La BCE laissera ses taux inchangés jusqu'en 2020

A l'issue de deux journées de réunion de politique monétaire, la BCE a indiqué le maintien du niveau de ses taux d'intérêts actuels "au moins" pendant le 1er semestre 2020.

La BCE a annoncé cet après-midi le maintien du niveau de ses taux d’intérêt directeurs « au moins pendant le 1er trimestre 2020 et, en tout cas, aussi longtemps que nécessaire pour assurer la poursuite de la convergence durable de l’inflation vers des niveaux inférieurs à, mais proches de 2 % à moyen terme », repoussant encore l’horizon d’une nouvelle hausse des taux.

Lors de sa dernière réunion du mois d’avril, la banque centrale avait indiqué un horizon plus court de ce statut quo, « jusqu’à la fin de l’année 2019 ».

Le Conseil des Gouverneurs adopte ainsi une position de politique monétaire plus accommodante qu’il y a deux mois. D’ici à 2020, le taux de refinancement, principal instrument conventionnel de sa politique monétaire, restera donc fixé à zéro, le taux de la facilité de dépôt à -0,4% et le taux de la facilité de prêt marginal à 0,25%.

Le communiqué de sa décision de politique monétaire indique par ailleurs que le Conseil des Gouverneurs va « poursuivre les réinvestissements, en totalité, des remboursements au titre du principal des titres arrivant à échéance acquis dans le cadre du programme d’achats d’actifs (asset purchase programme, APP) pendant une période prolongée après la date à laquelle il commencera à relever les taux d’intérêt directeurs de la BCE et, en tout cas, aussi longtemps que nécessaire pour maintenir des conditions de liquidité favorables et un degré élevé de soutien monétaire ».

Comme attendu, la BCE a livré également les modalités de ses opérations de refinancement ciblées, les TLTRO :

  • Le taux d’intérêt de chaque opération sera supérieur de 10 points de base au taux moyen appliqué aux opérations principales de refinancement de l’Eurosystème sur la durée de chaque TLTRO.
  • Pour les banques dont les prêts nets éligibles dépassent une valeur de référence, le taux appliqué aux TLTRO III sera plus bas et pourra être aussi bas que le taux d’intérêt moyen de la facilité de dépôt sur la durée de l’opération, majoré de 10 points de base

Une décision prenant en compte « la prolongation des incertitudes »

A l’occasion de la conférence de presse qui a suivi, le président de la BCE Mario Draghi, a indiqué que « malgré des statistiques meilleures qu’attendu au 1er trimestre, des informations plus récentes indiquent que des vents contraires à l’international pesaient sur les perspectives de la zone euro », citant des « incertitudes géopolitiques, la montée du protectionnisme et certaines vulnérabilités au sein des marchés émergents ».

Mario Draghi a également déclaré que l’emploi et la hausse des revenus avaient permis de soutenir la résilience de la croissance économique de la zone euro et la hausse progressive de l’inflation. « Les mesures prises aujourd’hui par la BCE sont destinées à assurer que les conditions financières resteront favorables, soutiendront l’expansion de la zone euro, la poursuite de la pression sur les prix domestiques, et, ainsi, la montée de l’inflation à moyen terme ».

L’éventualité d’une nouvelle baisse de taux

« Prêt à agir en cas d’imprévus défavorables », la BCE est par ailleurs disposée « à ajuster tous ses instruments financiers, comme il se doit, pour s’assurer que l’inflation converge durablement vers l’objectif d’inflation du Conseil des Gouverneurs », y compris en passant par une nouvelle baisse des taux, une possibilité évoquée par certains membres du conseil, a précisé Mario Draghi.

Le président de la BCE a aussi déclaré que l’extension de sa « forward guidance » prenait en compte la prolongation des incertitudes actuelles. Dans ce contexte, la banque centrale a toutefois révisé à la hausse ses projections d’inflation et de croissance économique pour la zone euro en 2019 et en 2021 mais les a abaissé pour l'année prochaine :


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