每週市場指南：
2026年1月26日
美股或因聯儲局獨立性憂慮而波動，澳洲通脹數據將決定澳元前景。科技巨頭微軟、Meta、Tesla及蘋果將公佈業績。
摘要
- 上週回顧：格陵蘭局勢緊張推動金價升穿每盎司4900美元，特朗普其後撤回威脅。澳洲失業率降至4.1%，澳元兌美元升至16個月高位。美元兌日元急挫，市場揣測日本當局入市干預。
- 焦點市場：美股受地緣政治緊張局勢影響而波動。恒生指數在26,800點附近整固。日經指數在減稅消息引發拋售後反彈。
- 未來一週：聯儲局會議料維持利率不變。澳洲通脹數據至關重要。歐元區第四季GDP數據出爐，微軟、Meta、Tesla和蘋果將公佈業績。
上週回顧
- 格陵蘭緊張局勢緩和：特朗普在與北約達成聚焦北極安全的框架協議後，撤回關稅威脅並排除使用武力奪取格陵蘭。儘管避免了即時衝突，但事件已損害歐美關係。避險需求推動黃金價升穿每盎司4900美元，德國德國DAX 40指數在早前跌逾3%後，週四反彈1.2%。
- 澳洲勞動市場強勁：12月失業率意外從4.3%降至4.1%，為七個月低位。就業人數激增65,200人，全職職位增長領先。市場預期澳洲儲備銀行（RBA）2月加息的機率提升至約60%，推動澳元/美元升至0.69，創16個月新高。
- 美國經濟展現韌性：聯儲局偏好的通脹指標核心個人消費支出（PCE）在11月按月升0.2%，符合預期。強勁消費開支和國內生產總值（GDP）向上修訂（從3.8%上調至4.4%）再次證明經濟具韌性。
- 日本央行維持利率不變後政府疑似干預匯率：日本央行宣佈維持利率在0.75%不變，但上調增長和通脹預測，顯示若情況許可將進一步加息。核心通脹從3.0%降至2.4%，符合預期。儘管日本央行態度偏鷹派，美元/日圓在議息結果公佈後初時上升，但隨後從159.2急跌至155.7，引發市場猜測當局入市干預。
焦點市場
地緣政治緊張推動美股波動
美股受地緣政治緊張局勢和趁低吸納情緒影響，波動加劇。標普500指數下跌0.3%，納斯達克 100指數和道瓊斯指數分別錄得0.3%和-0.5%回報。波動率指數（VIX）週內一度超過20。
上週二市場因憂慮美歐關係因格陵蘭爭議升級而出現拋售，為散戶投資者創造買入機會。據摩根大通股票策略團隊，美股週二錄得過去一年來第三大散戶交易日，成交額達40億美元。
企業消息導致各板塊表現分歧。英特爾股價週五因業績指引令人失望及未能滿足AI晶片需求而急挫17%。「七巨頭」中有四間公司本週公佈業績。在達沃斯世界經濟論壇上，Tesla行政總裁馬斯克宣佈全自動駕駛（FSD）預計最快2月在歐洲和中國獲批，今年底前將在全美廣泛推出無人駕駛的士服務，以及Optimus機械人將於2027年底前面世供消費者購買。消息刺激股價週四上升4%。
美國科技100指數自1月16日起連續四日現陰燭後迅速反彈並收復失地。然而，20日移動平均線正接近與50日移動平均線形成死亡交叉。相對強弱指數（RSI）需要突破下行軌跡才能確認動能回復。在動能恢復加強及避免死亡交叉前，短期內指數難以突破26,253點歷史高位。支撐位料在24,900點附近。
圖一：美國科技100指數（日線）價格圖表
恒指在經濟數據好壞參半下整固
儘管南下資金持續淨流入，恒生指數上週仍微跌0.3%。
官方數據顯示，中國經濟在2025年實質增長5%，達到北京設定的目標。然而，多項指標顯示國內經濟挑戰持續。固定資產投資跌幅在12月從-2.6%加速至-3.8%，主要城市樓價按年下跌2.7%，為7月以來最快跌幅。最近中央宣佈調整再貸款利率及降低商業按揭首期要求後，市場正密切等待成效證據。
企業消息利好，泡泡瑪特在公佈兩年來首個回購計劃後股價飆升23%。百度因提升AI功能、在阿布扎比推出無人駕駛的士服務及更新文心AI聊天機器人而大升10%。市場傳出阿里巴巴正重組造芯部門平頭哥半導體，方便未來獨立上市，阿里巴巴股價收復失地，上週上升1%。
恒指在27,000-27,300點遇到阻力位後，繼續在26,800點附近整固，等待下一波升勢。由於指數仍處於20日移動平均線之上，上升趨勢保持完整。然而，移動平均線聚散指標（MACD）接近死亡交叉，顯示上行動能減弱。回調支撐位料在26,100附近。
圖二：恒生指數(日線)價格圖表
日經指數經歷波動一週
