中美貿易戰升溫,中國AI概念股還能繼續跑贏嗎?
中國股市今年初在AI熱潮帶動下表現亮麗,惟隨著中美貿易關係再趨緊張,後市走勢將視乎政策成效和貿易糾紛能否緩解。



表1:年初至今恒生指數最大貢獻股(左)和最大拖累股(右)


北京出招谷經濟 力保5%增長目標
北京為達成今年5%經濟增長目標,已承諾推出大量政策支持。最新一輪貨幣寬鬆措施包括減息和降準。當局還推出專項資金支持科技和房地產等重點行業,希望針對性解決不同產業面對的問題,同時穩住經濟大局。
然而這些政策主要是向金融體系「放水」,未有直接刺激市民消費意欲。內地經濟自2月起持續出現通脹,反映需求依然疲弱。
市場普遍預期當局會推出更多包括財政政策在內的刺激措施,協助應對內需不足和貿易戰的雙重夾擊。這些措施能否見效,將是市場未來動力的關鍵。
貿易談判反覆 加劇市場波動
日內瓦會議後美國暫時調低關稅,為股市帶來喘息空間。但美方之後撤銷中國學生簽證和收緊對華銷售AI產品限制,緊張關係持續升溫。
從製造業數據可見貿易戰的實際影響,財新製造業採購經理人指數(PMI)在5月份跌至48.3,為2022年9月以來新低。出口訂單疲弱導致供應和需求同步收縮,就業市場亦受衝擊。
由於出口業傳統上佔內地經濟增長的約三分之一,全球貿易政策變化對中國中長期經濟影響深遠。白宮表示特朗普和習近平將在本週通話,談判結果會左右近期市場走向。在通話進行前,恒指預計短期內會在22,500至24,000點區間徘徊。
港股IPO市場回暖 集資額創三年新高
香港新股市場今年明顯轉旺,股市流動性和表現改善增強了市場信心。中美關係緊張亦成為催化劑,部分中資企業為避免監管風險和除牌憂慮,寧願選擇在香港而非海外上市。
在寧德時代和恒瑞醫藥等重磅新股上市後,本年截至5月底主板IPO集資額達720億港元,創2021年來同期新高,反映市場信心大幅回升。半導體公司韋爾股份和快速時尚品牌Shein正考慮稍後在港上市,可望為新經濟板塊帶來更多投資選擇。
後市展望:機遇與挑戰並存
踏入2025年下半年,中國市場面對複雜局面。年初AI概念股的強勢表現證明了市場潛力,但近期的區間橫行亦反映投資者對貿易戰和內地經濟的憂慮。
特朗普和習近平即將舉行的通話將為市場提供重要指引,有可能決定恒指能否突破目前的交易區間。投資者需密切留意地緣政治變化和內地政策動向,中央能否在貿易戰升溫下穩住經濟,將是市場能否持續造好的關鍵。
雖然短期波動難免,但港股IPO市場復甦和科技板塊持續受捧,顯示一旦貿易不確定性消除,市場仍具長線上升潛力。
本信息由IG提供,IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外,本網頁所含信息不包含IG(下稱:我公司)成交價格記錄,或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本網頁所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果,我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本網頁的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本網頁相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本網頁信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求,因此應僅被視為市場營銷交流行為。盡管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制,但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》,閱讀全文。