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¿Qué es la PER de Shiller y cómo se calcula?

La PER de Shiller es un método popular para evaluar el impacto de los ciclos económicos a largo plazo sobre la valoración de una empresa. Descubre la diferencia entre esta y la ratio PER, y cómo calcularla en acciones e índices.

¿Qué es la PER de Shiller?

La PER de Shiller es la comparación entre el precio de una acción o índice con sus beneficios totales, y se utiliza para saber si está sobre o infravalorado. Se trata de una ampliación de la ratio precio-beneficio (PER) tradicional que monitoriza un periodo de diez años para contabilizar las variaciones en la rentabilidad causadas por los ciclos económicos.

La PER de Shiller también se conoce como la ratio CAPE, que es la ratio precio-beneficio ajustada cíclicamente por su denominación en inglés (cyclically-adjusted price-to-earnings). Este nombre se le acuñó por el profesor Robert Shiller, quien desarrolló este método por primera vez junto con su compañero John Young Campbell. Ambos plantearon que los beneficios de diez años tienen una estrecha correlación con las ganancias de los siguientes 20.

La ratio se utiliza para medir la rentabilidad de una empresa bajo distintas influencias económicas. Los altibajos en los beneficios son muy comunes, dado que los hábitos de consumo cambian de manera importante durante los periodos de expansión o contracción económica. Tener en cuenta estas oscilaciones puede ayudar a mostrar si la empresa funcionará a largo plazo y merece la pena invertir en ella.

PER de Shiller y ratio PER: ¿cuáles son sus diferencias?

La ratio PER es el precio de una acción dividido entre sus beneficios en un único año. Mientras que el precio de mercado de una acción ofrece información sobre cuánto están dispuestos a pagar los inversores por ser dueños de la misma, la ratio PER muestra si el precio de la acción es o no una representación precisa del potencial de ganancias de la empresa.

Si la cifra de la ratio PER es elevada en comparación con otras empresas del sector o un índice (normalmente por encima de 11), la acción está sobrevalorada. Si, por el contrario, la ratio PER es baja (por debajo de 10), está infravalorada.

Sin embargo, los críticos de la ratio PER sostienen que tener en cuenta solo un año de beneficios podría no ofrecer una representación precisa de las ganancias. Así, se creó la PER de Shiller, que utiliza la media de diez años de beneficios ajustados por inflación, por lo que puede tener en cuenta los ciclos económicos a largo plazo, y nivelar los movimientos de mercado a corto plazo y la volatilidad.

Cómo se calcula la PER de Shiller

La PER de Shiller se calcula dividiendo el precio de las acciones de una empresa entre los beneficios medios de la misma durante un periodo de diez años, ajustándolos por inflación.

Al igual que con la ratio PER, una acción con una PER de Shiller elevada se considera sobrevalorada, mientras que una acción con una PER de Shiller baja significaría que está infravalorada.

La previsión y la PER de Shiller

La PER de Shiller se utiliza para prever los beneficios potenciales de una empresa o índice durante los siguientes 20 años. La teoría se basa en que cuanto menor sea el valor de la ratio, mayor será el rendimiento de las acciones durante las dos décadas siguientes, a medida que estas se ajustan a su valor real. Asimismo, cuanto mayor sea el valor de la ratio, menores probabilidades existen de que el rendimiento de las acciones sea muy elevado, dado que ya existe una inflación en los precios.

Los críticos de la PER de Shiller señalan que no resulta demasiado útil para prever la valoración del mercado, ya que se trata de un indicador rezagado por naturaleza, es decir, tiene en cuenta patrones históricos en lugar de las tendencias actuales o prospectivas.

Debe tenerse en cuenta también que las prácticas contables han cambiado desde se creó que la PER de Shiller, lo que hace difíciles las comparaciones históricas, dado que los beneficios ya no se calculan del mismo modo. Esto significa que la métrica no siempre será precisa al 100 %.

Cómo utilizar la PER de Shiller en tu operativa

Para utiliza la PER de Shiller en tu operativa, dividirías el último precio de las acciones de la empresa que hayas escogido entre sus beneficios medios durante los diez años previos. Si la PER de Shiller es baja, podrías pensar en comprar la acción con la expectativa de que aumente su valor a largo plazo. Por el contrario, si la PER de Shiller es elevada, tendrías que tener en cuenta el análisis fundamental de la empresa antes de abrir una posición, ya que existe la posibilidad de que el precio de las acciones baje si los participantes de mercado son reticentes a apoyar la inflación del precio.

Más información sobre los rallies del mercado de valores

La PER de Shiller es más adecuada para las valoraciones a largo plazo del mercado de valores que la ratio PER, lo que hace que sea más útil para los inversores que tienen en cuenta periodos temporales de años, en lugar de para aquellos que mantienen sus posiciones abiertas en acciones o índices durante minutos o días.

La PER de Shiller también puede ser útil para los inversores como parte del análisis fundamental, ya que constituye una indicación de si el sentimiento del mercado será alcista o bajista. Cuando se emplea la PER de Shiller, es fundamental recordar que se basa en datos históricos, por lo que no ofrece una garantía del rendimiento futuro.

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Fecha de publicación : 2021-03-01T07:12:00+0000


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