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El mercado ya descuenta al menos un recorte de tipos de la Fed en 2019 y abre la puerta a más

Los inversores conceden más de un 60% de probabilidades de que los tipos de interés de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos acaben el año por debajo de sus niveles actuales.

  • Los inversores ven más de un 20% de posibilidades de que la Fed recorte los tipos de interés hasta en dos ocasiones en 2019.
  • La posibilidad de que rebaje sus tipos de referencia en el encuentro de septiembre es ya del 48%.
  • La Fed suele anunciar subidas de tipos en aquellas reuniones en las que hay prevista una rueda de prensa posterior.

Si tras la publicación de las últimas proyecciones económicas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos el pasado miércoles los inversores ya se mostraron mucho más cautos que la propia entidad, esta tendencia se ha ido agudizando durante es semanas.

El pasado jueves, el mercado ya no solo descartaba por completo que se fuera a producir una subida de tipos de interés en el presente curso, sino que veía más probable una bajada de tipos a finales de año, aunque el escenario con más opciones que se barajaba es que los tipos oficiales finalizasen 2019 en su actual horquilla de entre el 2,25% y el 2,5%.

Según constataban entonces el Barómetro de tipos de la Fed de Investing.com yo el FedWatch Tool del CME, el mercado cifraba en un 22% las posibilidades de una revisión a la baja en el mes de septiembre, que ascendía hasta el 37% en el caso de diciembre.

Sin embargo, los últimos datos macroeconómicos conocidos y la inversión de la curva de tipos de interés en Estados Unidos han tornado mucho más pesimista el sentir de los inversores, que apuestan ahora de forma mayoritaria porque la Fed acabará el año con sus tipos de referencia por debajo de sus niveles actuales.

Tal y como reflejan ambas herramientas, las probabilidades de que la autoridad monetaria cruce el Rubicón y revise a la baja los tipos de interés superan por primera vez el 50% en el encuentro de octubre. En concreto, el mercado fija en el 52% las probabilidades de que esto ocurra.

El mercado ve un 20% de posibilidades de que haya al menos dos recortes de tipos de la Fed

Para el encuentro de diciembre, las posibilidades de que la entidad recorte al menos un cuarto de punto sus tipos ascienden ya al 63%, con un 40% de opciones de que esta sea el primer descenso anunciado del año y un creciente 20% de probabilidades de que este sea al menos el segundo recorte de los tipos.

Por el momento, las opciones de que la entidad acometa esta decisión en la reunión de septiembre se detienen en torno al 47%, una cantidad que, si bien al alza, no permite hablar todavía de una revisión de los tipos en este encuentro.

La Fed suele anunciar cambio en los encuentros en los que hay rueda de prensa

Tradicionalmente, la Reserva Federal ha respetado la norma no escrita de que solo adopta movimientos importantes de su política monetaria en aquellas reuniones del FOMC en las que está programada una rueda de prensa por parte del presidente de la entidad.

De este modo, el hecho de que las probabilidades apunten ahora mismo al mes de octubre como fecha de la primera revisión a la baja de los tipos de interés desde diciembre de 2008 no es tan indicativo de que esto vaya a ocurrir, como de la creciente tendencia del mercado a conceder cada vez más probabilidades a que será finalmente septiembre el momento elegido para ello.

Además, en los últimos años, el momento preferido por la Fed para subir tipos de interés han sido las reuniones de diciembre, por lo que si los inversores empiezan a considerar probable una rebaja de los tipos en el mes de septiembre es que ven como una posibilidad creciente que el banco central estadounidense acometa un segundo tijeretazo en el último encuentro del año, aunque como hemos visto, por el momento esta posibilidad solo le concede el mercado un 20% de opciones.


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