CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen. 75% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s bij deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en turbocertificaten zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen.

Waarom ‘peak oil’ geen ‘peak Shell’ is

Shell’s doemscenario is olieconsumptie gestaag keldert en het bedrijf niets meer kan verdienen. Toch denken wij dat Shell op lange termijn geen olie nodig heeft om toch een goede belegging te zijn.

Er is onder beleggers een flinke discussie aan de gang of oliebedrijven, Royal Dutch Shell voorop, nou een goede belegging zijn. Het verhaal is dat de vraag naar olie binnenkort piekt en dat daarom de sector ten dode is opgeschreven.

Wij denken dat er wel degelijk een toekomst is voor deze bedrijven, juist omdat deze niet alleen van olie afhangt. Daarnaast blikken we nog even vooruit op de aankomende aanjagers voor de koers van Shell.

Hoe erg kan het misgaan met oliereuzen?

Wat kan dit met Koninklijke Olie doen? Men verwijst soms naar bijvoorbeeld winkelvastgoed als voorbeeld van een dode sector. Neem nu bijvoorbeeld de grafiek van Wereldhave.

Tien jaar geleden zag men ook wel aankomen dat online winkelen ging groeien ten koste van de bakstenenwinkels. Toch was dat duidelijk niet goed in geprijsd en verloor Wereldhave 80% van de waarde. Zelfs vanaf 2015 had niemand online shoppen kunnen missen en toch was het toen niet in geprijsd, zo getuigt de bijna rechte lijn naar beneden in de bovenstaande grafiek. Beleggers onderschatten de vraag en aanbod dynamiek van markten structureel, ook die van vastgoed. Voor Bedrijven als Wereldhave is het pijnlijk om capaciteit terug te schroeven. Deze gang van zaken lijkt zorgwekkend voor bijvoorbeeld Shell, dat de oliemarkt waarschijnlijk ziet krimpen over de komende 20 jaar.

Echter is er in sectoren die structureel achteruitgaan vaak actie nodig om de productiecapaciteit terug te brengen en daar zit het verschil met olie. Daarnaast zitten bedrijven in dode sectoren vaak in een ontkenningsfase, maar kunnen we dat van de oliesector niet zeggen.

Olie speelt nog even melkkoe

De grote oliemaatschappijen erkennen dat het oppompen en verkopen van aardolie niet een eeuwig duurzaam bedrijfsmodel is en veel van hen proberen daarom wat anders te verzinnen. Daarnaast krimpt olieproductie vanzelf zonder nieuwe investeringen, waardoor wel veel geld vrijkomt.

Met de olieprijzen van 2019 (ongeveer gelijk aan huidig niveau) verdient Shell bruto zo’n $20 miljard per jaar cash aan de productie van olie. Daar ging de afgelopen jaren nog zo’n $10 miljard aan investeringen af om de productie op niveau te houden. Het bedrijf heeft ook nog 5-7 jaar aan bewezen oliereserves. Dus, als Shell nieuwe investeringen zou stoppen, zou er tegen $60 per vat in theorie nog $120 miljard naar het bedrijf toe stromen. Dat is toevallig ook de beurswaarde van het hele bedrijf en dan hebben we het nog niet over gas, chemie of de raffinage en tankstations die samen $13,5 miljard aan cash het bedrijf binnen brachten.

Bovenstaand verhaal is wat kort door de bocht want reserves hebben soms ook nog investeringen nodig en stijgen of dalen met de olieprijs mee. Het is ook maar een illustratie, maar het punt van het verhaal is dat er een hoop geld vrijkomt als oliebedrijven stoppen met investeren.

Dat ze helemaal stoppen met investeren is niet realistisch, maar we zien dat de meeste grote bedrijven actief bezig zijn om hun productie terug te schroeven.

Minder investeringen

Een bijkomend voordeel is dat wanneer bedrijven massaal capaciteit terugschroeven, dit een opdrijvend effect op de afzetprijzen heeft. Dit zagen we na de prijsval van 2014/2015 toen de prijzen in 2017 weer stegen. Wat dit effect nog dempte was de schalierevolutie in de VS. Door technologische voorgang werd het winnen van schalieolie steeds goedkoper. Nu is het toverwoord in die sector, zo schrijft de Wall Street Journal, ‘kapitaaldiscipline’. Dat wil zeggen dat bedrijven zuinig zijn met nieuwe investeringen en meer uitkeren naar aandeelhouders, ook met de huidige hogere olieprijs.

Het verhaal dat westerse oliebedrijven zuiniger gaan zijn met investeringen is niet het enige onderdeel van het verhaal. De OPEC speelt ook een rol, maar zal naar onze verwachting liever de prijs laten oplopen dan bijspringen met veel meer productie.

