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¿Cómo operar en el mercado de futuros de electricidad?

Los futuros sobre electricidad muestran la relevancia de la cobertura y gestión del riesgo en los mercados más diversos. Su operativa es compleja y conlleva una gran volatilidad. Descubre las clave del mercado de electricidad.

¿Qué es un contrato de futuros sobre electricidad?

Un futuro sobre electricidad es un convenio estandarizado entre dos partes que, al momento de adquirir el contrato, permite fijar el precio de electricidad que se consumirá o demandará en el futuro. Este es el principio básico de los contratos a futuro, en el caso particular del subyacente este contrato establece las obligaciones para pagar o recibir un pago por la diferencia entre el precio del contrato y el valor de liquidación, dependiendo de quién obtenga pérdidas o logre obtener un beneficio.

Aunque forma parte del mercado de commodities, los contratos sobre electricidad a futuro poseen características muy particulares incluyendo:

  • Es un activo subyacente sin posibilidades de almacenamiento que, a diferencia de otras materias primas, se genera y consume automáticamente.
  • La variación periódica en el comportamiento de la demanda (estacionalidad) es un factor en la volatilidad del mercado.
  • El impacto de eventos meteorológicos puede ser más alto que para el resto de los mercados.
  • La oferta y riesgos de suministro dependen en gran medida de los mercados locales.
  • Los mercados de futuros manejan diferentes cotizaciones, según el mercado y la divisa correspondiente.
  • La liquidación para futuros sobre electricidad es en efectivo.

Esenciales que necesitas saber sobre la operativa en futuros

Quiénes participan en el mercado de futuros sobre electricidad

La negociación de futuros sobre electricidad es un vehículo de compensación o protección para los agentes que participan en el mercado. Su uso más usual es como estrategia de cobertura ante cambios en los precios del subyacente, para mitigar el riesgo por variaciones en los precios, como medio de especulación sobre los movimientos en el mercado, y en general como cobertura ante riesgos por las actividades en otros mercados.

Las principales entidades que toman parte en este mercado son productores de electricidad, transmisores, comercializadores y usuarios (en gran escala), así como fondos de gestión y fondos de cobertura, corredores de bolsa (brókeres) y bancos.

Características clave del contrato de electricidad a futuro

Existen diversas bolsas de futuros que ofrecen contratos sobre electricidad, incluyendo el Intercontinental Exchange (ICE), Chicago Mercantile Exchange (CME), que ofrece futuros sobre centros en Europa y Asia, incluyendo redes en Alemania, Italia y Japón. Otros mercados son el Electricity Futures Market (parte de la bolsa de Singapur o SGX) y el mercado de derivados de Australia (ASX), que además cotiza futuros sobre electricidad del mercado de Nueva Zelanda.

Aunque son contratos estandarizados, los diferentes futuros sobre electricidad varían significativamente entre un mercado y otro. Antes de considerar la operativa para el porfolio de inversión es indispensable conocer en detalle las especificaciones del mercado y el contrato específico, considerando, por ejemplo:

  • Los futuros sobre electricidad siguen una gran gama de mercados, por lo que pueden encontrarse cotizados en euros, yenes, dólares americanos y canadienses (estos tan solo en el CME), así como en dólares de Singapur y Australia, por mencionar algunos.
  • Algunas diferencias derivan de la estacionalidad, dando origen a subcategorías según tarifas durante el día (horas pico y fuera de pico), semana o fin de semana, durante el verano y el invierno.
  • Estos productos también varían según la localización de entrega o la red eléctrica física. Por ejemplo, el CME cotiza futuros sobre electricidad para las redes de Alberta y Ontario (Canadá), así NYISO (Nueva York), y MISO (zona medio oeste de EE. UU.), Alemania e Italia (cargas básica y pico).
  • Las diferentes medidas incluyen 1 y 5 MWh, o carga básica para entregas secuenciales (strips); por 12 o 24 horas; por mes, por número de días o de horas pico en el mes del contrato.

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¿Qué factores intervienen en la cotización de la electricidad?

El precio al contado -utilizado para calcular los precios de los contratos futuros sobre electricidad- depende en gran medida de las condiciones de la oferta local de energía eléctrica y la demanda, desde la actividad empresarial hasta las condiciones climáticas y los objetivos financieros para proveedores dentro de la industria privada. Estos factores, sumados a su carácter no almacenable, hacen que el mercado sea considerado uno de los más volátiles y con menor liquidez1.

