Was versteht man unter Inflationsrisiko und wie können Sie es verringern?

Was versteht man unter Inflation?

Inflation ist die nachlassende Kaufkraft des Geldes in einer Volkswirtschaft. Durch Inflation steigen die Kosten von Verbrauchsgütern und Dienstleistungen, wodurch das Geld an Wert verliert. Dadurch wird eine Währung geschwächt, da Sie mit jedem Euro weniger kaufen können als vor dem Anstieg der Inflation.

Inflation wird üblicherweise innerhalb eines Landes gemessen, der Begriff dafür lautet „Gesamtinflation“.

Zwei Akronyme sind die am häufigsten verwendeten Begriffe, wenn es um die Gesamtinflation geht: CPI (Verbraucherpreisindex) und RPI (Einzelhandelskostenindex). CPI bezieht sich auf den aktuellen Preis von Verbrauchsgütern in den Geschäften, während RPI etwas breiter gefasst ist und sich auch auf andere Lebenshaltungskosten bezieht, die Sie nicht in den Geschäften finden, wie z. B. Immobilienpreise oder Hypothekenzinssätze.

Weil die Inflation den Geldwert verringert, ist sie für jede nicht inflationsgeschützte Investition problematisch, da sie den realen Wert (d. h. die Kaufkraft) dieser Renditen verringert.

Was versteht man unter Inflationsrisiko?

Unter Inflationsrisiko versteht man die Möglichkeit, dass eine unerwartete Inflation den realen Wert der Renditen deutlich verringert, die Sie mit einer Investition erzielen.

Bei höherer Inflation erhalten Sie möglicherweise immer noch zukünftige Erträge aus einer Investition, jedoch können Sie mit dem Geld tatsächlich weniger kaufen, weil die Lebenshaltungskosten gestiegen sind (auch wenn sich der nominelle Betrag nicht geändert hat).

Das betrifft besonders Investoren in festverzinslichen Vermögenswerten wie Anleihen, deren Kuponbeträge gleich bleiben, deren realer Wert jedoch abnimmt.

Inflationsrisiko: Beispiel

Nehmen wir an, Sie kaufen eine Anleihe mit einem Kupon von 3 %, was ein normaler, nominaler Betrag für eine Anleiheninvestition ist. Wenn jedoch die Inflationsrate zu diesem Zeitpunkt bei 2 % liegt, erhöht sich Ihre Kaufkraft real nur um 1 %. Das ist Ihre reale Rendite.

In ihrer grundlegendsten Form lautet die Formel zu Berechnung Ihrer realen Rendite:

Reale Rendite = nominale Rendite − Inflation

Weil es sich bei Anleihen um festverzinsliche Vermögenswerte handelt, ändert sich Ihr Kupon im Laufe der Zeit nicht, auch wenn sich die Inflationsrate ändert. Wenn also die Inflationsrate über 2 % steigt, verringert sich der Wert Ihrer Anleihe weiter. In einem Worst-Case-Szenario könnten Ihre realen Erträge sogar negativ werden. Wenn beispielsweise die nominale Rendite 3 % beträgt, die Inflation jedoch bei 5 % liegt:

3 % nominal − 5 % Inflation = −2 % reale Rendite

In diesem Fall verlieren Sie tatsächlich Geld mit Ihrer Investition, auch wenn sich Ihre reale Rendite (3 %) nicht geändert hat.

Was versteht man unter einer Inflationsrisikoprämie?

Unter eine Inflationsrisikoprämie versteht man den Betrag, den ein Kreditgeber dem Investor zahlt, um ihn für die Übernahme des Inflationsrisikos zu entschädigen. Diese Prämie steigert die Erträge, die ein Investor bei steigender Inflation mit festverzinslichen Vermögenswerten erzielen könnte, wodurch diese attraktiver werden.

Inflationsrisiko und Zinsrisiko

Inflationsrisiko und Zinsrisiko werden manchmal verwechselt, weil sie am Rentenmarkt eng zusammenhängen.

