每週市場指南：
2026年4月27日

上週回顧

• 和談陷入僵局：美國延長對伊朗停火協議，但未設截止期限，並等待伊朗提交方案。由於德黑蘭拒絕在美國海軍對伊朗港口解封前重返談判桌，雙方陷入膠著局面。霍爾木茲海峽幾近封閉，局勢持續緊張，帶動原油價格上升，並令股市漲勢受阻。
• 環球滯脹風險提升：4月份標普製造業採購經理人指數（PMI）初值全線超預期，美國（54.0，預期52.5）、英國（53.6，預期49.9）及歐元區（52.2，預期50.8）均加速增長，主要由企業為應對供應鏈中斷而積極補貨所推動。然而，生產成本被迅速轉嫁至消費端——美國及歐元區綜合產出價格分別升至2022年7月及2023年3月以來的最高水平，市場對滯脹的憂慮因此升溫。
• 日本央行加息壓力上升：日本4月份核心消費者物價指數（CPI）按年上升1.8%，為五個月來首次加速，但政府能源補貼拉低整體數據。撇除生鮮食品和能源後，通脹按年維持在2.4%——連續第20個月高於日本央行2%的目標，而日圓疲弱或進一步加劇通脹壓力，令市場加息預期更趨迫切。
• 沃什提名懸而未決：聯邦儲備局（聯儲局）主席提名人沃什（Kevin Warsh）在參議院聽證會上重申聯儲局的獨立性，但未就加息路徑作出任何承諾。他提出取消前瞻性指引並修訂通脹計算方式，惟其提名進展受阻——參議員提利斯（Senator Tillis）表示，需待司法部撤銷對現任主席鮑威爾的調查後，方會給予支持。

焦點市場

CPU行業重估帶動美股創歷史新高

儘管地緣政治局勢持續拖累全球股市，標普500指數及納斯達克100指數仍在科技股帶領下雙雙創下歷史新高，上週分別上漲0.5%及2.4%，反映投資者的目光已轉向企業盈利表現；道瓊斯指數則下跌0.4%。

英特爾公佈第一季度業績，營業收入達136億美元，超出市場預測的124億美元，數據中心及人工智能（AI）收入更按年大增22%，帶動整體中央處理器（CPU）股份獲大幅重估。英特爾股價急升20.5%，超微半導體（AMD）亦上漲24.9%，智能AI運算需求令這個曾被市場忽視的芯片類別重新成為現代AI基礎設施的核心。特斯拉盈利及收入均超出市場預期，毛利率達21.1%，表現突出，惟行政總裁馬斯克（Elon Musk）宣佈計劃將2026年資本開支提升至逾250億美元，令市場熱情有所降溫，股價最終下跌6.1%。

在本週「美股七雄」業績公佈前，蘋果公司宣佈行政總裁庫克（Tim Cook）將於9月離任，由硬件專家特努斯（John Ternus）接任。Meta確認裁員10%，以抵銷AI開支，並與亞馬遜雲端服務（AWS）簽署多項數十億美元協議，採用其Graviton5芯片用於AI基礎設施。微軟則向約7%的美國員工提供自願離職計劃。

從技術面而言，美國科技100指數走勢持續改善，近期價格走勢符合艾略特波浪理論的第五浪形態，若以161.8%的斐波那契延伸測算，指數目標位或達27,507點。然而，指數自3月31日低位反彈逾20%，已將相對強弱指數（RSI）推高至76的超買水平，短線技術性調整或將在所難免。直接支撐位在26,200點附近，即此前多個高位所在區域。

圖一：美國科技100指數日線圖

DeepSeek提振情緒，惟地緣政治因素抵消升幅

由於缺乏正面催化劑，恆生指數上週大部分時間窄幅震盪，加上全球市場情緒同樣受地緣政治不確定因素困擾，指數整體承壓，最終收報－0.7%。美伊和談陷入僵局及霍爾木茲海峽供應中斷的持續隱憂，令市場風險情緒維持審慎。週五，DeepSeek發佈V4模型，據報可憑藉國產芯片，以遠低於同類西方閉源模型的成本，達到業界頂尖的性能，消息帶動半導體相關個股造好，中芯國際急升8.3%，領漲大市；聯想集團受惠於市場對國內計算硬件需求增長的憧憬，亦上漲6.2%。

另一方面，新東方教育季度業績遜色，淨利潤按年大跌73.7%，全年收入指引亦僅預測增長5%至10%，股價下挫10.0%。比亞迪則因第一季業績連續第三季在盈利及收入方面雙雙遜預期而下跌9.2%，反映國內汽車業價格戰持續侵蝕利潤及市場份額。此外，白宮指控中國大規模竊取AI技術，進一步加劇地緣政治緊張氣氛，市場同時關注5月份特朗普與習近平的峰會動向。

從技術面來看，恒指短暫突破26,250點阻力位，並觸及26,529點高位後回落，呈現假突破格局。雖然上週升勢後勁不繼，但已形成更高的高位，顯示動能已出現結構性轉變。指數目前正測試50日及200日移動平均線構成的關鍵支撐帶，區間介乎25,878至25,927點。若能守穩此區域，有機會上試27,200點的目標位。惟若指數跌穿上述區間，則確認橫行格局（25,500至26,250點），並增加出現看跌死亡交叉的風險。

圖二：恒生指數日線圖

比特幣強勢反彈，機構需求成最大動力

比特幣獲機構資金需求、監管環境改善及與科技股走勢重新掛鈎等多重因素支撐，自2月份接近60,000美元的低位以來，已累計反彈近30%。

現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）資金流向是主要需求驅動力。根據Coinglass數據，美國上市ETF已連續九天錄得資金淨流入，有望終結長達四個月的資金外流趨勢。摩根士丹利推出比特幣交易所買賣產品（ETP），以及高盛就ETF提交申請，均顯示機構投資有意欲進一步深化在加密貨幣資產類別的發展。與此同時，加密資產財資公司Strategy自3月以來斥資70億美元，累計增持逾97,000枚比特幣。

