¿Cómo afectará la victoria de Trump a los mercados?

Descubra el impacto que Donald Trump y sus políticas pueden tener sobre las bolsas.

Una mayor volatilidad implica un mayor riesgo. IG reflejará esto con márgenes aumentados.

Por muy dura que una batalla electoral en Estados Unidos pueda llegar a ser, los eventuales resultados deben tener relativamente menos impacto en los mercados que, por dar un ejemplo, podrían tener unas elecciones en España.

Hay muchos motivos para esto. El primero, es que las diferencias entre los dos mayores partidos, a pesar de la dureza que suelen protagonizar las campañas electorales, no son demasiado grandes. De la misma forma, son improbables los cambios radicales en los controles y medidas compensatorias establecidos por el Sistema estadounidense, gane quien gane.

De todas formas, esta ha sido una carrera presidencial como ninguna y la retórica de alto nivel que hemos visto ha incrementado los desafíos de una forma que pocos hubieran anticipado hace un año.

Forex

La inquietud en torno al dólar ha sido una máxima durante la carrera hacia las elecciones, y podría volver con fuerzas renovadas antes del día de la toma de posesión. Atención al dólar y, en particular, a los pares de divisa como el IN_GBPUSD, el IN_USDJPY y el EUR/USD.

Índices

Evaluar el impacto real de cualquier presidencia nos llevaría años, pero hay precedentes históricos que podemos usar como indicadores.

Los estudios muestran que, entre 1929 y 2011, el mercado estadounidense ha ganado más de la mano de los presidentes demócratas que de la de los republicanos. Si esto es cierto o no, aún debemos comprobarlo, pero no sorprende que todos las miradas apunten ya hacia el Dow y el S&P 500. También merece especial atención el Russell 2000.

Bonos

Por otro lado, el conservadurismo fiscal, tan promocionado por Trump, siempre ha sido puesto en marcha con más éxito en el mercado de los bonos. Será interesante ver si esto puede significar un interés creciente en la compra de bonos estadounidenses, o si la imprevisibilidad durante la campaña se contagia al mandato del nuevo presidente.

¿Qué significarían sus políticas para los mercados?

Observe el plan fiscal de Donald Trump online y de seguro verá como aparece una y otra vez la misma cifra: 5.3 $ trillones.

Esta es la deuda que se supone que sumará en los próximos diez años a la actual de 19 $ trillones del gobierno estadounidense. Considere esta cifra con cautela, ya que como se precibe, es improbable que muchas de sus políticas tengan éxito, pero este factor, aun así, indica por qué es probable que sus políticas obtengan una mayor respuesta de los mercados.

Entonces, ¿qué supondrán sus políticas para los mercados financieros?

Reformas fiscales

Aunque la generosidad puede no ser una cualidad generalmente atribuida a Trump (por lo menos, desde una perspectiva fiscal) es una parte clave de su estrategia.

Las tarifas del impuesto sobre la renta en los EE.UU están actualmente divididas en siete partes, yendo desde el 10% al 39,6%. El plan de Trump las cambiará a tres, evitando que aproximadamente 75 millones de hogares tengan que pagar y solicitando como máximo un 33% de las grandes fortunas. Creando un sistema más generoso, asegura él, las inversiones domésticas aumentarán y el fraude fiscal disminuirá, lo que puede significar un impulso indirecto tanto para el dólar como para los principales índices.

Reduciendo el impuesto sobre sociedades, hace un esfuerzo significativo para animar a las empresas americanas que están deduciendo aproximadamente 2 $ trillones en beneficios en el extranjero, para que mantengan sus operaciones en el país. Reduciendo sus impuestos puede darles a determinadas empresas un gran impulso y, de esta forma, aumentar el precio de sus acciones, sobre todo aquellas que no están siendo especialmente favorecidas por las políticas fiscales actuales.

Mayores gastos

Al recortar los impuestos de forma tan drástica, Trump está abriendo un enorme vacío fiscal a corto plazo, con cortes significativos en el presupuesto que se deberán cubrir. Pero incluso su propuesta de reducir los programas federales, liquidar los activos estatales y eliminar “el despilfarro, el fraude y el abuso” es como mucho una medida insuficiente, si logra implementarla.

Sin embargo, el candidato se ha venido mostrando reacio a reconsiderar gastos como la seguridad social y la salud, que suponen de lejos el mayor peso para el presupuesto. De esta forma, su actual política fiscal haría que la deuda pública perdiera el control y esto podría tener un impacto inmediato en la fortaleza del dólar.

Aranceles comerciales altos

Los mercados también pueden ser motivo de preocupación en otras partes. El endurecimiento de los aranceles que Trump propone sobre México y China (35% y 45%, respectivamente) ha encendido las alarmas, a pesar del esfuerzo de sus consejeros políticos para rectificar su imagen presidencial. En el mejor de los casos, sus alardes pueden probablemente teñir de forma negativa las relaciones exteriores con socios fundamentales. En el peor de los casos, puede estar preparando el camino para una verdadera guerra comercial.

Entre las muchas políticas que inquietan a los inversores alrededor de la presidencia de Trump, esta es la que debe aparecer en primer lugar. Su política interior podría llegar a ser impuesta, ahora que cuenta con un Congreso de mayoría republicana. Pero es el daño causado por su disposición a la enemistad con diversos sectores lo que puede ser irreparable en el largo plazo.

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