• Unter Inflationsrisiko versteht man die Möglichkeit, dass Ihre Rendite aus einer Investition (z. B. Anleihekupons) aufgrund eines schnellen Anstiegs der Inflationsrate real an Wert verlieren kann
• Unter Zinsrisiko versteht man die Möglichkeit, dass der Wert von Assets (z. B. Anleihen) aufgrund steigender Zinssätze und eines restriktiven Umfelds abnehmen kann.

Steigende Inflation führt häufig zu steigenden Zinssätzen. Das liegt daran, dass Zentralbanken wie die Europäische Zentralbank und die Federal Reserve häufig die Zinsen anheben, um klamme Verbraucher davon abzubringen, zu viel auf Kredit auszugeben, wenn die Inflation für steigende Preise sorgt.

Daher besteht zwischen Anleihepreisen und Zinssätzen ein gegenläufiger Zusammenhang: Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihepreise und umgekehrt.

Wenn Sie beschlossen haben, eine Anleihe am Sekundärmarkt zu verkaufen, wenn der Zinssatz stark gestiegen ist, werden Sie einen Preis erzielen, der unter dem Nennwert der Anleihe liegt, wenn ihr Kupon unter dem aktuellen Zinssatz liegt.

Andererseits würde ein Anstieg der Inflationsrate bedeuten, dass jede Kuponzahlung einer Anleihe für den Inhaber einer Anleihe immer weniger wert wäre. Das liegt daran, dass der reale Zinssatz der Anleihe niedriger wäre.

Wie wirkt sich Inflation auf Investitionen aus?

Inflation wirkt sich nicht auf alle Investitionen in gleicher Weise aus. Anlageklassen, die ihre Erträge mit der Inflation nicht bereinigen, sind dem Inflationsrisiko ausgesetzt. Dazu gehören festverzinsliche Anleihen, Aktien und sogar Spareinlagen.

Es gibt auch Vermögenswerte, die historisch gegen die negativen Auswirkungen einer Inflation geschützt waren. Dazu gehören Rohstoffe, indexierte Anleihen, REITs (Real Estate Investment Trusts) und langfristig auch ein ausgewogenes und diversifiziertes Aktienportfolio.

Sehen wir uns an, wie sich ein Anstieg der Inflation tendenziell auf einige der beliebtesten Märkte auswirkt.

Anleihen und Inflationsrisiko

Wie zuvor besprochen lauten Kuponzahlungen auf einen festen Betrag und verlieren daher bei steigender Inflation an Wert. Je schneller die Inflation ansteigt, desto schneller verlieren diese Kuponzahlungen real an Wert für die Anleger, auch wenn ihre Rendite technisch gesehen nicht gesunken ist.

Hier erfahren Sie, wie Sie Anleihen handeln oder in sie investieren können

Aktien und Inflationsrisiko

Es gibt keine ultimative Regel in Bezug darauf, wie sich Inflation auf den Preis einer Aktie auswirkt, weil es viele verschiedene Branchen und Unternehmen gibt, die auf dasselbe Umfeld anders reagieren werden. Jede Aktie sollte anhand ihrer individuellen Vorteile beurteilt werden. Dennoch finden Sie hier ein paar wissenswerte Richtlinien:

• Wachstumsaktien tendieren dazu, in Zeiten hoher Inflation im Preis zu fallen und ihr Versprechen einer zukünftigen Wertzunahme wird weniger attraktiv, wenn die Inflation den Wert dieser potenziellen Erträge verringert.
• Einkommensaktien zahlen regelmäßige und stabile Dividenden, die kurzfristig möglicherweise nicht mit der Inflation Schritt halten, also könnte in einem Umfeld starker Inflation ihr Kurs sinken, bis die Dividenden steigen.
• Die Aktienkurse internationaler Aktien können in Zeiten hoher Inflation fallen, wenn sich an globalen Märkten oder gegen ausländische Unternehmen an lokalen Märkten im Wettbewerb behaupten müssen. Wenn das Unternehmen jedoch seine Preise zu stark anhebt, läuft es Gefahr, seine Wettbewerbsfähigkeit zu verlieren.
• Value-Aktien werden häufig von Anlegern bevorzugt, wenn die Inflation hoch ist Das liegt daran, dass ihr innerer Wert über ihrem aktuellen Handelspreis liegt. Dabei handelt es sich üblicherweise um gut etablierte, reife Unternehmen, die sich durch starke Cashflows auszeichnen.
• Defensive Aktien behalten in Zeiten hoher Inflation üblicherweise ihren Wert, da die Verbraucher auch noch in schwierigen Zeiten bei ihnen kaufen. Sie werden häufig als Hedge gegen schwache makroökonomische Bedingungen genutzt, könnten aber in positiven Märkten eine Underperfomance ausweisen.

