2026年2月9日
澳洲加息至3.85%，日本執政黨取得三分二議席。避險情緒下美國軟件股因AI憂慮挫7.5%，拖累恒指跌3.0%，比特幣跌穿70,000美元。
摘要
- 上週回顧： 澳洲央行加息至3.85%，歐洲央行及英倫銀行則維持利率不變。日本執政黨在提前大選中取得三分之二多數議席。
- 焦點市場： 美國軟件股因人工智能顛覆行業憂慮下跌7.5%。恒生指數下跌3.0%。比特幣跌穿70,000美元。
- 未來一週： 中、美通脹數據及美國就業數據將成為市場焦點。
上週回顧
- 澳洲央行重啟加息：澳洲儲備銀行將現金利率上調25個基點至3.85%，為2023年以來首次加息。決策者對通脹回升表示憂慮，預期通脹將維持高位，而勞動市場仍然略為緊張。市場定價反映年底前將再加息兩次，每次25個基點。
- 歐洲央行及英倫銀行按兵不動： 儘管1月整體通脹降至1.7%，低於2%目標，歐洲央行將存款利率維持在2.00%，形容歐元區經濟具韌性。英倫銀行以5比4投票維持利率在3.75%，並下調了增長及通脹預測。週四歐元兌美元及英鎊兌美元分別下跌0.2%及0.9%。
- 美國數據表現參差： 製造業活動出乎意料地強勁，1月ISM採購經理人指數（PMI）錄得52.6，在連續12個月萎縮後重返擴張區間。然而，12月職位空缺大幅下跌至650萬個，為2020年9月以來最低，而1月底首次申領失業救濟人數達231,000人。
- 日本執政聯盟勝出： 高市首相領導的自由民主黨預計在週日提前大選中取得眾議院三分之二議席。連同聯盟夥伴維新會，執政聯盟獲得足夠支持以推進其立法議程，包括進取的財政開支。日本股市有望上漲，而日元及債券在週一市場重開時將面臨下行壓力。
焦點市場
軟件公司因人工智能顛覆行業憂慮下跌
美股表現分歧，科技股拋售引發投資者趁低吸納。道瓊斯指數上漲2.5%，首次突破50,000點，而標普500指數微跌0.1%，納斯達克100指數下跌1.9%。
標普500軟件及服務指數大幅調整，單週下跌7.5%，年初至今累跌18.6%。Anthropic發佈其Claude Cowork人工智能（AI）平台的強化插件後，拋售加速，該平台可自動化法律、財務、銷售、市場推廣及數據分析等工作流程。市場加劇憂慮AI代理可能取代傳統企業軟件產品。
跌勢波及整個軟件產業鏈，從金融數據供應商如FactSet Research（下跌18.5%）到持有大量軟件投資組合的私募基金如KKR（下跌9.7%）。儘管AI相關顛覆風險已流傳一段時間，但上週市場的劇烈反應顯示投資者對負面消息的敏感度提高，尤其是那些在升浪後期以高估值建倉的倉位。
另外，在主要科技平台公佈進取的資本開支指引後，市場對AI變現的憂慮加劇。根據最新官方指引，領先的超大規模雲端供應商（亞馬遜、微軟、Alphabet及Meta）預計2026年AI基建開支合共約6,000億美元，較2025年水平增長約75-80%，對自由現金流產生相當壓力。
從技術角度看，美國科技100指數在26,218點遇阻後形成雙頂形態。相對強弱指數（RSI）持續顯示看淡背馳，而最近指數跌穿50日移動平均線（MA）增添另一負面訊號，可能指向23,800點附近支撐位。除非該指數收市價重上25,850轉折點，否則短期內似乎難以創出歷史新高。
圖一：美國科技100指數（日線圖）
恒生指數因避險情緒回落
貴金屬波動促使投資者重新衡量過高估值，加上美國科技股疲軟的溢出效應，亞洲市場本週下跌。亞太區跌幅較全球基準溫和，不過當中香港股市跌幅最大，恒生指數回吐前一週升幅，收市跌3.0%。
科技股跌幅最為顯著。影片平台快手因不當內容遭監管罰款後急挫11%，而估值偏高的晶片製造商中芯國際（遠期市盈率67倍，相比台積電的23倍）下跌10%，投資者重新評估AI受惠股的估值。騰訊、阿里巴巴及百度等其他科技巨頭亦因行業整體疲軟而下跌。
上週回調很可能只是既定升勢中的暫時挫折。低吸買盤依然明顯，特別是來自南下資金，週四淨流入達250億港元，為8月中以來最高水平。從技術角度看，恒生指數正測試50日移動平均線26,300點附近的關鍵支撐位。若明確跌穿此水平，指數可能指向200日移動平均線25,200點附近。若指數從現水平反彈，但未能重上27,400點，則仍有可能形成頭肩頂形態。
圖二：恒生指數（日線圖）
比特幣延續跌勢跌穿70,000美元
比特幣連續第三週延續拋售，投資情緒轉差令大部分風險資產承壓。加密貨幣單週下跌7.5%，曾短暫接近60,000美元才回升至目前水平。自10月創下歷史高位以來，比特幣已下跌近50%，抹去自2024年11月特朗普當選總統以來的升幅。
