Reunión del Banco Central Europeo

Una guía para entender los anuncios del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), incluyendo temas como su importancia para los inversores y su influencia sobre la economía europea.

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¿Cuándo tendrá lugar la próxima reunión del BCE y la decisión de tipos de interés?

La reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE se celebra cada seis semanas, siendo la próxima cita el miércoles, 22 de mayo de 2019.

Las decisiones del consejo siempre se anuncian a través de una nota de prensa a las 13:45 CET del día de la reunión, seguida de una rueda de prensa a las 14:30 CET.

Vea un calendario detallado de las reuniones de política monetaria del BCE

¿Cómo afectan las reuniones del BCE a los inversores?

El Consejo de Gobierno del BCE es responsable de establecer la política monetaria, con el fin de conseguir que el índice de inflación no supere el 2 % en toda la zona euro. Las reuniones del Consejo de Gobierno son fechas importantes en el calendario de los inversores, pues en ellas se establecen los tipos de interés oficiales de la eurozona.

El BCE exige a los bancos centrales nacionales (BCN) del Eurosistema que utilicen estos tipos para transacciones con la banca comercial. Los tres tipos principales son:

  • El tipo mínimo de puja: tipo para préstamos de una semana
  • La tasa de depósito: tasa que se paga en depósitos mantenidos con los BCN
  • El tipo marginal de crédito: tipo para préstamos de un día para otro


Además de fijar estos tipos, el Consejo de Gobierno también puede aplicar programas de expansión cuantitativa (QE) cuando se necesite. Un QE supone la inyección directa de dinero en la economía para impulsar el gasto.

Estas políticas tienen una fuerte influencia sobre los tipos de interés que establecen los bancos comerciales y otros acreedores, lo que afecta indirectamente al gasto y a la inflación en toda la zona euro.

Por supuesto, los inversores tienen un especial interés en el impacto que la política del BCE pueda tener en la demanda de acciones, bonos, divisas y otros valores, lo cual puede provocar un cambio en sus estrategias. Muchos inversores tratarán entonces de predecir qué camino va a tomar la política monetaria antes de cada reunión.

¿Por qué es importante la política monetaria del BCE para los inversores?

Los inversores intentan entender cuál será la política monetaria en el futuro. Si sus predicciones se vuelven correctas, podrán optimizar sus carteras antes de cada reunión para maximizar sus beneficios y limitar sus pérdidas.

Se espera que las subidas de tipos de interés provoquen una reacción en cadena que reduzca el valor de las acciones, bonos y otros valores, y que a la vez aumente el valor del euro frente a otras divisas. Por el contrario, es probable que unos tipos de interés más bajos o la implementación de programas de expansión cuantitativa tengan el efecto opuesto.

Los inversores tendrán en cuenta entonces la composición del Consejo de Gobierno, la distribución de los derechos de voto entre los países y otros factores más amplios como el Brexit, para hacer predicciones acerca del camino que seguirá la política del BCE.

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¿Cuáles son las decisiones de tipos principales del BCE?

La manera principal a través de la cual el Consejo de Gobierno del BCE trata de controlar la inflación es haciendo cambios sobre los tipos de interés principales para Europa, como son el tipo mínimo de puja, la tasa de depósito y el tipo marginal de crédito.

  1. Tipo mínimo de puja

    El tipo mínimo de puja es la tasa que los bancos centrales nacionales (BCN) en el Eurosistema deben cobrar por préstamos de una semana. También puede denominarse tipo principal de refinanciación.

    Esta tasa es la tasa más baja a la cual los bancos comerciales pueden pedir prestado capital, actuando así como el tipo de interés básico en la zona euro. Tiene una gran influencia en los tipos de interés que los bancos comerciales aplican a empresas y consumidores. Esto afectará al gasto, al endeudamiento y al ahorro en toda la economía.

  2. Tasa de depósito

    La tasa de depósito es el tipo de interés que se paga en depósitos de un día para otro mantenidos con los BCN del Eurosistema. Si esta tasa aumenta, los bancos comerciales obtendrán un mejor retorno en el dinero depositado con los BCN. Si todo lo demás se mantiene sin cambios, esto les empujará a depositar más fondos con los BCN y a otorgar menos préstamos de un día para otro a otros bancos comerciales dentro del sistema.

    Si la tasa disminuye sucederá lo contrario: los bancos obtendrán retornos más bajos para el capital depositado con los BCN, lo que les impulsará a depositar menos dinero y a otorgar entonces más préstamos de un día para otro. La tasa de depósito es, por tanto, otra vía que el Consejo de Gobierno puede utilizar para alterar la oferta de dinero en la economía.

  3. Tipo marginal de crédito

    El tipo marginal de crédito es la tasa que los BCN deben cobrar a los bancos comerciales por préstamos de un día para otro. Los bancos utilizan estos préstamos para cumplir sus exigencias de reserva durante el día, asegurando así que poseen suficiente dinero en efectivo para cubrir las necesidades de sus clientes.

    El BCE fija esta tasa por encima del tipo mínimo de puja para penalizar a los bancos que piden préstamo de urgencia para cumplir sus exigencias de reserva. Cuanto más grande sea la diferencia entre el tipo marginal de crédito y la tasa de depósito, mayor será la penalización. Esta diferencia determina también cuán conservador es cada banco con su capital y su disposición para otorgar préstamos a clientes comerciales y minoristas. Esto, a su vez, afectará a los niveles de gasto en toda la economía.

¿Qué es el programa de compra de activos del BCE?

El programa de compra de activos del BCE, o expansión cuantitativa (QE), es la medida a través de la cual el BCE produce y gasta dinero nuevo para aumentar la liquidez en los mercados. Se introdujo después de 2008, cuando el Consejo de Gobierno estableció varias políticas extraordinarias para lidiar con la crisis financiera.

