每週市場指南：
2026年3月16日

上週回顧 

• 伊朗危機加深油市衝擊： 霍爾木茲海峽的石油流量從每日約2,000萬桶大幅萎縮至近乎斷絕，構成石油市場歷史上最大的供應衝擊。伊朗新任最高領袖誓言繼續封鎖海峽，布蘭特原油收報每桶100美元以上，美匯指數（DXY）重上100點水平；國際能源署（IEA）創紀錄釋放4億桶戰略儲備，亦未能穩定油價。
• 中國通縮憂慮消退： 中國2月整體通脹按年升至1.3%，高於1月的0.2%，創2023年1月以來最高水平。核心通脹按年上升1.8%。全國人民代表大會（人大）重申2026年通脹目標約為2%，並就應對內捲問題制訂更具體措施。
• 比特幣在衝突中跑贏大市： 自戰事爆發至今，比特幣累升約9%，而黃金及標普500指數分別下跌5%及4%。《加密貨幣清晰法案》（Clarity Act）獲通過的樂觀預期提振市場情緒；數字資產融入主流金融的進程亦加速推進——洲際交易所（ICE）以250億美元估值入股OKX，Kraken則成為首家在美國聯邦儲備局（聯儲局）獲得主賬戶的數字資產公司。
• 美國數據蒙上陰影： 第四季國內生產總值（GDP）年化增長估算值由1.4%大幅下修至0.7%，1月耐用品訂單亦遜於預期。消費者物價指數（CPI）及個人消費支出（PCE）數據顯示通脹保持穩定，惟仍高於目標，在衝突帶動商品價格上漲的壓力尚未浮現之前，美國經濟已站在脆弱的基礎之上。

焦點市場

恐慌情緒籠罩華爾街，美股連跌三週

美股上週繼續下行，標普500指數下跌1.6%，錄得約一年來首次連跌三週，惟跌幅仍屬溫和，收盤較近期高位僅低約5%。金融股表現最差，跌幅達3.4%；能源股則逆市上揚2.1%。納斯達克100指數單週下跌1.1%，道瓊斯指數下跌2.0%。

伊朗衝突加劇了原本已存在的脆弱因素。美股在危機爆發前估值已偏高，加上自2025年底起市場對人工智能（AI）顛覆傳統商業模式的憂慮持續壓制科技股表現。在2萬億美元私人信貸市場流動性壓力升溫之際，摩根士丹利繼貝萊德之後限制旗下私人信貸基金贖回，進一步加劇避險情緒。

歷經三週沽售後，市場情緒指標已觸及極端水平。CNN恐懼與貪婪指數跌至20，進入「極度恐懼」區間；芝加哥期權交易所（CBOE）認沽╱認購比率10日移動平均線升至0.95，為2025年4月以來最高。從歷史而言，情緒跌至此類極端水平後，市場不乏反彈先例，逆向交易機會或已浮現。然而，伊朗局勢升溫加上通脹陰霾未散，復甦之路恐怕較以往崎嶇。

從技術面而言，美國科技100指數上週跌穿200日移動平均線，顯示中期趨勢已轉為看淡。下一個關鍵位在於24,200點附近的支撐能否守住——若持續失守，將確認下降三角形形態，提供指向23,000點的進一步下行壓力；反彈走勢料在24,800點附近遇阻。

圖一：美國科技100指數日線圖

恒生指數跑贏亞洲同儕，AI熱情提供支撐

上週中國股市在亞洲市場普遍走弱的情況下展現相對韌性。滬深300指數微升0.2%，恒生指數(恒指)下跌1.1%。MSCI亞太指數則下跌2.5%。

與其他經濟體相比，中國在霍爾木茲海峽危機中受到的波及較為有限，經由海峽運輸的石油佔國內整體能源消耗僅約6%至7%。剛結束的全國人大會議強化了市場對增長前景的信心，中央重申2026年國內生產總值增長目標為4.5%至5%，並將科技發展列為經濟議程核心。

AI熱情亦為股市帶來額外動力。AI代理工具OpenClaw在投資者中激起一股對中國科技股的追捧浪潮。不過，中國當局隨後以數據安全為由，限制國有企業及政府機構在辦公設備上使用OpenClaw，令初期熱情降溫，AI相關股份承壓。

南向資金持續強勁流入，滬深港通南向淨流入於3月9日創下港幣372億元的歷史新高，騰訊、中海油及美團吸引最多資金，反映投資者在外部不確定性升溫之際，對內需導向企業保持信心。

日線圖顯示，恒指兩度守住在25,000點附近的支撐位後，正嘗試維持中期升勢、重返200日移動平均線之上。若成功反彈，指數或可向26,150至26,200點的阻力位進發。但若再度在25,000點附近的即時支撐失守，則可能進一步回調至23,200點。

圖二：恒生指數日線圖

戰略儲備未能遏制油價急升

上週原油市場劇烈波動，布蘭特原油及紐約原油均曾短暫逼近每桶120美元，各國政府隨即採取措施控制能源衝擊。IEA協調釋放創紀錄的4億桶戰略儲備，超越2022年俄烏戰爭爆發後承諾動用的1.83億桶；當中美國釋放1.72億桶，日本8,000萬桶，南韓2,250萬桶。特朗普政府亦暫時豁免對俄羅斯石油制裁30天，以穩定全球原油供應。

