José Luis Cava: El corazón del sistema financiero está fracturado y el dinero huye al Bitcoin

El analista José Luis Cava ha lanzado hoy una advertencia clara y contundente: la confianza en la deuda pública de Estados Unidos está empezando a resquebrajarse, y esto no es un detalle menor. Se trata del activo que tradicionalmente ha sido considerado como el más seguro del mundo: los bonos del Tesoro estadounidense. Sin embargo, los inversores institucionales, es decir, los grandes fondos y entidades con capital relevante, están empezando a cubrirse ante un riesgo que antes se consideraba impensable: el impago de la deuda norteamericana.

Este creciente temor se está reflejando en el mercado de los Credit Default Swaps (CDS), seguros que permiten protegerse frente a posibles impagos. Según Cava, la prima que hay que pagar para asegurar deuda pública estadounidense ha subido hasta niveles no vistos en más de una década —salvo el episodio excepcional de 2023, cuando el techo de deuda fue objeto de disputa política—. Hoy esa prima ronda los 52 puntos básicos, lo que indica que los grandes inversores perciben un riesgo real de que Estados Unidos no cumpla con sus compromisos de deuda en algún momento futuro.

¿Por qué ocurre esto? El diagnóstico es claro: el déficit público de Estados Unidos está fuera de control. Pese a las promesas políticas de contención del gasto, las cifras reflejan un crecimiento constante del endeudamiento. La recaudación fiscal no crece al mismo ritmo, sobre todo tras los recortes impositivos implementados en los últimos años, y la Oficina del Congreso ha elevado sus previsiones de emisión de deuda para cubrir el gasto público.

Ante este contexto, el dinero inteligente está haciendo lo que dicta el manual: diversificar fuera del dólar y de la renta fija estadounidense. Y aquí entran en juego dos activos muy concretos: el oro y el Bitcoin. Según los datos que mostró Cava, en las últimas semanas se han producido flujos muy significativos de entrada en ETFs de criptomonedas, especialmente aquellos que replican el precio del Bitcoin al contado. En total, los activos bajo gestión en estos fondos han superado los 63.000 millones de dólares, con más de 3.300 millones captados solo en la última semana.

Este movimiento no es casual ni especulativo: procede directamente de los inversores institucionales, los mismos que antes confiaban ciegamente en la deuda pública estadounidense. Ahora, buscan protegerse ante posibles turbulencias que puedan derivarse de una crisis fiscal o de decisiones políticas impredecibles, como las que podrían surgir en un nuevo mandato de Donald Trump.

En definitiva, lo que Cava plantea es que estamos viendo una fractura en el corazón del sistema financiero global. Un síntoma silencioso pero alarmante: si los grandes inversores comienzan a desconfiar del activo más seguro del mundo, el impacto potencial sobre los mercados y la economía mundial podría ser mucho más profundo de lo que ahora imaginamos.