比特幣令期望其在高波動期充當「數碼黃金」的投資者失望。比特幣與黃金的表現差距持續擴大，因比特幣面臨多方壓力。根據Coinglass數據，在1月31日至2月6日期間，現貨比特幣ETF錄得3.87億美元淨贖回，另有總值65億美元的長倉被強制平倉。近期貴金屬表現優於加密貨幣，亦吸引了資金從加密貨幣流向傳統金屬。儘管Strategy等持有加密貨幣儲備的公司目前沒有被迫清盤的即時風險，但投資者密切關注任何還款困難跡象，因這可能對加密貨幣估值造成重大影響。
儘管RSI顯示超賣令比特幣週五急升，但這很可能只是短暫反彈至72,000-74,000美元阻力位，而非趨勢逆轉。日線圖維持看淡格局，直至重返81,000美元上方才有望扭轉局勢。艾略特波浪分析顯示修正C浪可能與A浪幅度相若，有機會延伸至52,000-53,000美元，接近2024年9月低位建立的支撐位。
圖三：比特幣（日線圖）
未來一週
未來一週焦點將集中在中國通脹動態及因政府局部停擺而延遲公佈的美國經濟數據，同時亦有科技及消費行業的重要業績公告。
中國通脹數據在週三備受關注，市場評估消費者物價指數（CPI）的初步復甦是否已鞏固。整體通脹經歷長時間通縮後在10月轉為正數，而儘管近期政府採取措施遏制太陽能及外賣等行業的惡性價格競爭，生產者物價指數（PPI）已連續39個月收縮。CPI持續增長加上PPI轉向正數，將顯示政策干預正發揮作用。
美國就業報告通常在每月首個星期五公佈，現已延期至2月11日，而通脹報告則因政府局部停擺而延後兩日。1月非農就業數據預測增加70,000個職位，較12月疲軟的50,000個職位略有改善。週五的CPI數據同樣重要，因通脹持續降溫將驗證聯儲局對通脹風險正在緩和的評估，並為即將上任的主席沃什提供更強理據加快減息。
企業方面，網易第四季業績將提供AI對遊戲業轉型影響的見解,行業正面對不斷變化的競爭格局。思科業績將受到關注，市場將審視其在近期科技股波動中交付AI基建項目的情況。
圖四：美國失業率上升將在通脹穩定下迫使聯儲局減息
本週關鍵事件
2026年2月10日（星期二）
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國零售銷售按月（12月）： 前值0.6%，市場預期0.5%
2026年2月11日（星期三）
- 上午9時30分（香港時間）—— 中國消費者物價通脹按年（1月）： 前值0.8%，市場預期0.3%
- 上午9時30分（香港時間）—— 中國生產者物價通脹按年（1月）： 前值-1.9%，市場預期-1.5%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國非農就業人數（1月）： 前值50,000，市場預期70,000
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國失業率（1月）： 前值4.4%，市場預期4.4%
2026年2月12日（星期四）
- 下午3時（香港時間）—— 英國國內生產總值增長率季度環比初值（第四季）： 前值0.1%，市場預期0.2%
- 晚上11時（香港時間）—— 美國成屋銷售（1月）： 前值435萬間，市場預期425萬間
2026年2月13日（星期五）
- 上午9時30分（香港時間）—— 中國房價指數按年（1月）： 前值-2.7%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國核心通脹率按月（1月）： 前值0.2%，市場預期0.3%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國核心通脹率按年（1月）： 前值2.6%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國通脹率按月（1月）： 前值0.3%，市場預期0.3%
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國通脹率按年（1月）： 前值2.7%，市場預期2.5%
資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年2月8日）
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