Bilan du mois de septembre 2019

Du côté des indices boursiers internationaux :

Les principales places financières ont connu, dans l’ensemble, un mois de septembre positif. Après un mois d’août de consolidation, ce mois de rentrée a permis aux grands indices internationaux de reprendre un peu de hauteur, et pour certains de revenir au contact d’anciens sommets.

Les principales bourses mondiales ont quasiment toutes clôturé le mois de septembre dans le vert, hormis le BEL 20 (l’indice Belge), qui a perdu -2,22 % et termine bon dernier.

En Asie, les marchés ont légèrement rebondi après plusieurs mois difficiles. Le Hang Seng de Hong Kong a pris +1,43 % et le principal indice chinois, le CSI 300, a progressé légèrement de +0,39 %. La meilleure performance en Asie, mais également parmi l’ensemble des indices internationaux, est venue de l’indice phare du Japon, le Nikkei 225, qui a terminé en belle progression de +5,08 % bien aidé par la politique ultra-accommandante de la BOJ (Bank of Japan), qui a annoncé avoir commencé à acheter des actions en direct.

À Wall Street, les trois principaux indices américains ont clôturé le mois en territoire positif. L’indice des trente plus grosses capitalisations américaines, le Dow Jones 30, a grimpé de +1,95 %, le S&P 500 a progressé de +1,72 % et le Nasdaq Composite a légèrement monté de +0,49 %. Même si Donald Trump a continué de souffler le chaud et le froid avec ses tweets incessants, le président américain a semblé vouloir avancer favorablement dans les interminables négociations entre Pékin et Washington.

En Europe, c’est l’indice espagnol qui a terminé en tête à +4,90 %, tiré essentiellement par les valeurs bancaires. L’indice phare allemand a clôturé lui aussi en belle progression de +4,09 % profitant de la bonne performance du secteur automobile. Le CAC 40 a, quant à lui, clôturé en hausse de +3,60 %, il progresse de +19,76 % depuis le début de l’année !

Du côté des indices sectoriels européens et des valeurs françaises :

Le mois de septembre aura peut-être été un tournant de moyen terme concernant les performances des secteurs composant le STOXX 600. En effet, on aura vu des secteurs délaissés par les investisseurs depuis plusieurs mois revenir en grâce ce mois-ci. Peut-être est-ce le début d’une rotation sectorielle durable ? L’avenir nous le dira.

Alors qu’il a souvent été l’un des derniers de la classe, le secteur bancaire est ressorti en tête du classement avec une performance de +8,96 % suivie de près par le secteur des assurances qui a progressé de +8,11 %. Le secteur automobile ressort également en belle hausse de +6,01 %.

Au sein du secteur bancaire, ce sont essentiellement les banques espagnoles et italiennes qui ont tiré le secteur avec des valeurs comme Caixabank qui a progressé de plus de 16 %. Les banques françaises n’ont pas été en reste, avec BNP qui a grimpé de +8,9 % et Société Générale de +9 %.

Dans le secteur automobile, les valeurs françaises ont surperformé avec des titres comme Peugeot qui a affiché une performance de +12,5 % et Valéo + 19,5 %. Les valeurs allemandes on également bien progressé avec des performances entre 6 et 8 % dans l’ensemble.

Du côté des déceptions, on va retrouver des secteurs qui n’ont pas l’habitude de sous-performer, à savoir des secteurs défensifs comme, par exemple, les secteurs d’alimentions et boissons (-1,16 %), et de biens de consommation (+0,68 %).

Des titres comme Pernod Ricard, qui avait inscrit des sommets historiques en août, ont consolidé (-5,9 %) de même que l’Oréal (-0,79 %).

Du côté des statistiques macroéconomiques :

L’une des statistiques macro-économiques les plus regardées par les investisseurs, l’ISM Manufacturier américain, est pour la première fois entrée en contraction depuis mars 2016, il passe sous la barre des 50 à 49,1. Cette donnée qui est un indicateur avancé du PIB américain est de mauvais augure pour la publication de PIB pour le 3e trimestre.