日本政府債券週二在高市早苗內閣宣佈考慮將食品飲料消費稅減免兩年，為2月8日眾議院選舉拉票後大幅拋售。減稅計劃每年成本約5萬億日元，但未有明確資金來源。拋售蔓延至股市，日經平均指數盤中急挫2.7%，但在政府重申財政紀律為優先後迅速反彈。指數全週基本持平，僅跌0.1%。
除了政府的保證外，亞太區的升浪亦支持迅速反彈。記憶體晶片短缺及AI需求推動韓國KOSPI升穿5,000點。台灣加權指數亦創新高，接近32,000點。升浪擴展至二線AI受惠股，包括日本廁具製造商TOTO，其股價在高盛發表報告指出TOTO的陶瓷組件在AI供應鏈的潛在應用後飆升9%。
隨著選舉活動展開，預期日股波動加劇。儘管日本225指數繼續受自4月以來的上升趨勢線支持，但RSI顯示早期的熊市背馳跡象。交易者需注意指數自4月以來未曾出現超過9%的調整。選舉期間的負面消息可能推動指數跌穿趨勢線，測試50日移動平均線51,293點，並可能進一步測試先前支撐位50,168點。升勢料在近期高位54,535點遇阻力。
圖三：日本225指數（日線圖）
未來一週
本週焦點包括聯儲局議息會議、澳洲關鍵通脹數據及歐元區第四季增長數據，這些發展將影響主要經濟體的貨幣政策方向。
聯邦公開市場委員會（FOMC）將於1月28日至29日舉行會議，考慮到勞動市場和消費開支維持韌性，料將利率維持在3.50%-3.75%。然而，市場注意力已從貨幣政策，轉向聯儲局的獨立性。理事庫克與特朗普政府的法律糾紛，以及司法部對主席鮑威爾的調查，引發對央行自主權的前所未有擔憂。隨著鮑威爾任期將於5月屆滿，市場關注聯儲局在其離任前會否再次減息，尤其是在政治壓力增加的情況下。
澳洲12月通脹數據在就業數據意外強勁後變得至關重要。這是統計局轉為每月公佈數據後首個季末通脹數據，可與過往季度數據直接比較。儘管市場預期2月加息機率約60%，但澳洲儲備銀行在收緊政策前，料需要持續的通脹壓力證據，而非僅依賴個別數據意外。
歐元區第四季GDP初值將驗證歐洲央行（ECB）對2025年全年增長1.4%的預測，這較2024年溫和的0.9%增長有所加快。在中國，官方採購經理人指數（PMI）將在農曆新年假期前提供製造業和服務業活動的重要線索。
企業業績季進入高峰，科技巨頭微軟、Meta、Tesla和蘋果將公佈季度業績。支付平台Visa、萬事達卡和美國運通的業績將反映消費開支趨勢，為2026年家庭財務狀況提供寶貴視角。
圖四：聯儲局利率概率分佈
本週關鍵事件
2026年1月26日（星期一）
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國耐用品訂單按月（11月）：前值-2.2%，預期0.5%
2026年1月27日（星期二）
- 晚上9時15分（香港時間）—— 美國ADP就業人數變化（截至1月3日當週）：前值8,000
- 晚上11時（香港時間）—— 美國諮商會消費者信心指數（1月）：前值89.1，預期90.1
2026年1月28日（星期三）
- 上午7時50分（香港時間）—— 日本央行貨幣政策會議紀錄
- 上午8時30分（香港時間）—— 澳洲通脹率按年（12月）：前值3.4%，預期3.6%
2026年1月29日（星期四）
- 凌晨3時（香港時間）—— 美國聯儲局利率決議：前值3.50%-3.75%，預期3.50%-3.75%
- 下午1時（香港時間）—— 日本消費者信心指數（1月）：前值37.2，預期38
2026年1月30日（星期五）
- 下午6時（香港時間）—— 歐元區GDP增長率按季初值（第四季）：前值0.3%，預期0.3%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國生產者物價指數（PPI）按月（12月）：前值0.2%，預期0.2%
2026年1月31日（星期六）
- 上午9時30分（香港時間）—— 中國官方製造業PMI（1月）：前值50.1，預期50.2
- 上午9時30分（香港時間）—— 中國官方非製造業PMI（1月）：前值50.2，預期50.8
主要企業業績
（以當地交易所時間計算）
2026年1月27日（星期二）
2026年1月28日（星期三）
2026年1月29日（星期四）
2026年1月30日（星期五）
資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年1月25日）
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