Nieuwe investeringen

Tot slot het punt dat we al deels aanstipten. Shell en consorten hebben het oppompen van olie al lang niet meer als enige activiteit. Shell heeft bijvoorbeeld een groot netwerk aan tankstations met winkeltjes die bij elkaar veel opleveren. Ook als de vraag naar benzine daalt, kan Shell bij die stations meer laadpalen neerzetten. Kijk bijvoorbeeld naar de koers van Fastned en bedenk hoeveel Shell’s 45.000 tankstation waard zouden zijn met die waardering van 7,5 mln per laadstation van Fastned: 337,5 miljard euro. Laten we dat afronden naar 400 miljard dollar en dan zijn de stations alleen drie keer meer waard dan Shell op de beurs. Oké Fastned is wellicht overgewaardeerd, maar Shell verdiende in 2020 wel zo’n $6mrd met dit onderdeel waar ook handel en raffinage bij hoort, en dat vergeten beleggers weleens.

Dit zeker niet het enige ijzer dat Shell in het vuur heeft. Het bedrijf investeert ook meer in aardgas, chemie, en windparken op zee waarbij het waarde kan toevoegen met zijn unieke expertise. Bedenk ook dat aardgas een belangrijke brandstof is om de energietransitie mogelijk te maken. Dat is zo omdat gascentrales relatief goedkoop en snel aan- of uitgezet kunnen worden als de zon niet schijnt of de wind niet waait.

De consequenties voor Shell + aanjagers van de koers

De moraal van het verhaal is dat het goed is dat oliebedrijven gebruikmaken van hun expertise buiten de olie om nieuwe bronnen van omzet te vinden. Maar ondertussen blijven de oliedollars wel binnenstromen. Dit zou in de komende jaren zelfs nog harder kunnen gaan als de lage investeringen in nieuwe oliebronnen zich uitbetalen in hogere prijzen. Zoals te zien in onderstaande 5-jaars grafiek van WTI-olie (blauwe lijn) is ook de huidige prijs van olie nog niet in de koers van Shell in New York (oranje lijn) verwerkt.

Het bedrijf heeft dus nog wat in te halen. De OPEC-meeting van 4 maart is daar een mooi moment voor. Saudi-Arabië en Rusland kibbelen over het wel of niet verhogen van de productie en omdat het beide machtige landen zijn lijkt de waarheid in het midden komen te liggen. Echter hebben de Saudi’s nog een troef achter de hand: de extra productiebeperking van 1mln vaten per dag die ze eerder deden. Als Rusland de productie wil verhogen, zullen de Saudi’s ook dreigen om die 1mln vaten weer de markt op te gooien, wat de olieprijs zeker zal raken. Hoewel we denken dat de Saudi’s waarschijnlijk hun zin krijgen, zal het andere scenario, een verruiming van de productie, er veel harder in hakken. Dit zien wij op korte termijn als het grootste risico voor de koers van Shell.

Een ander punt is de aanloop naar de eerstekwartaalcijfers van Shell. Door de gestegen olieprijs zullen analisten zullen hun verwachtingen voor het eerste kwartaal upgraden en dan zullen de verwachtingen voor de komende jaren ook volgen. Dit kan gedurende de komende twee maanden de koers langzaam opdrijven.

Bent u bullish of bearish over Shell? U kunt long of short gaan via CFD’s van IG.


Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

Reageer vandaag nog op aandelenmogelijkheden

Ga long of short op duizenden internationale aandelen met CFD's.

  • Krijg volledige exposure voor een relatief kleine inleg
  • Beleg in spreads vanaf slechts 0,1%
  • Meer zichtbaarheid van het orderboek met direct market access

Ziet u mogelijkheden voor een aandeel?

Probeer een risicovrije trade met uw demo-rekening, en kijk of u iets op het spoor bent.

  • Meld u aan bij uw demo-rekening
  • Open een positie
  • En zie of uw voorgevoel zich loont

Ziet u mogelijkheden voor een aandeel?

Mis uw mogelijkheid niet en upgrade vandaag nog naar een live rekening om te profiteren.

  • Trade een enorm scala aan populaire aandelen
  • Analyseer en handel moeiteloos op basis van snelle, intuïtieve grafieken
  • Bekijk het laatste nieuws en reageer erop in het platform

Live koersen op de populairste markten

  • Forex
  • Aandelen
  • Indices
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired

Bovenstaande koersen zijn onderhevig aan de Algemene Voorwaarden van onze website. Koersen zijn uitsluitend indicatief. Alle aandelenkoersen lopen ten minste 15 minuten achter.

Mogelijk bent u geïnteresseerd in…

Dankzij onze transparante kostenpagina ziet u gemakkelijk de kosten die met uw trades gemoeid kunnen gaan.

Ontdek waarom zoveel klanten ons kiezen en wat ons de grootste CFD-provider ter wereld maakt.

Blijf op de hoogte van gebeurtenissen die de markten kunnen opschudden dankzij onze aanpasbare economische kalender.