台美利差會否進一步擴大？美元/新台幣30關鍵水平岌岌可危
摘要：台央行升息半碼，台美利差會否進一步擴大；日本央行對收益率曲線控制（YCC）作出調整，對市場影響幾何？美元/新台幣30關鍵水平岌岌可危
台央行升息半碼，台美利差會否進一步擴大？
上周四（12月15日）在美國聯準會12月利率決議宣布升息2碼後，台灣央行於同日內跟進升息半碼。台央行預測2023年GDP將增長2.53%、CPI回降至1.88%，這意味台央行明年可能不會再升息。
從美元/新台幣匯率角度來看，台央行此次升息主要為了穩住匯率，防止資金因利差過大而大幅迴流美國。另一方面，亞洲國家通膨多為輸入性的，不宜採取過渡謹慎政策干預，因而台央行此次升息力度總體比較溫和。
台美利差進一步擴大：
不過，台灣央行升息幅度不如聯準會引發市場對台美利差會否進一步擴大的擔憂。對此，央行總裁楊金龍表示，新台幣貶值主要原因是外資外流，這是因為美股下跌，外資基於全球資金的配置出售台股。他說，外資在台灣的銀行里的存款比率並不高，主要配置在台股，（台灣央行升息幅度）與台美利差沒有太大的關係。
因此，對於外資的流向則仍需關注台股、美股的表現。在聯準會12月利率決議公布後，聯邦基金期貨顯示，聯準會於2023年至少降息一次的概率為84%。不過，美聯儲卻向市場釋放明確的「鷹派」信號，美聯儲預計終端利率峰值可能需要高於此前預測的5.1%，並將保持在峰值水平到2024年。
經濟衰退疊加利率走高打壓美股的盈利預期，拖累美股持續回調，台股升勢暫歇。
日本央行對收益率曲線控制（YCC）作出調整
另一個值得留意的事件是，周二（12月20日）日本央行對收益率曲線控制（YCC）作出調整，10年期國債收益率目標區間從正負0.25%擴大至正負0.5%。由於日本通脹已連續七個月超過央行目標2%水平，因此不排除通脹的進一步上行將倒逼日央行較市場預期更早退出寬鬆。
日本10年期國債收益率：
日央行這一舉措導致日債收益率與美債收益率齊齊上漲。所幸的是，日央行其後向市場釋放維持寬鬆貨幣政策不變，並從目前計劃的7.3萬億日元增加到9萬億日元。鑒於目前日本10年期國債收益率已觸及日央行設定的0.5%水平，這意味日央行短期仍將採取購買債券的方式壓制收益率上漲，這在一定程度上緩解了市場對風險資產的擔憂。
但可以預見的是，日央行修正（YCC）政策僅為貨幣政策正常化的第一步，因而若後續更多證據顯示日本通脹上升，市場進一步推動日債收益率，預計將對包括美股在內的全球股市構成衝擊，而美元則有望受到避險買盤的青睞。
因此，從美元/新台幣來看，我們認為決定性因素仍在美元上，儘管中期來看美元隱藏大幅反彈的風險，但這一風險爆是否會影響美聯儲控制通脹決心則不得而知。因此，當前階段我仍將維持看跌美元觀點不變，日央行更進一步的行動有望成為美元下跌的誘因。
總體而言，筆者預計在美元弱勢不改情況下，美元/新台幣在短暫修正後有望回落考驗下方30關口水平支撐。但同時提醒投資者在流動性收緊及假期來臨前夕，需警惕波動性擴大的風險。
數據方面，投資者可重點關注周五（12月23日）公布的美國11月核心PCE物價指數年率，作為美聯儲最關注的通脹指標，該數據的表現無疑將對美聯儲未來政策路徑產生影響。低於預期的核心PCE物價指數有望緩解市場當前對經濟衰退的擔憂。
美元/新台幣走勢：30.0關口恐岌岌可危！
美元/新台幣周線圖：
周線圖顯示，美元/新台幣在受到30.0關口支持後反彈修正，但卻展示出弱勢反彈格局，匯價未能突破30.6水平。目前美元/新台幣處於2/1線水平附近，暗示30.0關口水平至關重要，若匯價後續擊穿30.0，後市料將打開進一步下行空間。（Billy撰）
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