José Luis Cava: China está detrás de la caída del dólar y del rally en bolsa, oro y Bitcoin

José Luis Cava, conocido analista financiero, reflexiona desde su habitual tono cercano sobre uno de los movimientos más desconcertantes en los mercados en los últimos meses: la divergencia entre la evolución del dólar estadounidense y la rentabilidad de los bonos a 10 años. Un fenómeno que, según él, no solo descolocó a muchos analistas, sino que está teniendo implicaciones clave sobre la economía global, las bolsas y activos como el oro o Bitcoin.

Durante el primer trimestre de 2025, muchos analistas de referencia coincidían en que Estados Unidos se encaminaba hacia una recesión. Los argumentos eran claros: el endurecimiento de la guerra arancelaria impulsaría al dólar al alza, los tipos de interés subirían y, como resultado, la economía caería. Sin embargo, la realidad ha sido justo la contraria. No solo el dólar se ha depreciado, sino que los bonos han subido de rentabilidad y la economía ha mostrado señales claras de aceleración.

Cava pone el foco en una de las piezas que, en su opinión, se pasó por alto: China. Frente a lo esperado, el gigante asiático no ha querido depreciar directamente el yuan frente al dólar. En su lugar, ha estado vendiendo dólares en el mercado, lo que ha generado presión bajista sobre la divisa estadounidense. Esta maniobra ha tenido como objetivo, según Cava, depreciar el yuan pero no frente al dólar, sino frente al oro, elevando la cotización del metal precioso hasta niveles cercanos a los 26.000 yuanes por onza.

Este giro ha tenido varias consecuencias relevantes. La caída del dólar ha contribuido a incrementar la liquidez global, algo que históricamente ha sido un catalizador para el crecimiento económico y el repunte de los activos de riesgo. En palabras del propio Cava, este entorno favorece la subida de las bolsas, del oro y del Bitcoin.

Además, otro factor que refuerza esta visión es la evolución de las condiciones financieras, medidas por el índice de la Reserva Federal de Chicago. Este indicador refleja una notable relajación: está en pendiente negativa y por debajo de cero, lo que implica un entorno financiero muy acomodaticio, favorable a la inversión y el consumo.

Con estos ingredientes sobre la mesa, la caída del dólar, el aumento de la liquidez, las condiciones financieras laxas y una economía que crece por encima del 3,8% según el modelo de la Fed de Atlanta, Cava concluye que lo más probable es que las bolsas sigan subiendo en los próximos dos o tres meses, y con ellas, activos refugio como el oro y también criptoactivos como Bitcoin.

Como siempre, José Luis Cava invita a la reflexión con una mezcla de análisis directo y cercanía, dejando al espectador con una conclusión clara: los movimientos del mercado no siempre responden al consenso, y entender quién mueve las fichas, como en este caso, China, puede marcar la diferencia entre anticiparse o quedarse atrás.