Previa de la Fed: Powell y el mensaje que puede mover mercados

Qué vigilar en la reunión de la Fed de enero y por qué importa

 

Reunión de la FED – 28 de enero de 2026: horarios y por qué importa

La próxima reunión del FOMC está programada para el martes 27 y el miércoles 28 de enero de 2026. La decisión sobre los tipos y el comunicado se esperan el 28 de enero a las 14:00 de Washington (20:00 en Madrid), seguidos de la rueda de prensa de Jerome Powell a las 14:30 (20:30 en Madrid).

Es una cita potencialmente capaz de mover mercado: incluso con tipos sin cambios, pequeños matices en el lenguaje pueden modificar las expectativas sobre inflación y crecimiento y, con ello, la curva de rendimientos, el dólar y la renta variable.

Expectativas sobre los tipos: escenario base sin cambios

El escenario principal sigue siendo de tipos estables, con la Fed inclinada a “ganar tiempo” y evaluar el equilibrio entre desinflación y mercado laboral. Creemos que será más importante el “qué sugiere” que el “qué hace”: si Powell insiste en que hace falta más evidencia antes de recortar, la narrativa será la de tipos altos durante más tiempo; si reconoce avances más sólidos en inflación, volverá al primer plano la hipótesis de recortes en 2026 condicionados a los datos.

Qué vigilar en el comunicado: posibles cambios

En esta reunión no se publican proyecciones económicas ni el diagrama de puntos (claves en marzo). Por tanto, el foco estará casi por completo en el comunicado y en la rueda de prensa de Powell. En el texto oficial, los cambios más probables serán matices en tres bloques:

• Mercado laboral: posible paso de formulaciones más “frías” a más neutrales, por ejemplo de “las ganancias de empleo se han ralentizado” a “las ganancias de empleo se han moderado”, o una actualización sobre el desempleo y la dinámica más reciente del empleo.
• Inflación: posible suavización del tono, de “la inflación ha repuntado” a “la inflación se ha moderado” o “ha seguido moderándose”, manteniendo la idea de que sigue estando “algo elevada”.
• Balance de riesgos: clave en la comunicación. Podría pasar de “han aumentado los riesgos a la baja para el empleo” a fórmulas más equilibradas como “los riesgos están más equilibrados”, o mantener el énfasis en los riesgos para el crecimiento si la Fed quiere seguir siendo prudente. El objetivo sería justificar el mantenimiento de los tipos sin comprometer plazos concretos para los próximos movimientos.

Qué puede decir Powell: 3 preguntas clave

En la rueda de prensa será crucial saber:

1. qué combinación de datos (inflación, salarios, empleo) haría que la Fed se sintiera más cómoda para cambiar de rumbo;
2. cuánto pesan las condiciones financieras (rendimientos, crédito, dólar, bolsa) en la política monetaria;
3. cuánto teme un repunte de la inflación y qué señales consideraría de alerta (servicios, salarios, expectativas).

Expectativas de IG sobre los tipos: el tema del “liderazgo” en 2026

Sigue abierta la variable institucional. Algunas filtraciones alimentan el debate sobre un posible cambio de liderazgo y los nombres en circulación. Desde la óptica de mercado se mide el riesgo de que aumente la percepción de presión política sobre el banco central, algo que puede reflejarse en la prima de riesgo, el dólar y la curva de tipos.

Consideramos muy probable que un posible giro en la política monetaria (nuevo recorte del precio del dinero) llegue con la toma de posesión del nuevo presidente en la reunión de junio (16–17). Según los últimos rumores de Wall Street, el favorito para sustituir a Powell sería Rick Rieder, responsable de Renta Fija en BlackRock.

Los casos Cook y Powell: por qué aumenta la sensibilidad del mercado

La reunión llega con ruido institucional. Por un lado, el caso de Lisa Cook, con el Tribunal Supremo mostrándose prudente a la hora de avalar un precedente de destitución política de un gobernador de la Fed. Por otro, los requerimientos judiciales del Departamento de Justicia al presidente Powell, vinculados al proyecto de remodelación de los edificios de la Fed y a testimonios previos. Este frente puede elevar la sensibilidad del mercado a cualquier señal de “presión” sobre el banco central, especialmente en el escenario adverso de una imputación a Powell.

Impacto en los mercados: escenario restrictivo frente a acomodaticio

• Escenario restrictivo: mensaje de “recortes no inminentes, dependencia de los datos, inflación todavía como riesgo”. Normalmente, suben los rendimientos del Treasury (sobre todo en el tramo 2–5 años), el dólar se fortalece, hay presión bajista sobre los múltiplos de valores de crecimiento y tecnológicos y puede producirse una rotación hacia defensivos y calidad. Aumenta la volatilidad si el mercado esperaba un tono más acomodaticio.
• Escenario acomodaticio: reconocimiento de avances más convincentes y puerta abierta a una relajación si los datos lo permiten. En ese caso, bajan los rendimientos, el dólar se debilita y hay apoyo a la renta variable (especialmente valores de crecimiento), con mejor tono en el crédito. A menudo la reacción más visible se da en el mercado de divisas: pequeños cambios en las probabilidades implícitas pueden mover mucho las cotizaciones sin necesidad de recortes inmediatos.