Ceci étant, ce chiffre est à contrebalancé avec les ISM non-manufacturier qui est ressorti bien au-delà des attentes à 56,4 contre 54,0 attendu. Cet indicateur qui mesure l’activité dans les services reprend de la hauteur après plusieurs mois de glissade.

Les créations d’emplois continuent leur repli au mois d’août à 130 000 créations de postes, après un chiffre moyen de 164 000 le mois précédent. Le taux de chômage est quant à lui resté stable à 3,7 %, toujours à des niveaux les plus bas depuis 50 ans.

De l’autre côté de l’Atlantique, en zone euro, on peut noter une légère amélioration du côté du PMI manufacturier. Il est certes toujours en contraction au-dessous de 50, à 47.0, mais il se redresse de 0,5 point par rapport au mois précédent. De leur côté, les PMI des services et composites demeurent toujours en expansion, et progressent très légèrement, ils atteignent 53,5 et 51,8 respectivement. Ceci étant, les publications préliminaires, flash, pour le mois de septembre annoncent une détérioration de l’ensemble des PMI.

Concernant les indicateurs de sentiment en zone euro, ils ressortent mitigés, car le sentiment économique repart à la baisse à 101,7 contre 102,6 précédemment, la confiance remonte très légèrement et atteint -6,5 contre -7,1 au mois d’août.

La croissance de l’économie française s’est stabilisée à +0,3 % au deuxième trimestre après la publication du chiffre définitif, conforme aux attentes. Ceci étant, la première économie européenne, l’Allemagne, a vu la croissance de son PIB ressortir en territoire négatif à -0,1 % au deuxième trimestre. Le pays n’est pas encore entré en récession car il est nécessaire de cumuler deux trimestres consécutifs négatifs pour être considéré en récession.

Du côté des devises et des matières premières :

L'euro/dollar, la paire de devises la plus traitée sur le marché des changes, a enchaîné un troisième mois consécutif de baisse et a inscrit un nouveau plus bas de 2 ans, enfonçant largement le niveau psychologique des 1,10 dollars. La paire termine en repli de -0,73 % à 1,0900 dollars.

Du côté du Royaume-Uni, après avoir été malmenée pendant plusieurs mois, la livre sterling a réussi à se renforcer face à l’ensemble des devises majeures, elle progresse notamment de +1,07 % face au dollar et de +1,9 % face à l’euro.

En revanche, le yen japonais a subi quelques prises de bénéfices durant le mois septembre, après avoir bien progressé lors des mois précédents, la paire dollar américain face au yen japonais finissant en hausse de +1,69 % à 108,08 yens.

Concernant les matières premières agricoles, elles se sont globalement bien comportées durant ce mois de reprise. Le blé clôture en forte progression de +7,19 %, suivi par le soja qui s’adjuge +4,26 % et le maïs qui grimpe légèrement de +0,92 %.

Du côté des métaux précieux, l’or et l’argent subissent des prises bénéfices, et pâtissent de la hausse du dollar. L’once d’or se replie de -3,15 % et repasse sous les 1.500 dollars à 1.472 dollars, tandis que l‘once d’argent chute de -7,51 % à 17 dollars.

Du côté du pétrole, malgré des tensions géopolitiques persistantes entre l’Iran et les États-Unis, et une volatilité accrue sur les cours, le brut léger américain s’est légèrement replié de -1,87 % à 54,07 dollars, le baril de Brent termine flat, +0,00 % à 59,25 dollars.

Conclusion

Le mois de septembre a vu la poursuite de la reprise de l’appétit pour le risque. Les investisseurs ont vendu les obligations provoquant une baisse assez rapide, après que les banques centrales avaient affirmé leur engagement à conserver une politique monétaire très accommodante, et en dépit du niveau toujours déprimé des indices des directeurs d’achats, partout dans le monde. Peu à peu, il semble donc que les taux d’intérêts très bas, négatifs, portent leur fruit en incitant les investisseurs à se porter vers les actions. Les perspectives de relance budgétaire ne sont pas indifférentes à ce brin d’optimisme. Octobre sera-t-il haussier ?


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