然而上述措施未能有效穩定油價。4億桶的儲備釋放量看似龐大，實則僅能填補海峽封閉所造成約25天的供應缺口，因海峽封閉每日影響的石油流量高達1,600萬桶；加上實體基礎設施限制儲備提取速度，IEA有史以來規模最大的一次儲備釋放，每日實際供應僅達250萬桶，美國能源部估計美方完成釋放需時約120天。護送油輪穿越海峽的軍事護航選項，美方目前仍未準備付諸實行。

期貨市場顯示，投資者仍對衝突持續時間表現樂觀——布蘭特原油5月合約報約每桶101美元，7月合約約93美元，反映市場未有充分反映長期供應中斷的風險溢價。然而，儲備釋放方案在結構上的不足，意味著現時市場可能大幅低估尾端風險；若海峽長時間維持封閉，伊朗警告油價可能升至每桶200美元的說法，或並非天方夜譚。

從技術面而言，美國原油現報200週移動平均線之上，中期走勢偏強。相對強弱指數（RSI）升破70，進入超買區間，顯示任何緩和局勢的消息均可能觸發急速回調。阻力位見於121.4美元附近，接近2022年3月俄烏戰爭爆發後的高峰。2023年9月高位即約94.2美元或提供小幅支撐，接著的支撐位在80美元的重要心理關口，亦是2025年全年高位。

圖三：美國原油週線圖

未來一週

本週央行議息活動異常密集，美國聯儲局、歐洲央行、澳洲儲備銀行、英倫銀行、日本央行、加拿大央行及瑞士國家銀行七間主要央行將相繼召開議息會議，需要面對因伊朗衝突而徹底改變的宏觀背景。商品價格飆升重燃全球通脹憂慮——國際貨幣基金組織（IMF）估計，油價每持續上升10%，將令全球產出減少0.1%至0.2%，並推高通脹0.4個百分點，令部份央行早前預告的寬鬆路徑蒙上陰影。

聯儲局預計將維持利率於3.50%至3.75%不變，但更重要的變化在於央行對未來減息路徑的調整：市場原本預期6月及之後將有兩次減息，現已大幅推後，已經有相當多的交易員認為2026年不再進一步減息。

政策逆轉壓力最大的是澳洲儲備銀行。澳洲整體通脹在衝突爆發前已升至按年3.8%，債券期貨現時定價週二加息25基點至4.10%的概率高達80%，三週前這概率僅約20%。英倫銀行同樣面臨兩難抉擇：衝突爆發前市場預期將減息，但在能源價格上揚之際推行寬鬆政策，有可能令通脹根深蒂固；若選擇按兵不動，則或加劇本已脆弱的增長前景。週四公佈的英國失業率數據將為決策提供參考。歐洲央行預計維持利率於2%不變。日圓近期持續偏弱，市場將聚焦日本央行是否就第二季加息發出更明確訊號。

中國方面，週一公佈的數據將全面評估國內經濟健康狀況，涵蓋房地產、零售銷售及工業生產。

企業業績方面，騰訊及阿里巴巴分別於週三及週四發佈業績，投資者關注焦點在於AI商業化進展及消費開支趨勢。

圖四：聯儲局未來議息日期的利率概率

本週關鍵事件

（以GMT+8時區為準）

2026年3月16日（星期一）

• 上午9時30分 — 中國2月房屋價格指數（按年）：前值 -3.1%
• 上午10時 — 中國1至2月工業生產（按年）：前值 5.2%，市場預期 5.1%
• 上午10時 — 中國1至2月零售銷售（按年）：前值 0.9%，市場預期 2.5%

2026年3月17日（星期二）

• 上午11時30分 — 澳洲儲備銀行（RBA）利率決議：前值 3.85%，市場預期 4.1%

2026年3月18日（星期三）

• 上午7時50分 — 日本2月貿易差額：前值 -1兆1,527億日圓，市場預期 -4,850億日圓
• 上午9時45分 — 加拿大央行（BoC）利率決議：前值 2.25%，市場預期 2.25%
• 下午8時30分 — 美國2月生產者物價指數（PPI，按月）：前值 0.5%，市場預期 0.3%

2026年3月19日（星期四）

• 上午2時 — 美國聯儲局利率決議：前值 3.50%至3.75%，市場預期 3.50%至3.75%
• 上午8時30分 — 澳洲失業率：前值 4.1%，市場預期 4.2%
• 上午11時 — 日本央行利率決議：前值 0.75%，市場預期 0.75%
• 下午3時 — 英國1月失業率：前值 5.2%，市場預期 5.2%
• 下午4時 — 瑞士國家銀行利率決議：前值 0%，市場預期 0%
• 晚上8時 — 英倫銀行利率決議：前值 3.75%，市場預期 3.75%
• 晚上9時15分 — 歐洲央行存款政策利率決議：前值 2%，市場預期 2%

2026年3月20日（星期五）

• 上午9時15分 — 中國1年期貸款市場報價利率（LPR）：前值 3%，市場預期 3%

主要企業業績

（以當地交易所時間計算）

2026年3月18日（星期三）

• 美光科技
• 騰訊

2026年3月19日（星期四）

• 阿里巴巴

資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年3月14日）

本信息由IG提供，IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外，本文件所含信息不包含IG（下稱：我公司）成交價格記錄，或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本文件所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果，我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本文件的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本文件相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本文件信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求，因此應僅被視為市場營銷交流行為。儘管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制，但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》，閱讀全文。