Rachat de TikTok : Oracle va-t-il vraiment rafler la mise ?

ByteDance fera affaire avec Oracle, WalMart mais pas avec Microsoft. A moins que la Maison Blanche n'y appose encore son veto...

Après des semaines de tractations, ByteDance, le groupe chinois propriétaire de TikTok, a retenu Oracle au détriment de Microsoft pour la reprise des activités américaines de son réseau social.

De quoi faire bondir l’action Oracle au-dessus des 60$, en hausse de plus de 5,4% cet après-midi à la bourse de New York – portant sa progression de plus de 10% sur un mois glissant.

Chez Microsoft, le rejet de son offre par ByteDance, confirmé par Bill Gates dimanche, n’a pas toutefois pas pénalisé la valorisation boursière du groupe à ce stade.

A l’instar des autres Gafam, le titre profite d’un regain d’appétit au risque à Wall Street cet après-midi et récupère près de 2% après une semaine de correction.

La reprise de TikTok, une affaire d’Etat

Il semble également que les opérateurs accueillent la potentielle reprise de TikTok aux Etats-Unis avec une certaine prudence : la forme que prendrait ce rachat reste incertaine. Au centre d’un bras de fer politique entre Washington et Pékin, le rachat des activités américaines de TikTok devra être scellé pour le 20 septembre, soit dimanche prochain, au risque de devenir persona non grata sur le marché américain, a prévenu en août le président des Etats-Unis.

Dans ce contexte tendu, le gouvernement chinois a fait savoir aujourd’hui que la reprise des activités de TikTok par une entreprise américaine prendrait la forme d’un « partenariat » et non d’une vente « pure et simple », et que BytheDance ne céderait pas le code-source de TikTok à son partenaire américain.

Autre surprise : alors que Microsoft s’était associé à WalMart pour son offre de reprise que ByteDance a donc déclinée, l’agence de presse chinoise Caixin a indiqué cet après-midi que TikTok s’allierait par ailleurs avec WalMart pour ses activités de e-commerce.

A quelques jours de la deadline imposée par Donald Trump, ces conditions de reprise pour le moins opaques sont donc susceptibles de transformer ce projet de rachat par une simple prise de participation d’Oracle (et de WalMart ?) dans les activités américaines de TikTok, voire de tuer dans l’œuf l’opération si la Maison Blanche s’oppose à un tel montage : le président avait en effet prévenu qu’il ne permettrait pas à l'appli de rester présente aux Etats-Unis si elle n’était pas sous la pleine coupe d’une société américaine.

Rachat ou rapprochement, de quoi contenter Wall Street ?

Pour autant, si l’affaire est conclue, Oracle devrait vraisemblablement être salué en bourse – comme Huawei, l’affaire TikTok cristallise depuis des semaines l’attention des marchés sur les tensions commerciales sino-américaines.

Même si l’opération doit davantage s’apparenter à une prise de participation qu’à une véritable mainmise, il y a fort à parier que Wall Street l’interprète comme le signe d’un « réchauffement » des relations business entre les deux grandes puissances économiques.

A moyen terme, en revanche, rien n’est gagné pour l’entreprise américaine, considèrent les analystes.

Chez Bloomberg, Anurag Rana et Gili Naftalovich estiment qu’elle donnerait un petit coup de fouet aux activités de service cloud du groupe américain, bien que « Oracle a encore du chemin à parcourir pour intégrer le top 5 du secteur dans un marché dominé par Amazon et Microsoft ».

Un consensus prudent sur l’action Oracle

Le consensus des analystes de Bloomberg sur le titre est globalement attentiste sur l’action Oracle, avec une recommandation moyenne à "conserver" adoptée par 19 des 30 spécialistes du pool. Leur objectif de cours est à un peu plus de 61$, soit d’à peine un euro supérieur à sa valorisation actuelle.

Chez FDA, les spécialistes sont plus optimistes sur le parcours de l’action, ciblant 66$ à douze mois, bien que critiques sur le potentiel de croissance de l’entreprise.

Bien qu’au-dessus du consensus de Wall Street, « les résultats financiers d’Oracle au 1er trimestre et ses projections pour la période suivantes reflètent un scénario de croissance modérée, inférieure à celle de ses concurrents. ». Si Oracle a « de solides fondamentaux, le groupe est devenu plus vulnérable » sur un marché où la concurrence est de plus en plus agressive. FDA souligne notamment qu’il a procédé à de substantiels rachats d’actions pour soutenir ses investisseurs, ce qui a en parallèle « réduit sa marge de manœuvre financière », donc ses capacités d’investissements.

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