CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen. 70% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s bij deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en turbocertificaten zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen.

Kwartaalcijfers Air France-KLM maken eigenlijk weinig uit

Air France-KLM publiceert morgen kwartaalcijfers. Maar eigenlijk heeft de groep nog een lange weg te gaan voordat het aandeel eventueel kan profiteren van mooie kwartaalcijfers.

Het is velen wel bekend dat Air France-KLM een moeilijk jaar achter de rug heeft. Door de pandemie, veroorzaakt door het coronavirus, zakte de omzet van de luchtvaartgroep in 2020 met bijna 60% in elkaar. Het verlies was een veelvoud dan de winst van de voorgaande 10 jaren bij elkaar opgeteld. Als klap op de vuurpijl moest het bedrijf meermaals bij de Franse en/of Nederlandse staat aankloppen voor noodsteun om deze crisis te overleven.

Geen feest in Europese luchtvaart

2021 zou een jaar van herstel worden, maar de voortdurende lockdowns in Europa gooien roet in het eten. De Europese luchtvaartmaatschappijen hebben volgens de internationale luchtvaartorganisatie IATA het slechtste vooruitzicht wat betreft winstgevendheid in 2021. De IATA rekent op een negatieve operationele winstmarge van bijna 20%. Een belangrijke reden is dat Europese maatschappijen vaak internationaal vliegen, terwijl bijvoorbeeld Amerikaanse of Chinese maatschappijen een grote binnenlandse markt hebben. Binnenlandse vluchten doen het tijdens de pandemie nu eenmaal beter dan internationale vliegreizen.

Dit sobere vooruitzicht brengt ons naar de huidige resultaten van Air France-KLM.

Consensus Air France-KLM

De onderstaande tabel laat zowel de consensus van het afgelopen kwartaal als de resultaten van het jaar ervoor zien.

In miljarden EUR Consensus Q1 2021 Q1 2020 Verandering
Omzet 2,04 5,02 -59%
Operationele winst -1,28 -0,82 -0,46
Nettowinst -1,16 -1,80 +0,64

Het eerste kwartaal van 2020 was behoorlijk slecht en wij vermoeden dat de consensus van €2mrd omzet voor het eerste kwartaal van 2021 niet was waar de luchtvaartmaatschappij een jaar geleden op hoopte.

De bovenstaande consensus is van 29 april, de dag van publicatie van de resultaten van Lufthansa. De resultaten van die Duitse luchtvaartmaatschappij zijn dus niet meegenomen in de voorspellingen. Wat vertellen die resultaten van Lufthansa ons?

De cijfers van Lufthansa

De omzet van Lufthansa ging met 60% onderuit in vergelijking met het eerste kwartaal van 2020, wat toen ook al een slecht kwartaal was. Dit werd grotendeels veroorzaakt door minder passagiers. De vrachtomzet wist wel met 46% te stijgen. De omzet en winst lagen bij Lufthansa wel boven de verwachting. Zeker de omzet was beter, wat de marges teleurstellend maakte.

Een kleine, maar voorziene tegenvaller, was de outlook. Lufthansa schreef dat de reisbeperkingen waarschijnlijk later opgeheven zouden worden, waardoor de beschikbare capaciteit in 2021 op ongeveer 40% van die van 2019 uit zou komen in plaats van 40%-50%. AF-KLM opereert in dezelfde markt, dus vergelijkbaar nieuws is te verwachten.

Wij verwachten eigenlijk geen grote verrassingen van AF-KLM. Ook de outlook zal weinig veranderen, hooguit wat negatiever worden, maar dat verwacht men ook al na de update van Lufthansa en de laatste ontwikkelingen rondom COVID-19 in Europa.

