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USDCNH : le Yuan continue de se renforcer face au dollar après 2 jours de discussion à Pékin

Les nouvelles mesures de soutien à l’économie annoncées par la PBOC et le bon déroulement des discussions à Pékin conduisent l’USDCNH en forte baisse.

Le cours de l’USDCNH évoluait début novembre sur ses plus haut de près de deux ans mais abandonne plus de 2,5% depuis. Trois facteurs majeurs expliquent ce retournement de tendance et ce malgré le ralentissement de l’économie Chinoise, soit les mesures de soutien à l’économie par les pouvoirs Chinois, l’avancement dans les négociations entre les Etats-Unis et la Chine et la faiblesse du dollar Américain.

Chine : nouvelles mesures fiscales et monétaires afin de soutenir la croissance
La PBOC avait d’abord annoncée une nouvelle baisse des réserves obligatoires des banques de 100 points de base. Ce ratio a déjà été abaissé quatre fois en 2018 et la PBOC pourrait de nouveau réduire ce ratio a plusieurs reprises en 2019, si le ralentissement se poursuite en Chine.
Hier les pouvoirs Chinois ont également précisé les mesures fiscales déjà évoquées précédemment. Le parti a ainsi annoncé une réduction des taxes et prélèvements obligatoires, pour les petites et moyennes entreprises, de 200 milliards de Yuan (29Mds$) par an, sur les trois prochaines années.

Chine/USA : les négociations semblent avancer mais toujours rien de concret
La rencontre entre la délégation Américaine et Chinoise en début de semaine s’est bien déroulée, avec des avancées significatives, à en croire les communiqués séparés de la Chine et des Etats-Unis publiés à l’issue de cette rencontre.
En revanche aucune annonce concrète n’a pour le moment été précisé et la route est encore longue pour trouver un accord définitif avant la fin de la trêve de 90 jours début mars. Si aucun accord n’est conclu Donald Trump a prévenu que l’intégralité des importations Américaines en provenance de Chine serait assujettie à une hausse des droits de douane.

Dollar US : le Shutdown et les tensions budgétaires affaiblissent le billet vert
Le dollar Américain appuie également cette tendance baissière sur l’USD/CNH. En effet, le shutdown qui dure maintenant depuis le 21 décembre affaiblit le dollar, qui abandonne 1,75% depuis lors. La question du mur oppose toujours les démocrates aux républicains et aucun des deux camps n’a l’intention de modifier sa demande d’un millimètre.
En effet Donald Trump n’a pas obtenu ce qu’il voulait mercredi et a quitté subitement le rendez-vous avec les ténors démocrates Chuck Schumer et Nancy Pelosi. La bataille politique pourrait encore durer un temps et devrait conduire au plus long Shutdown de l’histoire des Etats-Unis. Le plus long reste actuellement les 21 jours entre 1995 et 1996 décidé par Bill Clinton

Graphique du cours de l’USDCNH en données journalières

Etant donnée le charactère unique de la monnaie Chinoise, avec le Yuan onshore (CNY) utilisé dans les transactions nationales et le Yuan Offshore (CNH) utilisé pour les transactions internationales, il est difficile d’anticiper son évolution.

Sachant cela il est toutefois possible d’anticiper un mouvement aux regards des facteurs macroéconomiques mis en évidence plus haut. Ainsi la forte baisse observée sur l’USD/CNH depuis novembre pourrait ralentir avec le test du plus bas depuis juillet 2017 situé à 6,78.

Le maintien au-delà de la moyenne mobile 200 devrait permettre un rebond sur le cross mais une nouvelle baisse du dollar US pourrait en revanche conduire à une accélération baissière sur l’USCNH.

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