Le franc, encore une valeur refuge?

USDCHF  traden
Graphique : USDCHF vs DAX quotidien

Depuis la folle envolée du franc ce fameux 15 Janvier, les traders réfléchissent probablement à deux fois avant de « shorter » la monnaie suisse  à nouveau. Il semble pourtant que les investisseurs commencent à voir au-delà de cet événement et de réaliser la surévaluation du franc suisse. Avec les rendements  obligataires en CHF restant largement négatifs, les avoirs en francs ont peu à offrir en dehors de la valeur refuge. Cette dernière est même discutable compte tenu de la détérioration de l'économie suisse (croissance ~ zéro, déflation). En effet, durant des marchés très volatils la semaine dernière, les investisseurs étaient inhabituellement réticents à acheter du franc, préférant l'euro ou le yen. l'EUR/CHF s’est bien maintenu au-dessus de 1.08, visiblement sans l'aide de la BNS dont les dépôts à vue sont restés inchangés.

L'USD/CHF, habituellement positivement corrélé aux marchés boursiers, semble l’être de moins en moins comme on peut le constater sur le graphique ci-dessous. (Sauf chocs extrêmes ex : « black Monday »  du 24 août).

L’euro et le dollar américain devraient surperformer le franc au cours des prochains mois. L'EURCHF performera mieux dans un environnement averse au risque, en raison de la relation inverse de l'euro avec les actions; tandis que la paire USDCHF bénéficiera plus d’un retour de l'appétit du risque.

Notez que la corrélation quotidienne entre les deux paires (USDCHF et EURCHF), a considérablement diminué, se situant autour de 0,10 par rapport à 0,90 il y a trois mois. Posséder les deux paires de devises a donc un pourvoir de diversification.

USDCHF              support 0.9665, 0.9520                résistance 0.9820, 0.9900

EURCHF               support 1.0875, 1.0820               résistance 1.0980, 1.1050

 

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