Action Netflix : vers une perte d’abonnés aux Etats-Unis avec l’arrivée de Disney ?

Netflix pourrait commencer à ressentir les effets de l’arrivée de la concurrence et notamment Walt Disney qui a lancé Disney+ le 12 novembre et à déjà enregistré près de 16M de téléchargement de sa plateforme

Avec l’arrivée de Disney+ le 12 novembre, les difficultés de Netflix devraient commencer et les résultats du quatrième trimestre pourraient montrer un fléchissement dans la croissance du nombre d’abonnés, voire une baisse aux Etats-Unis.

Le groupe valorisé plus de 90 fois son résultat net, à 138Mds$ va probablement revoir ses objectifs aux Etats-Unis à la baisse avec le formidable démarrage de Disney+, qui a enregistré près de 16 millions de téléchargement dans le monde depuis le lancement le 12 novembre, dont 80% proviennent des Etats-Unis.

Lors de la publication des résultats du T3, Netflix ne semblait que peu inquiet de la concurrence à venir et anticipait un impact modéré sur la croissance du groupe, qui attend toujours une progression de 7,6M du nombre d’abonnés au T4, dont 0,6M aux Etats-Unis. Dans ce même communiqué en revanche la direction du groupe précisait changer la manière dont il publiera sa croissance en termes d’abonnés et de CA à partir de la publication du T4, prévue pour janvier 2020.

Netflix : un T4 crucial avant l’intensification de la concurrence

Le groupe, qui jusqu’ici publiait les données sur ses deux marchés, à savoir les USA et l’international, devrait maintenant séparer la répartition des revenus et des abonnés entre quatre zones géographiques, à savoir, APAC, EMEA, LATAM et Amérique du Nord (USA et Canada).

Ce dernier marché permettra donc à Netflix de publier les données des Etats-Unis conjointement avec le Canada et lui permettra probablement de profiter de la croissance de ce dernier pour réduire l’impact de l’arrivée de la concurrence sur les chiffres de son principal marché, les Etats-Unis.

En effet le groupe précisait lors des derniers résultats que la croissance restait solide au Canada, car le groupe profitait du fait que la plateforme Hulu n’y soit pas présente, alors qu’elle comptabilisait déjà 30 millions d’abonnés aux Etats-Unis. Depuis le 12 novembre la plateforme Disney+ est disponible dans le pays ce qui pourrait également impacter les performances du groupe au Canada.

En revanche, à court terme le marché international devrait continuer de croitre et devrait permettre à Netflix de rester en croissance pendant un moment avec le décalage dans la sortie de la plateforme de Disney+. L’Amérique du sud étant prévue pour août 2020 et l’Asie-Pacifique pour septembre 2021.

A moyen terme la concurrence pourrait modifier la stratégie de développement de Netflix

Nous anticipons un impact plus important à partir du T2 2020 lorsque la plateforme Disney+ sera lancée en Europe. La différence de prix entre Netflix et Disney+ pourrait également soutenir une érosion des abonnés et devrait conduire Netflix à revoir ses prix à la baisse par la suite.

Ainsi le groupe pourrait se concentrer sur l’international afin de poursuivre son développement là où il enregistre sa plus forte croissance et où la concurrence est, pour le moment, faible. L’Asie-Pacifique pourrait ainsi être un levier de croissance important pour Netflix.

Graphique de l’action Netflix en données journalières

Analyse graphique du cours de l’action Netflix

Graphiquement le cours de Netflix évolue toujours en baisse de plus de 18% depuis le début de l’année, malgré un rebond de plus de 25% depuis fin septembre. En revanche la résistance à 316,60$ semble mettre à nouveau en échec la progression du titre et cela pourrait conduire à une correction court terme. Une cassure devrait au contraire permettre de venir tester la moyenne mobile 200 périodes située actuellement à 329 dollars.

Graphique de l’action Netflix en données hebdomadaires

Analyse graphique du cours de l’action Netflix

En données hebdomadaire, la moyenne mobile 100 périodes devrait à nouveau servir de résistance, conduisant à une correction de moyen terme. Ainsi le retour baissier sous la MM100 devrait mener à un franchissement des supports intermédiaires et conduire à un retour sur la moyenne mobile 200 périodes, située actuellement à 230,64$.


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