Gaz naturel : stocks et températures à surveiller dans un marché excédentaire

Le gaz naturel est en plein essor mais la production, qui accélère plus vite que la demande, fait ressortir un marché en excédent dans les principales régions du monde, alors que les perspectives restent positives à moyen terme.

Le gaz naturel est en grande partie utilisé comme combustible dans la production de chaleur dans le secteur résidentiel et tertiaire et est moins influencé par des facteurs géopolitiques ou économiques que pourrait l’être le pétrole. Il a en outre des propriétés industrielles importantes et est utilisé de plus en plus dans la production d’électricité, ce qui contribue d’ailleurs fortement à la hausse de la demande.

De fait, le prix du gaz naturel évolue beaucoup en fonction de la température extérieure et aura plutôt tendance à progressé lorsque les prévisions météo font ressortir des températures basses et inversement lors d’anticipations hautes. De plus, comme tous marchés le prix du gaz naturel sera influencé par les niveaux d’offres et de demandes ainsi que le niveau des stocks.

Gaz naturel : le point bas généralement constaté en février

Le cours du gaz naturel observe une certaine saisonnalité et le point bas sur le graphique est généralement observé en février. En effet le mois de mars devient en général plus clément en termes de température et les acteurs du marché reconstituent les stocks qui ont été vidés lors des mois précédents.

Au-delà de la saisonnalité, l’intensification de la production, soutenue par la hausse de la demande aux Etats-Unis et en Chine, accélère de façon exponentielle mais le rythme dépasse largement celui de la demande. Le marché est actuellement en surplus et cela appuie encore davantage sur la tendance baissière constatée depuis novembre dernier.

Graphique du gaz naturel en données hebdomadaires

Analyse graphique du cours du gaz naturel

Le cours du gaz naturel devrait poursuivre sa tendance baissière et rejoindre le support situé à 1,772 dollars par MBTU (Million de British Thermal Unit). La cassure devrait permettre de rejoindre le plus bas niveau constaté depuis fin février 2016 à 1,644$. Ce niveau n’a été testé qu’une seule fois depuis 1999 et pourrait correspondre au point bas de cet hiver, avant un rebond.

En revanche étant donné les niveaux de production et les températures clémentes, les stocks pourraient être reconstitués rapidement et le rebond pourrait être de courte durée à court terme. Ainsi en cas de rebond sur les 1,644$ nous fixons notre objectif haussier sur le plus bas 2019 situé à 2,033 dollars par MBTU sur le gaz naturel.


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