Kupferpreis vor Zollentscheidung: Spekulanten extrem long – droht der Rücksetzer?

Der Kupfer bleibt einer der spannendsten Rohstoffmärkte des Sommers. Charttechnisch ist der übergeordnete Aufwärtstrend intakt, doch die aktuelle Positionierung am Terminmarkt sendet ein klares Warnsignal: Die großen Spekulanten sind so stark auf der Long-Seite positioniert wie nur selten in den vergangenen 20 Jahren.

Die jüngsten verfügbaren CFTC-Daten bis zum 26. Juni 2026 zeigen: Die Large Specs halten netto rund 75.887 Kontrakte long. Damit liegt die spekulative Netto-Long-Position im obersten 1 % der Historie seit 2006. Nur in drei Wochen war die Long-Wette noch größer.

Kupferpreis im Monatschart: Aufwärtstrend intakt, Widerstand um 14.500 USD im Fokus

Kupferpreis: Überfüllter Long-Trade am Terminmarkt

Die COT-Daten zeigen eine klare Schieflage. Spekulanten halten rund 106.928 Long-Kontrakte, aber nur 31.041 Short-Kontrakte. Damit sind mehr als drei Viertel der spekulativen Positionen auf steigende Preise ausgerichtet.

Das ist grundsätzlich bullisch, aber auch gefährlich. Denn wenn bereits sehr viele Anleger auf einer Seite stehen, fehlen im Fall einer Korrektur oft neue Käufer. Ein Rücksetzer kann sich dann beschleunigen, weil Long-Positionen abgebaut werden.

Kupfer-Futures: Netto-Long-Position der Large Specs im obersten 1 % seit 2006

Commercials stehen auf der Gegenseite

Die kommerziellen Marktteilnehmer, also Produzenten, Verarbeiter und Hedger, stehen spiegelbildlich auf der Short-Seite. Das ist kein zweites unabhängiges Verkaufssignal, sondern die logische Gegenseite der spekulativen Long-Wette.

Wichtig ist die Einordnung: Commercials sichern bei hohen Preisen häufig künftige Produktion ab. Die starke Short-Position der Hedger zeigt also weniger eine klassische Marktmeinung, sondern vor allem Absicherungsbedarf auf erhöhtem Preisniveau.

Kupfer-Positionierung: Spekulanten und Hedger als Spiegelbild

US-Zollentscheidung als binärer Trigger

Brisant wird die Lage durch die anstehende US-Zollentscheidung auf raffiniertes Kupfer. Der Markt hat dieses Risiko bereits teilweise eingepreist. Sollte Washington hohe Zölle bestätigen, könnte der Kupferpreis kurzfristig weiter unterstützt werden.

Fällt die Entscheidung jedoch milder aus oder bleibt hinter den Erwartungen zurück, könnte die Enttäuschung auf eine extrem einseitige Positionierung treffen. Genau dann steigt das Risiko für eine scharfe Korrektur.

Kupfer-COT: Spekulanten mit 78 % Long-Anteil extrem einseitig positioniert

Charttechnik: Kupferpreis bleibt stark, aber nahe Widerstand

Im Monatschart bleibt der Kupferpreis übergeordnet konstruktiv. Der Markt handelt weiterhin oberhalb des 20-Monats-EMA und bewegt sich in einer erhöhten Konsolidierungszone. Auf der Oberseite liegt der nächste wichtige Widerstandsbereich um 14.300 bis 14.500 US-Dollar. Ein nachhaltiger Ausbruch darüber würde das bullische Szenario bestätigen.

Auf der Unterseite bleibt die Zone um 11.500 bis 11.700 US-Dollar wichtig. Darunter würde sich das Chartbild deutlich eintrüben. Solange diese Unterstützungszone hält, bleibt die Rally zwar intakt – die extreme Positionierung mahnt aber zur Vorsicht.

Fazit

Der Kupferpreis bleibt charttechnisch stark, doch die Stimmung am Terminmarkt ist extrem optimistisch. Genau das macht die Lage vor der US-Zollentscheidung anfällig. Wird das bullische Zollszenario bestätigt, könnte Kupfer weiter steigen. Kommt es jedoch zur Enttäuschung, droht ein schneller Abbau überfüllter Long-Positionen.