José Luis Cava: Esto no es una guerra comercial, es una jugada maestra de Trump
José Luis Cava analiza la estrategia oculta de Trump en su guerra comercial con China.
¿Qué está haciendo realmente Trump con China? No es guerra comercial, es estrategia financiera.
Mientras muchos titulares hablan de “guerra comercial” entre Estados Unidos y China, lo que estamos viendo en realidad se parece más a una jugada de ajedrez financiero que a un simple choque de aranceles.
José Luis Cava lo explicaba muy bien en su último vídeo: Trump no está improvisando. Está utilizando las tensiones comerciales como una herramienta para conseguir algo mucho más importante para él en este momento: financiar barato la deuda de Estados Unidos.
El verdadero problema: el déficit comercial y la deuda
El desequilibrio comercial entre China y Estados Unidos es brutal. El superávit de China ronda 1,1 billones de dólares. Es una cifra descomunal. Y en teoría, corregir eso es positivo. Hasta aquí, la lógica de Trump tiene sentido.
Pero el problema real para Trump no es solo China. Es que este año necesita colocar en el mercado nada menos que 9 billones de dólares en deuda pública. Y quiere hacerlo con los tipos de interés lo más bajos posible. ¿Cómo se consigue eso? Enfriando las expectativas de crecimiento, generando incertidumbre... y metiendo miedo a los mercados.
La jugada: provocar volatilidad para que bajen los tipos
Trump aprieta con los aranceles. Los mercados tiemblan. La rentabilidad del bono americano cae (porque los inversores buscan refugio). Resultado: Estados Unidos puede endeudarse más barato.
Pero esta partida tiene un límite. El pasado viernes vimos cómo Trump empezaba a recular. Exenciones a productos de Apple, a determinados semiconductores… ¿Por qué? Muy sencillo: la rentabilidad del bono a 10 años se acercaba peligrosamente al 5%. Si lo supera, el plan se le desmonta.
¿Quién está vendiendo bonos americanos?
Se ha dicho que es China. Pero Cava matiza: no les hace falta. Los grandes vendedores han sido fondos de inversión y especuladores que jugaban al famoso “carry trade”: financiarse barato en euros o francos suizos y comprar deuda americana. Cuando sube la volatilidad, este negocio se rompe. Y las ventas obligadas aparecen.
¿Y ahora qué?
La conclusión de Cava es clara: Trump ha llegado al límite. Toca negociar de verdad con China. Lo de los aranceles ha sido una presión táctica, pero si el bono a 10 años supera el 5%, el castillo de naipes se cae.
Mientras tanto, el mercado lo ha entendido como una señal positiva. El S&P 500 sube. La bolsa respira. El peligro inmediato parece alejarse.
¿Y la próxima crisis?
Tranquilos, que llegará. Pero será distinta. No será una crisis por guerras comerciales. Será una crisis de liquidez. El déficit de Estados Unidos sigue disparado y, cuando llegue el momento de subir el techo de deuda, ahí puede haber problemas de verdad.
Y si eso pasa, ya sabemos lo que viene: más intervenciones de la Reserva Federal. O lo que es lo mismo… más liquidez artificial. Más QE.
Pero de eso, hablaremos otro día.
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