Costes de operación, distribución y transmisión

Los costes de operación para las plantas de generación incluyen desde costes por inversión y financiación, construcciones (ej. expansiones), mantenimiento, hasta salarios y costes fijos. Similarmente, los sistemas de transmisión y distribución de energía conllevan costes, incluyendo aquellos relacionados con eventos climáticos y la seguridad. Cambios o daños sustanciales en estos procesos e instalaciones pueden disparar cambios en los precios de la electricidad.

Oferta y proyecciones

Básicamente, una interrupción en la producción de energía tenderá a impulsar los precios. Por ejemplo, consideremos cambios a gran escala, como el cierre (reducción en la oferta) de una planta de carbón, e incluso el anuncio de un cierre (incertidumbre en la oferta) en el futuro. Los desarrollos y nuevas plantas generadoras de energía, como la solar y eólica, pueden tener el efecto contrario y motivar la disminución de los precios de electricidad.

Precio de combustibles

A nivel mundial, la producción de electricidad utiliza principalmente combustibles fósiles, como el carbón, el gas natural y el petróleo, seguidos por las hidroeléctricas, la energía nuclear y las renovables. Como consecuencia, los costes para generar electricidad dependen en gran medida de los precios de los combustibles empleados en la producción. Los precios también se ven impactados por los costes para el transporte y suministro de infraestructura.

Legislación

Las decisiones gubernamentales, pueden ser un factor clave en los precios de la electricidad. Aunque existen mercados donde el estado está a cargo y regula en su totalidad los precios de la electricidad, también hay regiones o economías donde los precios son parcialmente regulados. En consecuencia, los cambios legislativos en el suministro o producción de electricidad pueden influir en la volatilidad del mercado.

Condiciones climáticas

Así como sobreviene con otros activos en el sector commodities, las temperaturas extremas o eventos de desastre pueden impactar los precios de la electricidad. Muy bajas temperaturas, por ejemplo, tienden a incrementar la demanda de electricidad y de los combustibles, aumentando los precios en el mercado. En un escenario diferente, mejores reservas de agua proveen un abastecimiento de menor coste para la generación de energía hidroeléctrica, disminuyendo los costes de operación. En contraste, temporadas de sequía o una disminución en la producción de plantas eólicas podrían poner presión sobre los precios.

La generación de electricidad depende en gran medida de otros suministros, en particular el petróleo y el gas natural. Estos tres mercados tienen además en común que sus precios responden de manera similar a los cambios en la legislación o los desastres naturales. Tales movimientos pueden analizarse con un vistazo a los efectos pasados de estos factores sobre los futuros de gas y los futuros del petróleo.

¿Cómo invertir y operar con futuros de electricidad?

Inversores que busquen operan con futuros sobre electricidad puede acceder al mercado a través de instituciones financieras y brókeres autorizados. La complejidad y riesgo en este mercado destacan la importancia para tener un profundo conocimiento sobre el activo y su comportamiento, mientras que el capital requerido para invertir directamente en contratos de futuros le hacen accesible principalmente para grandes entidades y operadores del mercado.

Con IG, puedes lograr exposición al mercado de electricidad especulando sobre los movimientos del precio de las acciones de empresas en el sector mediante CFD, barrera y Turbo24, requiriendo una fracción del valor total del subyacente para comenzar a operar. Aunque estos productos ofrecen herramientas para la gestión del riesgo, como los stops garantizados, es fundamental conocer a fondo la operativa y el riesgo del trading con apalancamiento.

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Futuros sobre electricidad, en síntesis

  • Los futuros sobre electricidad permiten fijar el precio que se consumirá o demandará en el futuro.
  • Las obligaciones para pagar o recibir un pago se dan por la diferencia entre el precio del contrato y el valor de liquidación.
  • La demanda y oferta de la electricidad se mueven por factores clave como el no almacenamiento, su estacionalidad y dependencia de los mercados locales.
  • La electricidad es en gran medida vulnerable a las condiciones climáticas.
  • Es posible lograr exposición mediante el trading en valores cuyo subyacente es la electricidad, como las empresas del sector como American Electric Power y Tokyo Electric Power.

1 The World Scientific Handbook of Futures Markets.

Fecha de publicación : 2021-09-15T09:00:00+0100


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