Juan Ramón Rallo analiza la guerra monetaria global

La Reserva Federal se planta y el BCE recorta: ¿quién tiene razón?

La entrevista de esta semana entre Juan Ramón Rallo y el equipo de análisis de IG ha arrojado luz sobre las claves geopolíticas, monetarias y financieras que están reconfigurando el tablero económico internacional. En un contexto dominado por la volatilidad y el desacoplamiento entre bancos centrales, la visión de Rallo ayuda a entender por qué el Banco Central Europeo (BCE) ha optado por un recorte de tipos, mientras que la Reserva Federal (Fed) se mantiene firme, a pesar de la presión política directa de Donald Trump.

Mientras el BCE ha bajado los tipos del 4 % al 2 %, buscando dar oxígeno a una economía europea prácticamente estancada, la Fed ha preferido mantenerlos en el 4,25 %, en medio de un repunte inflacionario en Estados Unidos. Esta divergencia, según explica Rallo, se basa en el diferente comportamiento de la inflación y el crecimiento económico en ambas regiones: en Europa, la inflación ya se ha moderado hasta el objetivo del 2 %, mientras que en EE. UU. todavía se encuentra en el 2,7 %, con una moneda debilitada y presiones inflacionistas persistentes.

Rallo insiste en que el valor del dólar está perdiendo atractivo como refugio mundial, no solo por la política monetaria de la Fed, sino también por su creciente uso como herramienta geopolítica. Tras la expropiación de reservas rusas en 2022, muchos países han comenzado a desconfiar del dólar como activo neutral. Además, el elevado déficit público estadounidense, que se mantiene por encima del 6 % del PIB incluso en tiempos de expansión, está alimentando una creciente sobreoferta de deuda que debilita aún más la divisa.

El economista también analiza el reciente preacuerdo comercial entre EE. UU. y la Unión Europea, impulsado por Trump, que incluye nuevos aranceles y compromisos energéticos por parte de Europa. Desde su punto de vista, se trata de un acuerdo perjudicial para ambas partes, pero especialmente para la UE. La imposición de aranceles equivale, según sus palabras, a una subida encubierta del IVA, que encarece el consumo e introduce distorsiones tanto en la demanda como en la producción. Además, los compromisos europeos de aumentar de forma masiva las importaciones energéticas de EE. UU. y las inversiones en su territorio se perciben más como gestos políticos que como realidades económicas viables.

Por último, Rallo advierte sobre la fragilidad institucional del marco comercial que Trump está construyendo: acuerdos que se firman hoy pueden ser renegociados mañana. Esto mina la confianza y hace muy difícil prever los efectos a medio plazo de este tipo de pactos.

En resumen, estamos ante un panorama internacional lleno de incertidumbres: divergencia monetaria, tensiones comerciales, deterioro de la confianza global en el dólar y un creciente intervencionismo político. El consejo final de Rallo para los inversores es claro: descansar si se puede, pero prepararse para un otoño caliente, donde los movimientos del mercado vendrán marcados no solo por datos económicos, sino por decisiones estratégicas de primer nivel.