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Le cours de l’or pourrait continuer à flamber

Le cours de l’or s’envole sur les marchés, dépassant son ancien plus haut historique de 2011 à 1920 $. Le métal jaune pourrait continuer à flamber ces prochains mois.

Le cours de l’or flambe grâce aux taux négatifs et l’explosion de la dette

Le cours de l’or poursuit son affolante ascension ce lundi, dépassant même son plus haut historique inscrit en 2011 à 1920 $. L’once d’or est ainsi en hausse de plus de 25 % depuis le début de l’année face au dollar en raison des incertitudes économiques importantes et des inquiétudes sur la monétisation de la dette.

En effet, les plans de sauvetage et les plans de relance partout dans le monde ont fait exploser le montant de la dette publique et privée à des niveaux astronomiques. Les investisseurs craignent à terme que les banques centrales laissent courir l’inflation (de façon contrôlée), ce qui reviendrait à dévaluer la monnaie, dans le but de faciliter le remboursement de la dette et éviter les défauts de paiement des Etats.

Le second facteur qui justifie cette flambée de l’or est les taux négatifs. Depuis que la réserve fédérale américaine a baissé en urgence ses taux directeurs à 0 % en mars, toutes les grandes banques centrales au monde (Fed, BCE, BoJ) présentent des taux directeurs net d’inflation négatifs. Alors que les Européens achetaient significativement la dette américaine depuis que les taux de la BCE étaient passés négatifs au début des années 2010, plus aucun investisseur n’a de possibilité d’acheter de la dette d’un grand Etat présentant un taux supérieur à l’inflation.

Graphique du rendement réel de l’obligation à 10 ans américaine (bleu) et du cours de l’or (rouge) :

Les dernières fois que le taux directeur réel de la Fed était négatif étaient en 1974, 1980, 2008 et 2011. Étant donné que le rendement réel de toute la courbe des taux était à ces moments-là négatif, les investisseurs préféraient acheter de l’or et d’autres métaux précieux plutôt qu’acheter des obligations qui allaient à terme leur faire perdre en pouvoir d’achat en raison du taux d’inflation plus élevé que le coupon des obligations.

Graphique mensuel du cours de l’or (échelle logarithmique) - niveaux clés

Le cours de l’or pourrait encore doubler sur le long terme

Sur le plan de l’analyse technique, il est difficile à dire jusqu’où l’or pourrait s’arrêter étant donné l’absence de repère technique aux niveaux actuels. L’or pourrait très bien doubler de valeur ces prochaines années comme c’était le cas en 2008 après avoir dépassé son ancien record historique de 1980 à 873 $.

À court terme, les niveaux de prix à surveiller seront les chiffres ronds (2000 $, 2500 $, etc.) qui ont un poids psychologique important même lorsque l’or évoluait en territoire inconnu dans le passé (consolidation d’un an sous 1000 $ en 2008).

La durée et l’amplitude du rallye haussier dépendront essentiellement de la durée des taux négatifs réels des banques centrales et de l’évolution de la dette publique et privée.

Stop / Invalidation : 1757 (plus bas mensuel)

Objectif : 2500$

Ratio Risque/Rendement : >1

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