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Adelanto de la temporada de resultados del primer trimestre: la atención puesta en el dólar

A medida que la temporada de resultados en EE. UU. se acerca, comienzan las dudas sobre el impacto de un dólar fuerte. Con varios miembros del Dow Jones atrayendo un porcentaje significativo de sus beneficios desde fuera del país, los inversores deberían estar bastante preocupados.

El 2017 ha comenzado con el índice del dólar americano en su nivel más alto desde 2002. Las expectativas de un crecimiento mayor de la economía norteamericana y las diferencias en política monetaria (es decir, la subida de tipos de la Reserva Federal a la vez que otros grandes bancos centrales conservan políticas más laxas), ha impulsado al dólar americano durante los últimos 12 meses, continuando una tendencia que había comenzado ya en 2013.

Los movimientos en la divisa pueden tener una influencia significativa en los resultados corporativos, una lección que los inversores volvieron a aprender en 2016. La depreciación de la libra esterlina tras el Brexit provocó un rally en el FTSE 100, ya que los inversores tendieron a comprar acciones en compañías del Reino Unido con amplios ingresos obtenidos en mercados extranjeros. Una libra más baja resultaría en una conversión monetaria favorable, mejorando el rendimiento. Lo contrario podría comenzar a ocurrir ahora con las compañías norteamericanas. Además, las exportaciones de EE. UU. comenzarán a ser menos competitivas, afectando a aquellas compañías con gran actividad en mercados extranjeros.

Hay ciertas compañías estadounidenses que apenas percibirán el efecto de un dólar más fuerte, pero sí podemos listar algunos de los principales afectados. Algunos de ellos son también pesos pesados del Dow Jones, por lo que el impacto de cualquier pérdida en sus beneficios tendrá influencia en el mercado general. La siguiente tabla incluye algunas de las compañías que merece la pena vigilar (ordenadas por su peso en el Dow):

Nombre

Ingresos fuera EUA (%)

Ponderación en el Dow (%)

Fecha de publicación de resultados

Goldman Sachs

43%

8.3%

18/01/17

3M Co

60%

6.2%

24/01/17

IBM Corp

50%+

5.7%

17/01/17

Boeing Co

59%

5.3%

25/01/17

Apple Inc

62%

4%

24/01/17

Exxon Mobil Corp

70%

3.1%

31/01/17

Visa Inc

48%

2.7%

02/02/17

 

Un buen desempeño trimestral no se verá totalmente anulado por el rally en el dólar, pero con la posibilidad de que la FED suba tipos al menos dos veces durante este año (y con el FOMC esperando hasta tres subidas), es improbable que el dólar se vaya a debilitar de manera notable. John Connally, ministro de Hacienda de Nixon, dijo una vez que el dólar era ‘la divisa de EE. UU., pero el problema del mundo’. En 2017, un dólar fuerte puede convertirse en un gran quebradero de cabeza para las compañías estadounidenses.

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