es más importante. Sin embargo, las compras o ventas de oro de los bancos centrales todavía pueden actuar como un motor importante del precio; las noticias en julio de 2015 de que las reservas de oro de China no eran tan grandes como previamente se había estimado no fue de gran ayuda para cambiar el sentimiento de mercado frente al metal durante su rápida caída.

        Oro frente a Dólar americano

        La forma estándar de valorar el oro se realiza midiendo su precio según el número de dólares que se necesitarían para obtener una onza de oro, por ejemplo 1.200 $/onza. El dólar y el precio del oro tienen una relación inversa, cuando el dólar sube, el oro baja, ya que con un dólar ahora se compra una mayor cantidad de oro que antes. El oro también baja cuando el rendimiento de los bonos sube, especialmente los bonos del tesoro de Estados Unidos a 10 años, que son generalmente considerados como el punto supremo de referencia para el rendimiento de los bonos.

        Al contrario que otras inversiones, el oro no paga interés. En ambientes de baja tasa de interés, que normalmente coinciden con periodos de incertidumbre económica, el oro tiende a ofrecer un buen comportamiento debido al aumento de inveriones por su uso como valor refugio. Cuando las tasas de interés y el rendimiento aumentan, el oro generalmente tiene un peor desempeño, pues los inversores buscan otros activos que les proporcionen ingresos más regulares.

        Lingotes de oro
        Fuente: Bloomberg

        Demanda y oferta de oro

        Pese a que la minería de oro es un negocio global, la cantidad promedio que se produce cada año es muy pequeña comparada con las toneladas de metales primarios que se extraen anualmente. Sin embargo, aunque el precio ha caído, la producción ha experimentado una subida de niveles récord, hasta alcanzar las 3.000 toneladas en 2014, frente a las 2.400 toneladas de 2008. Esto se debe en gran medida a que los mineros deben producir cada vez más rápido para permanecer en el mismo lugar; con montañas de deudas acumuladas durante los años del boom cuando el precio siempre subía, la producción de oro sigue en aumento mientras su precio sigue bajando. El mayor productor del mundo es China, con cerca del 15% del total de la producción en 2014, con el 20% de África y el 14% de Rusia y sus vecinos. China se ha convertido en uno de los grandes importadores de oro del mundo gracias a su fuerte demanda.

        Hay cuatro grandes áreas de demanda de oro: joyería, tecnología, inversión y bancos centrales. Hemos mencionado la última y trataremos sobre la tercera al final del artículo. La joyería es una demanda clásica del uso del oro, especialmente en India y China, donde la joyería de oro se valora sobre otras. La demanda tecnológica de oro continúa en aumento gracias al uso del oro como conductor de electricidad. Cada chip de ordenador requiere oro, suponiendo una demanda reducida pero estable.

        Cómo es el trading de oro

        Cuando decidimos invertir en oro, es importante recordar que hay diversas maneras de comprar y vender el metal. La primera es la vía física de la compra de oro, ya sea en forma de lingotes o soberanos. Este es el método tradicional, pero también el más costoso, ya que hay que tener en cuenta los gastos de almacenamiento. El mercado es asimismo mucho menos líquido, lo que también puede llevar a un rápido incremento en los costes de transacción.

        Un segundo método es a través de los fondos negociables en el mercado (ETF según sus siglas en inglés). Se utilizan para hacer un seguimiento del precio del oro en mercados globales. Tiene la ventaja de ser un instrumento líquido, con un bajo coste de transacción. Para inversores privados, este es quizá el método más simple y rentable para obtener exposición en el oro.

        Un tercer método es mediante el trading de CFDs (Contratos por Diferencia) sobre oro. Este producto tiene ventajas parecidas a las de los ETFs, ya que este tipo de transacciones son también rápidas y con costes reducidos. Se trata de productos apalancados, sin embargo, deben ser usados con cuidado para evitar incurrir en pérdidas que excedan rápidamente las ganancias. El trading con CFD permite a los inversores abrir una posición larga o corta, pudiendo obtener ganancias igualmente cuando el precio sube o baja.

        Finalmente, también es posible el trading de oro mediante la compra o venta de acciones relacionadas con la producción del metal. Estos activos guardan gran correlación con el precio del oro y pueden suponer una interesante manera de invertir sobre su precio, considerando los niveles de producción, márgenes de ganancia y otros datos fundamentales de la acción.

            Contrato diario Futuros Sin fecha de vencimiento Contrato EUR ETF Acciones Opción diaria Opción semanal Opción mensual Binario Sprint
        Petróleo  Crudo US Sí*
        Crudo Brent   Sí*          
        Metales  Oro   Sí*
        Plata     Sí*    
        Cobre 

        Alto grado

        (COMEX)

            Sí*          
        Cobre (LME) Operaciones telefónicas únicamente – contratos foward tres meses

         

        *Acciones de empresas del sector de materias primas.

        Factores del precio

        Hay factores clave que afectan el precio del oro. El primero es la tasa de interés nacional. Cuando esta aumenta, el oro tiende a bajar ya que los inversores se mueven hacia los bonos del gobierno y otros activos cuyo rendimiento está relacionado con la tasa de interés. La tasa de interés más importante es la establecida por la Reserva Federal, banco central de Estados Unidos y árbitro importante de los mercados globales.

        Los eventos geopolíticos también juegan su papel; en tiempos de tensión internacional, el precio del oro tiende frecuentemente a subir ya que los inversores compran el producto para tener un alto grado de seguridad ante un momento de confusión.

        Los niveles de oferta y demanda son también importantes. Como cualquier commodity, la producción de oro aumenta y cae en el transcurso del tiempo, así como el nivel de la demanda. Los festivos importantes en China e India suelen corresponder con un aumento de la demanda, ya que los ciudadanos de estos países compran oro como regalo.

        La producción industrial también empuja levemente el precio del oro. Cuando la producción aumenta, la demanda de oro aumenta y viceversa.

        Para ver la cotización del oro en tiempo real, puede visitar nuestra página de datos de mercado del oro, donde también encontrará análisis frecuentes de IG sobre la situación del metal.

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