Spareinlagen und andere Bargeld-Investitionen

In Zeiten, in denen sich die Anleger unwohl fühlen, sind tendenziell Anlagen wie Bargeld und Sparkonten populär. Schneiden sie also in Zeiten hoher Inflation positiv ab?

Nicht so gut, wie Sie vielleicht glauben. Bargeld-Anlagen wie Bareinlagen oder Sparkonten sind sehr liquide. Das bedeutet, dass sie nicht anfällig für viele andere Risiken wie übermäßige Volatilität sind, denen andere Anlageklassen in Zeiten finanzieller Turbulenzen ausgesetzt sind. Wie das Sprichwort sagt: Ein Euro ist ein Euro, unabhängig davon, was der Markt gerade macht.

Solche Anlagen sind jedoch dem Inflationsrisiko stark ausgesetzt. Bargeld gehört bei steigender Inflation in der Tat zu den am stärksten betroffenen Märkten, weil sie den Wert eines Euros tatsächlich untergräbt. Wenn die Inflation signifikant oder unerwartet ansteigt, verringert sich der reale Wert Ihrer Einlagen, wenn diese keine Zinsen generieren, die oberhalb der Inflationsrate liegen. Das würde zu einer negativen realen Rendite führen.

Außerdem gilt dieses Inflationsrisiko auch für andere, weniger liquide Geldanlagen wie Einlagenzertifikate und Geldkonten.

So können Sie sich gegen das Inflationsrisiko absichern

Immobilienfonds (REITs)

• Weil die Preise von Immobilien und Hypotheken fast immer mit der Inflation steigen, entwickeln sich REITs in Zeiten hoher Inflation gut.
• Ein Exposure gegenüber REITs kann auf diese Weise einen natürlichen Hedge gegen Inflation bieten.
• Bei uns können Sie Anteile an beliebten REIT-ETFs wie British Land kaufen. Das bedeutet, dass Sie in einen ETF investieren können, der Ihnen mit einer einzigen Position ein breites Exposure auf dem REIT-Markt ermöglicht.
  

Gold

• Traditionell wird Gold als Hedge gegen Inflation gesehen und tendiert in Zeiten aggressiver Zinserhöhungen zu einer guten Wertentwicklung.
• Die Tatsache, dass Gold von vielen Anlegern so gesehen wird, treibt seinen Preis in Zeiten der Unsicherheit nach oben, was es zu einem wertvollen Hedge macht.
• Physisches Gold zu erwerben, kann kompliziert sein, aber mit uns können Sie es als Rohstoff sowie in Form von Unternehmen mit Gold-Exposure (z. B. Minen) handeln. Das bedeutet, dass Sie nicht Eigentümer physischer Edelmetalle werden, sondern stattdessen einen Gewinn oder Verlust erzielen, indem Sie die Entwicklung des zugrundeliegenden Goldmarkts prognostizieren, in dem Sie handeln.

Indexgebundene britische Staatsanleihen (Gilts)

• Wenn Sie Zugang zu Anlageprodukten aus dem Vereinigten Königreich haben, können Sie einen Gilt erwerben, eine Anleihe, die speziell als Schutz gegen Inflation konzipiert wurde. Wie haben sie auf unserer Plattform im Angebot.
• Die Kuponbeträge indexierter Gilts sollen mit der Inflation ansteigen und so dafür sorgen, dass die endgültige Rückzahlung, die der Anleger erhält, den über die Haltedauer der Anleihe aufgelaufenen Inflationsbetrag einschließt.
• Das bedeutet, dass sich derartige Investitionen in einem Umfeld mit höherer Inflation im Allgemeinen besser entwickeln, sodass sie als Hedge gegenüber anderen Anlageklassen genutzt werden können, die anfälliger für Inflation sind.

TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)

• TIPS das vom United States Treasury ausgegebene US-amerikanische Äquivalent zu indexierten Gilts aus dem Vereinigten Königreich. TIPS bieten wir auf unserer Plattform an.
• TIPS orientieren sich am US-amerikanischen Verbraucherpreisindex (CPI), sodass bei steigenden Lebenshaltungskosten aufgrund der Inflation auch der Wert einer TIPS-Anleihe steigt.
• Daher können auch sie einen Schutz gegen steigende Inflation bieten.

Langfristiges Aktienportfolio

• Mit der Zeit stabilisieren sich Aktienkurs, Dividende und Gewinne auf einem neuen, höheren Niveau.
• Dadurch wird langfristig der reale Wert (d. h. die Kaufkraft) einer Aktie konserviert.
• Das bedeutet, dass Aktien in Zeiten einer vorübergehend höheren Inflation zwar an Wert verlieren, langfristig jedoch auch ein wertvoller Hedge dagegen sein können.

So können Sie Inflation bei uns handeln oder sich dagegen absichern

Befolgen Sie diese Schritte, um Inflation zu handeln oder sich gegen Inflation abzusichern, wenn Sie eine Position bei uns eröffnen:

1. Informieren Sie sich über Ihren bevorzugten Markt.
2. Entscheiden Sie sie sich, mit welchem Produkt Sie den Markt handeln wollen.
3. Eröffnen Sie ein Live-Konto oder testen Sie unser Demokonto
4. Ergreifen Sie Maßnahmen, um Ihr Risiko zu managen.
5. Wählen Sie „Order platzieren“ und überwachen Sie Ihre Position.

Trading bei Inflationsrisiko

In Ihrem Trading werden Sie kein unmittelbarer Eigentümer von Aktien oder ETFs, stattdessen spekulieren Sie auf die Preisentwicklung von Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder anderen Märkten, von denen Sie glauben, dass sie sich bei Inflation gut entwickeln werden.

Sie können dies über Turbo24 mit unserem Wertpapierhandelskonto oder mit einem CFD-Trading-Konto tun.

Als Trader setzen Sie auf die Wertentwicklung des zugrundliegenden Markts bei Inflation (z. B. Staatsanleihen, Futures oder Gold). Sie gehen long, wenn Sie glauben, dass die Kurse des Markts steigen werden, und short wenn Sie mit fallenden Preisen rechnen. Wenn Ihre Prognose zutrifft, machen Sie einen Gewinn, andernfalls einen Verlust.

Um Inflation zu traden, können Sie sich auch mithilfe des Inflationsindex positionieren. Das ermöglicht Ihnen einen Hedge gegen Verluste in Ihren laufenden Anleihe- und Aktienpositionen und auf diese Weise können Trader einen Blick auf Inflationsentwicklungen werfen.

Zusammenfassung des Inflationsrisikos

• Inflation ist die nachlassende Kaufkraft des Geldes.
• Unter Inflationsrisiko versteht man die Möglichkeit, dass Inflation die Kaufkraft Ihrer Anlagen mit der Zeit verringert.
• Verschiedene Arten von Vermögenswerten reagieren unterschiedlich auf Inflation. REITs beispielsweise gewinnen bei steigender Inflation tendenziell an Wert, wohingegen Bargeld anfällig für Inflationsrisiken ist.
• Bei uns können Sie die Inflation handeln und sich durch Investieren oder Traden gegen Inflation absichern.
• Sie können mithilfe eines Aktienhandelskontos in Märkte mit Inflationsexposure investieren oder inflationäre Märkte mit Spread-Positionen oder CFDs traden.

Fußnoten (sofern zutreffend)

¹ Größter Anbieter nach Umsatz, exklusive FX (veröffentlichter Geschäftsbericht, Oktober 2021).