Ce graphique qu’on ne peut ignorer…

Est-ce que l’économie américaine se dirige vers une récession ? C’est LA question du moment. Depuis le début de l’année, les grandes banques américaines ont relevé les probabilités d’une récession de l’économie américaine. La guerre commerciale frontale menée par l’administration Trump a déjà fortement déstabilisé les marchés financiers : baisse marquée du dollar et forte volatilité sur les marchés actions et obligataires, et notamment les bons du Trésor.

Cette forte volatilité qui est très probablement à l’origine du pas en arrière de Donald Trump avec l’annonce, il y a quelques jours, d’une pause de 90 jours sur les hausses de taxes « réciproques ».

Des négociations se sont ouvertes depuis quelques semaines avec l’Europe, le Japon et d’autres partenaires commerciaux des Etats-Unis mais la situation reste toujours tendue avec la Chine. La Chine indique qu’aucune négociation n’a encore commencé avec les Etats-Unis, les Etats-Unis par la voix de son Secrétaire au Trésor soutiennent l’inverse…

Dans ce contexte de forte incertitude qui règne désormais depuis plusieurs mois se pose la question de l’impact sur les ménages et les entreprises. Les données « soft », c’est-à-dire les enquêtes, montrent une vraie dégradation du sentiment…reste à voir si cela impactera les données « hard », c’est-à-dire les données économiques réelles comme la consommation, la production industrielle, les investissements, etc…

Le redressement de la courbe des taux américains, notamment l’écart entre les taux 2 ans et 10 ans, arrive dans une zone qui est historiquement « compatible » avec une période de récession économique, comme on peut le voir sur le graphique (courbe de taux en bleu et périodes de récession en gris).

Personne ne peut affirmer qu’il y aura bien une récession aux Etats-Unis, mais l’observation de ce genre de graphique dans un contexte de forte incertitude sur le commerce mondial nourrit forcément la réflexion des marchés et des investisseurs…