阿里巴巴2025財年第四季業績預覽：人工智能投資及貿易局勢成焦點
中國電商巨頭阿里巴巴將於下週四公佈其2025財年第四季及全年業績，投資者將密切關注人工智能投資進展及美國貿易政策的影響。
作者
葉蔚文 Fabien Yip
市場分析師
阿里巴巴何時公佈業績？
阿里巴巴集團將於2025年5月15日（星期四）晚上7時30分（香港時間）發佈2025財年第四季度及全年業績。這家中國電商巨頭預計將提供有關其財政表現、商業策略及未來展望的詳細信息。
業績預期
阿里巴巴集團一直積極發展多元化業務，從核心電子商務平台擴展至雲計算、金融科技及娛樂等領域。這份業績報告將為投資者揭示各項業務在現時充滿挑戰的經濟環境中如何推進。
隨著中國國內經濟出現通脹跡象，阿里巴巴的表現成為衡量全球第二大經濟體消費支出模式的重要指標，是市場密切關注的數據。
分析師預計阿里巴巴第四季度收入按年增長6.4%至人民幣2,361億元。這將使2025財年收入達到人民幣10,005億元，這對公司來說是一個重要里程碑。
歸屬於普通股股東的淨利潤預計將顯著改善，預計增幅為68.7%，達到人民幣1,345億元。毛利率預計將從去年的33.3%擴大至37.2%，展示了公司改善成本結構及營運效率的能力。
圖1：財務業績預期
財報重點關注
國內電商分部淘天集團（旗下業務包括淘寶和天貓）在上一季度佔集團總收入的49%，是阿里巴巴的核心業務。隨著中國政府實施刺激措施以對抗經濟通縮，投資者預計該部門同比增長約5%。
國際電商分部阿里國際數字商業集團在第三季度貢獻了15%的收入，是另一個需要密切關注的關鍵業務。該部門是近年公司增長最快的業務，但美國貿易政策近期變化為其帶來重大的挑戰。
公司在人工智能領域的擴展是投資者需要關注的另一個關鍵領域，阿里巴巴已承諾在未來三年內投資超過人民幣3800億元用於人工智能及雲計算基礎設施，以便在這個快速發展的領域與全球科技巨頭競爭。他們還推出了一個名為千問3（Qwen3）的新人工智能模型系列，可與OpenAI的「o系列」和Google的Gemini Pro等主要競爭對手的模型相抗衡。雲智能集團預計同比增長約16%，增加其在整體收入中的份額，是未來增長的關鍵動力。
管理層對2026財年第一季度的指引將是另一個焦點，特別是關於收入預測及毛利率預期。任何對展望的調整都可能對整個電子商務行業的市場情緒產生重大影響。
圖2：阿里巴巴按業務分部劃分的收入明細
需考慮的宏觀因素
中國經濟環境持續對阿里巴巴的業績表現有重大影響。近期的通縮壓力已促使政府推出一系列刺激措施，而這些政策的成效將直接反映在消費者於阿里巴巴平台的消費意願和購買力上。
貿易政策的不確定性對阿里國際數字商業集團不利，美國最近撤銷了對價值800美元以下進口商品的關稅豁免，這些包裹現在需繳納120%的關稅或100美元的統一稅率。
人工智能技術的激烈競爭是另一個需要關注的重要因素。雖然阿里巴巴與蘋果的戰略合作夥伴關係可能有助於提高其人工智能模型的市場份額，但持續的中美緊張關係為公司的全球擴張計劃帶來了重大風險。
分析師展望和目標股價考量
分析師對阿里巴巴的評價在過去兩年保持相對穩定。根據LSEG數據分析，目前43位分析師中有16位給予阿里巴巴在美國上市的預託證券（BABA）「積極買入」評級，25位給予「買入」評級，只有兩位給予「持有」評級。
TipRanks數據亦十分正面，所有分析師都將阿里巴巴評為「買入」，而智能評分指標進一步印證了分析師對這家電商巨頭的樂觀展望。
分析師的平均一年目標股價為160.54美元，較2025年5月7日收盤價123.23美元高30%，反映對阿里巴巴商業策略及增長前景的信心。
圖3：華爾街分析師預測
圖4：TipRanks智能評分圖表
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