Action LVMH : les ventes au-dessus des attentes mais le résultat opérationnel décroche

Malgré une chute des ventes moins sévère que prévu, grâce à la reprise du marché chinois, le résultat opérationnel et les bénéfices de LVMH ont fondu au 2e trimestre. La seconde partie de l'année 2020 reste incertaine.

LVMH, dont l’action a terminé ce soir en hausse de 0,58% à 401,4€, a enregistré des ventes semestrielles légèrement supérieures aux attentes du consensus.

Sans surprise, le leader français du luxe a accusé une forte baisse de son activité sur la première partie de l’année qui s’est accélérée au 2e trimestre, période pendant laquelle le groupe a vu ses ventes reculer de 38% à données comparables après -17% au premier trimestre. Wall Street tablait toutefois sur une contraction plus forte de l'activité, à -42%. Fortement impacté par la chute des marchés américains et européens, LVMH a en revanche observé un rebond de son activité en Chine.

Le résultat net plonge

Sur l’ensemble du semestre, le chiffre d’affaires, en baisse de 27%, s’élève à 18,4 milliards d’euros (-28% à données comparables), moins qu’attendu. Mais son résultat opérationnel courant a fondu de 68%, représentant une marge de 9%, et son résultat net de 84%.

La mode et maroquinerie, première source de revenus du groupe, a limité la casse à -24% (-37% au T2) grâce à « une très forte reprise des ventes » en Chine « tandis qu’une amélioration progressive est observée depuis mai en Europe et aux Etats-Unis ».

Les montres et joailleries ont décroché de 39% (-52% au T2), malgré le soutien de la Chine et une bonne performance des ventes en ligne.

La distribution sélective a baissé de 33% (-38% au T2), les vins et spiritueux ont reculé de 23% (-33% au T2).

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Un impact de la pandémie "encore incertain"

Concernant le reste de l’année 2020, LVMH reste évasif. « Dans les circonstances actuelles, le Groupe renforcera encore sa politique de maîtrise des coûts et de sélectivité des investissements. L’impact de l’épidémie sur les ventes et les résultats annuels ne peut être précisément évalué à ce stade, sans connaître le calendrier de retour à la normale dans les différentes zones d’implantation du Groupe. Après un second trimestre très affecté par la crise, on peut espérer que la reprise se matérialise graduellement au second semestre » indique le groupe dans son communiqué de résultats.

Sur le dossier Tiffany & Co, dont le groupe avait scellé l’acquisition à la fin de l’année dernière pour 16,2 milliards de dollars, la date de clôture du projet va dépendre de l’obtention des dernières autorisations réglementaires, indique LVMH.

Enfin, la décision de paiement d’un acompte sur le dividende « sera débattue par le Conseil d’administration en octobre et annoncée, le cas échéant, à ce moment-là », précise le groupe sans donc exclure sa suspension.

LVMH est la première société du luxe du CAC 40 à présenter ses résultats semestriels. Elle sera suivie mardi soir par Kering, puis jeudi matin par Hermès.

La première capitalisation de l'indice parisien (202,72 Md€) a repris des couleurs depuis son plus bas de mars ces deux derniers mois, portée par les signes d'une reprise rapide de l'activité économique en Asie. Le titre n'était ce soir qu'à 3% de son niveau du 1er janvier, et en progression de 4% sur une année glissante.


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