El Consejo de Gobierno define el QE como su programa de compra de activos y principalmente lo utiliza para comprar bonos públicos y corporativos. Además de inyectar dinero directamente en la economía, invertir en estos activos aumenta sus precios y reduce su rentabilidad, fomentando así que los inversores busquen retorno en otros productos. Esto provoca un efecto multiplicador, que debería producir un aumento del gasto en toda la economía.

Calendario de reuniones del BCE

El Consejo de Gobierno del BCE se reúne dos veces al mes en Frankfurt, Alemania. Existen dos tipos de reuniones: la reunión de política monetaria, que tiene lugar cada seis semanas, y otra reunión para hablar de otras responsabilidades del BCE. Estas son las fechas de las reuniones de 2019:

Calendario de reuniones del BCE de 2019

Reuniones y decisiones sobre política monetaria Reuniones sobre políticas no monetarias
24 de enero 9 de enero
- 6 de febrero
20 de febrero
7 de marzo 20 de marzo
10 de abril -
- 8 de mayo
22 de mayo
6 de junio* 26 de junio
25 de julio 10 de julio
- 7 de agosto
12 de septiembre 25 de septiembre
24 de octubre 9 de octubre
- 6 de noviembre
20 de noviembre
12 de diciembre 4 de diciembre

*No se celebra en Frankfurt

¿Quién forma el Consejo de Gobierno del BCE?

Existen 21 derechos a voto para compartir entre los 25 representantes del Consejo de Gobierno. Los seis miembros del comité ejecutivo del BCE tienen un voto cada uno en todas las reuniones y los 15 restantes se distribuyen en dos grupos:

  • Grupo 1: incluye las cinco mayores economías. Comparten cuatro votos, que van rotando entre los países de mes a mes
  • Grupo 2: incluye los 14 países restantes. Comparten 11 votos, que van rotando de mes a mes

Los analistas suelen clasificar a los miembros del Consejo de Gobierno como halcones (buscan mantener la inflación baja y normalizar la política monetaria) o palomas (prefieren una política acomodaticia para impulsar el crecimiento económico), con el fin de predecir próximos cambios en la política.

Miembros del comité de 2019

Comité ejecutivo del BCE

Nombre Título Perspectiva monetaria2
Mario Draghi Presidente del BCE Paloma
Vítor Constâncio Vicepresidente del BCE Paloma
Benoît Cœuré Miembro del comité ejecutivo del BCE Neutral
Sabine Lautenschläger Miembro del comité ejecutivo del BCE Halcón
Yves Mersch Miembro del comité ejecutivo del BCE Halcón
Peter Praet Miembro del comité ejecutivo del BCE Paloma

Gobernadores del BCE - Grupo 1

Nombre Título Perspectiva monetaria2
Jens Weidmann Presidente, Deutsche Bundesbank Halcón
François Villeroy de Galhau Gobernador, Banco de Francia (Banque de France) Paloma
Ignazio Visco Gobernador, Banco de Italia (Banca d'Italia) Paloma
Luis María Linde Gobernador, Banco de España Paloma
Klaas Knot Presidente, Banco neerlandés (De Nederlandsche Bank) Halcón

Gobernadores del BCE - Grupo 2

Nombre Título Perspectiva monetaria2
Jan Smets Gobernador, Banco Nacional de Bélgica (Nationale Bank van België) Neutral
Ardo Hansson Gobernador, Banco de Estonia (Eesti Pank) Neutral
Philip R. Lane Gobernador, Banco Central de Irlanda (Central Bank of Ireland) Neutral
Yannis Stournaras Gobernador, Banco de Grecia (Τράπεζα της Ελλάδος) Paloma
Chrystalla Georghadji Gobernador, Banco Central de Chipre Paloma
Ilmārs Rimšēvičs Gobernador, Banco de Letonia (Latvijas Banka) Neutral
Vitas Vasiliauskas Presidente del Consejo, Banco de Lituania (Lietuvos bankas) Neutral
Gaston Reinesch Gobernador, Banco Central de Luxemburgo (Banque centrale du Luxembourg) Neutral
Mario Vella Gobernador, Banco Central de Malta (Central Bank of Malta) Neutral
Ewald Nowotny Gobernador, Banco Nacional de Austria (Oesterreichische Nationalbank) Neutral
Carlos Costa Gobernador, Banco de Portugal (Banco de Portugal) Paloma
Boštjan Jazbec Gobernador, Banco de Eslovenia (Banka Slovenije) Neutral
Jozef Makúch Gobernador, Banco Nacional de Eslovaquia (Národná banka Slovenska) Neutral
Erkki Liikanen Gobernador, Banco de Finlandia (Suomen Pankki) Neutral

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¿Qué es la reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno?

El objetivo de la reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno es el de establecer tipos de interés de referencia y otras políticas que ayuden a mantener la estabilidad de los precios en toda la zona euro. En realidad, mantener la estabilidad de los precios es el propósito principal del BCE, según el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, lo que hace que las reuniones de política monetaria sean los eventos más importantes en el calendario del BCE.

El Consejo de Gobierno define "estabilidad de los precios" como "un aumento interanual en el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) en la zona euro inferior al 2%." En el medio plazo, el consejo trata de conseguir que el índice de inflación sea cercano, pero inferior, al 2%.

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2 La actitud de cada miembro no es fija y puede variar a lo largo del tiempo como resultado de alteraciones en la economía y en los objetivos de inflación del consejo. Esta tabla señala dónde se supone que se sitúan los miembros en el momento en que esto se escribe (20 de octubre de 2017).

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