Action Air Liquide : après un solide S1 2019, les marchés surveilleront les résultats annuels de près

L’action Air Liquide fait figure de bon élève avec une progression régulière de son cours de bourse. Nous surveillerons à l’occasion des résultats annuels l’atteinte des objectifs dans le cadre du plan NEOS 2020.

La publication des résultats du premier semestre en juillet dernier avait permis au cours d’Air Liquide de progresser de plus de 2,5% en séance, avec des résultats solides qui semblaient confirmer la poursuite du plan stratégique NEOS 2020.

NEOS 2020 : des performances sous surveillance « à la veille » du compte rendu du plan à 5 ans

En 2016 Air Liquide dévoilait son plan stratégique baptisé NEOS 2020 et nous surveillerons les performances 2019, alors que le groupe entame son dernier exercice avant un compte rendu de ce plan à 5 ans et les performances semblent pour l’instant encore mitigées.

Stratégie NEOS 2020

Air Liquide : un consensus plutôt flatteur sur la valeur

Alors que la croissance du chiffre d’affaires enregistrée entre 2017 et 2018 était de seulement 3,25%, le consensus Bloomberg donne encore une croissance sous l’objectif annuel moyen pour 2019 à seulement 5,28%.

Au-delà du chiffre d’affaires, le consensus Bloomberg anticipe un bénéfice opérationnel à 3,77Mds€ (contre 3,45Mds€ au titre de l’année 2018) et un résultat net ajusté de 2,4 milliards, soit une progression attendue de 13,6%. Fin octobre la direction s'était montrée confiante dans sa capacité à faire progresser le résultat annuel net (à change constant).

Nous surveillerons également le retour sur capitaux investis (ROCE) car les dernières publications montraient un taux de seulement 8% en 2018 et 8,3% au titre du premier semestre de l’année, alors que le groupe anticipait dépasser les 10% à moyen terme. Il renouvelait d’ailleurs sa perspective lors des résultats de annuels 2018.

Enfin, les actionnaires regarderont le taux de distribution des dividendes qui est resté assez conséquent sur la période à plus de 50 % du bénéfice, complété par des programmes d’attributions d’actions gratuites tous les deux ans.

Graphique de Air Liquide en données journalières

Analyse graphique du cours de l’action Air Liquide

Le cours de l’action Air Liquide SA a été multiplié par près de 3,5 depuis le point bas observé suite à la crise des subprimes. Plus récemment, le titre a enregistré une progression d’environ 50% depuis janvier 2019 et il évolue aujourd’hui non loin de son plus haut historique, qui a été atteint la semaine du 3 février et est situé à 135,95 euros.

Graphiquement l’action Air Liquide pourrait poursuivre sa tendance haussière de fond au-delà des 135€ et nous fixons l’objectif moyen terme sur la prochaine extension de Fibonacci (baisse de novembre 2015 à juin 2016), de 261,8%, à 145,74 euros par action.


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