Action Dassault Systèmes : qu'attendre de ses résultats financiers ?

Référence mondiale des technologies logicielles 3D dans l’industrie, le Français Dassault Systemes SA lèvera le voile jeudi 6 février avant l’ouverture de la bourse de Paris. Le cours de son action, qui a connu une belle ascension en 2019, poursuit sa trajectoire haussière depuis le début de l'année. Sa valeur a bondi de 43,39% sur une année glissante, et de 9,59% depuis le début de l’année 2020. Sur un indice parisien en hausse de 0,98% vers 10h30 ce mercredi matin, elle progresse de 1,46% à 160,15€.

Il y a trois mois, les derniers résultats trimestriels de Dassault Systèmes avaient un peu déçu les marchés en raison d’une contraction inattendue de ses ventes de logiciels. Mais avec la finalisation fin octobre du rachat de Medidata, société américaine spécialisée dans les solutions médicales, le groupe français accélère ses velléités de diversification dans un secteur en pleine expansion.

En janvier, deux établissements ont d’ailleurs relevé leur objectif de cours sur le titre Dassault Systemes. Crédit Suisse a passé le sien de 150 euros à 167 euros en confirmant sa recommandation à « surperformance ».

Confiant sur la trajectoire du groupe, il estime que ce dernier dispose de tous les atouts pour se positionner sur l’ère de l « industrie 4.0. » et accompagner les industries traditionnelles à numériser leurs pratiques.

L’acquisition de Medidata est également perçue d’un bon œil pour soutenir sa croissance à moyen terme et démontre sa capacité de projection managériale à plus long terme, estime Crédit Suisse.

Le britannique Barclays a aussi passé son objectif de cours de 134 à 155 euros, avec une recommandation un peu moins ambitieuse à « pondération en ligne ».

Le cap des 40 milliards d'euros de capitalisation dépassé

Selon une information du Revenu, Dassault Systèmes devrait totaliser 4 milliards d’euros de commandes en 2019, puis dépasser les 5 milliards courant 2020 avec Medidata, l’acquisition la plus importante jamais réalisée par le groupe (5,8 milliards de dollars). Sur le CAC 40, la valeur a également passé un cap en franchissant pour la première fois les 40 milliards d’euros de capitalisation, valorisée actuellement quelque 42,23 milliards d’euros.

Au troisième trimestre, Dassault Systèmes avait légèrement relevé ses prévisions 2019, prenant en compte l’intégration de l’entreprise californienne de logiciels médicaux. Ses résultats sont ressortis supérieurs aux attentes (+14% de CA à 914,8 millions d’euros contre 910 millions attendus par le consensus, et un bénéfice net en hausse de 22,3% sur un an) mais avaient été sanctionnés en bourse en raison d’une contraction de ses ventes de nouvelles licences sur cette période (-2% en valeur).

Pour l’année 2019, il vise un chiffre d’affaires de 4 milliards d’euros hors éléments exceptionnels contre 3,9 milliards précédemment, soit une croissance à taux de change constants entre 13 et 14%, et un bénéfice net par action en hausse de 7 centimes, attendu entre 3,52 et 3,57 euros. La baisse des ventes de logiciels avait reflété « principalement le décalage d’importants contrats » et le décrochage du secteur automobile, avait expliqué le groupe dans un communiqué.

Les ventes de Dassault Systèmes dans l’industrie automobile ont décéléré en particulier en Allemagne sur les neuf premiers mois, la progression de 10% au 3e trimestre en Asie n’ayant que partiellement compensé les pertes européennes.

Malgré les difficultés conjoncturelles, c’est encore dans l’industrie automobile que Dassault Systèmes tire la croissance de ses logiciels avec la plateforme 3DExperience, en hausse de 10% sur le dernier trimestre et de 11% sur les neuf premiers mois de l’année.

Les promesses du secteur médical

Et si le groupe français dispose d’un portefeuille d’activité et d’une présence géographique relativement équilibrés, l’avenir compliqué de la filière automobile, qui devrait d’ailleurs se contracter de 3,75% en 2020 selon des prévisions de Fitch Ratings – l’entraîne à accélérer ses ambitions dans d’autres secteurs, comme le luxe, mais aussi et surtout de la santé et de l’univers médical, comme en atteste son rachat de Medidata.

Se déclarant « confiant pour 2020 », son PDG Bernard Charlès, avait déclaré à BFM lors du Forum de Davos l’importance pour son groupe de « se diversifier » dans cette voie, « un enjeu et un engagement » pour Dassault Systèmes. Le jumeau numérique de l’être humain devient envisageable, en pratique médicale, en chirurgie, en recherche oncologique, en orthopédie... Nous l’avons fait pour le véhicule et pour l’avion. »

Le consensus FactSet de Dassault Systèmes

T4

  • Bénéfice par action : 1,11€
  • CA : 1218 Md€
  • Dont licences produits et maintenance : 1038 Md€
  • EBIT : 427,29 Md€
  • Bénéfice net : 298,01 Md€
  • Dividende par action : 0,73€

Exercice fiscal 2019

  • Bénéfice par action : 3,54€
  • CA : 4058 Md€
  • Dont licences produits et maintenance : 3569 Md€
  • EBIT : 1296 Md€
  • Bénéfice net : 925,17 Md€
  • Dividende par action : 0,74€

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