Outlook aandeel Air France-KLM

Het aandeel Air France-KLM beweegt al sinds eind november vooral zijwaarts. In de context van de gestage bull markt is dat teleurstellend. Wat ook meespeelt is de kapitaalverhoging die in april plaatsvond. Het bedrijf gaf voor elke twee bestaande aandelen één nieuwe uit. Als we ervan uitgaan dat zonder een pandemie het aandeel 10 euro per stuk waard is, dan is dat nu €6,67. Tel daarbij de verliezen die het bedrijf sinds de pandemie heeft gemaakt en de komende jaren nog gaat maken op, en dan is €4,70 per aandeel ineens best veel.

Ter herinnering: drie miljard euro is de huidige beurswaarde. Van 2013 tot en met 2019 was de vrije kasstroom gemiddeld €355mln per jaar. Er werd gemiddeld geen winst gemaakt in die periode. Daarbij torst het bedrijf een netto schuldenlast mee van ruim €11mrd (zelfs als we heel ‘vriendelijk’ rekenen is het €7,5mrd na de uitgifte van aandelen). De enige manier waarop Air France-KLM een goede belegging kan worden, is niet alleen overleven, maar in de toekomst een substantieel hogere winst en kasstroom behalen dan het in het verleden deed.

Het heeft in het afgelopen jaar weliswaar goed in de kosten gesneden, maar dat kunnen andere maatschappijen nu ook. Daarbij is de consensus duidelijk een langzaam herstel en een zeer langzaam herstel van zakelijke reizigers, die voor de winst van AF-KLM van groot belang zijn. Het is dus niet waarschijnlijk de hoge winstgevendheid die het aandeel eigenlijk nodig heeft, er ook van komt.

Dus. Veranderen de cijfers van donderdag iets aan de fundamentele werkelijkheid van Air France-KLM? Eigenlijk niet. Daarom reageerden beleggers zo lauwtjes op de teleurstellende jaarcijfers die het concern in februari publiceerde. Maakt het dan nog iets uit? Vooruit, een beetje dan. Maar dan kijken we vooral naar de beheersing van de kosten en of het bestuur iets loslaat over het later eventueel ophalen van nieuw kapitaal.

Air France-KLM komt donderdag met cijfers. International Consolidated Airlines Group SA (LSE), bekend van British Airways, rapporteert op vrijdag. Handelen in deze bedrijven kan zowel long als short via CFD’s van IG.


Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

Reageer vandaag nog op aandelenmogelijkheden

Ga long of short op duizenden internationale aandelen met CFD's.

  • Krijg volledige exposure voor een relatief kleine inleg
  • Beleg in spreads vanaf slechts 0,1%
  • Meer zichtbaarheid van het orderboek met direct market access

Ziet u mogelijkheden voor een aandeel?

Probeer een risicovrije trade met uw demo-rekening, en kijk of u iets op het spoor bent.

  • Meld u aan bij uw demo-rekening
  • Open een positie
  • En zie of uw voorgevoel zich loont

Ziet u mogelijkheden voor een aandeel?

Mis uw mogelijkheid niet en upgrade vandaag nog naar een live rekening om te profiteren.

  • Trade een enorm scala aan populaire aandelen
  • Analyseer en handel moeiteloos op basis van snelle, intuïtieve grafieken
  • Bekijk het laatste nieuws en reageer erop in het platform

Live koersen op de populairste markten

  • Forex
  • Aandelen
  • Indices
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired
liveprices.javascriptrequired

Bovenstaande koersen zijn onderhevig aan de Algemene Voorwaarden van onze website. Koersen zijn uitsluitend indicatief. Alle aandelenkoersen lopen ten minste 15 minuten achter.

Mogelijk bent u geïnteresseerd in…

Dankzij onze transparante kostenpagina ziet u gemakkelijk de kosten die met uw trades gemoeid kunnen gaan.

Ontdek waarom zoveel klanten ons kiezen en wat ons de grootste CFD-provider ter wereld maakt.

Blijf op de hoogte van gebeurtenissen die de markten kunnen opschudden dankzij onze aanpasbare economische kalender.