供應方面，根據CryptoQuant的數據，交易所比特幣存量已降至267.2萬枚，為2017年以來最低水平。4月18日當週，持有100枚比特幣或以上的地址共增持45,000枚，為2025年7月以來最大單週累積量。

監管方面，《數字資產市場清晰度法案》（CLARITY Act）前景仍充滿變數，參議院銀行委員會至今未確認修正日期，法案能否在本屆國會任期內通過，仍是未知之數。

近期比特幣已突破76,000美元的關鍵阻力位，顯示調整的最壞時期可能已過。若能決定性地突破80,000美元的心理關口，比特幣或可進一步上試200日移動平均線，即約85,500美元。反之，若在此水平遭遇阻力，比特幣或重回74,000至78,000美元的區間波動。近期比特幣與科技股走勢的相關性重新提升，同樣值得關注——若股市情緒轉差，將對比特幣的升勢構成阻力。

圖三：比特幣日線圖

未來一週

本週有多個市場焦點，聯儲局、歐洲央行、英倫銀行、日本央行及加拿大央行五大央行分別召開議息會議。儘管市場普遍預期各央行均會按兵不動，外界的焦點將落在前瞻性指引及下次政策調整的時間表。

目前市場對聯儲局維持利率不變的信心最強，相關概率估計達99%。多位理事已表明樂於維持現行政策立場，以觀察油價高企及中東衝突如何影響通脹。近期數據亦支持這一審慎態度：企業生產成本持續上升，最新申領失業救濟人數亦反映勞動市場仍然穩健，削弱了降息的迫切性。

歐洲央行的政策走向則最具不確定性。在綜合PMI數據顯示生產投入成本升至2022年底以來最高水平後，市場對歐洲央行4月份加息的預期升至20%。本週公佈的歐元區4月份通脹數據，將對上述預期起關鍵的定向作用。若歐洲央行語調偏鷹，將強化市場對今年加息兩次的預期，給歐洲股市帶來壓力，同時支撐歐元。

澳洲及美國核心個人消費開支（PCE）通脹數據，同樣將對澳洲儲備銀行及聯儲局的政策前景提供重要參考。

中國及美國的製造業PMI數據或帶來正面驚喜，因各行各業正加快補充庫存，以應對戰爭相關供應中斷的潛在風險。

企業業績方面，「美股七雄」中的五位成員——Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta及蘋果，以及日本多家科技龍頭，包括Advantest、信越化學、Tokyo Electron及Hoya，將相繼公佈業績，為市場提供AI生態系統發展動能的全面評估。Visa及萬事達卡業績將揭示消費開支的韌性，而埃克森美孚及雪佛龍的業績則備受關注，市場聚焦油價高企對盈利的影響，以及區域設施可能面臨的潛在營運問題。

圖四：聯邦基金利率市場概率

本週關鍵事件

（所有時間以GMT+8時區為基準）

2026年4月28日（星期二）

• 上午11時 — 日本央行議息決定：前值 0.75%，預期 0.75%

2026年4月29日（星期三）

• 上午9時30分 — 澳洲通脹率按年（3月）：前值 3.7%，預期 4.7%
• 下午8時30分 — 美國耐用品訂單按月（3月）：前值 -1.4%，預期 0.5%
• 下午9時45分 — 加拿大央行議息決定：前值 2.25%，預期 2.25%

2026年4月30日（星期四）

• 凌晨2時 — 美國聯儲局議息決定：前值 3.75%，預期 3.75%
• 上午9時30分 — 中國國家統計局製造業PMI（4月）：前值 50.4，預期 50.2
• 上午9時30分 — 中國國家統計局非製造業PMI（4月）：前值 50.1，預期 49.9
• 上午9時45分 — 中國RatingDog製造業PMI（4月）：前值 50.8，預期 50.5
• 下午1時 — 日本消費者信心（4月）：前值 33.3
• 下午5時 — 歐元區國內生產總值（GDP）季度增速初值（第一季）：前值 0.2%，預期 0.2%
• 下午5時 — 歐元區通脹率按年初值（4月）：前值 2.6%，預期 2.9%
• 下午7時 — 英國英倫銀行議息決定：前值 3.75%，預期 3.75%
• 下午8時15分 — 歐元區歐洲央行存款利率決定：前值 2.0%，預期 2.0%
• 下午8時30分 — 美國核心個人消費開支價格指數按月（3月）：前值 0.4%，預期 0.3%
• 下午8時30分 — 美國GDP季度增速初值（第一季）：前值 0.5%，預期 2.1%
• 下午8時30分 — 美國個人收入按月（3月）：前值 -0.1%，預期 0.3%
• 下午8時30分 — 美國個人消費開支按月（3月）：前值 0.4%，預期 0.9%

2026年5月1日（星期五）

• 下午10時 — 美國ISM製造業PMI（4月）：前值 52.7，預期 53.2

主要企業業績

（以當地交易所時間為準）

2026年4月27日（星期一）

• 日立
• Advantest

2026年4月28日（星期二）

• 信越化學
• 三菱電機
• Visa
• 可口可樂
• Novartis

2026年4月29日（星期三）

• 瑞銀
• Alphabet
• 微軟
• 亞馬遜
• Meta
• 阿斯利康
• AbbVie

2026年4月30日（星期四）

• Tokyo Electron
• Hoya
• 蘋果
• 禮來
• 萬事達卡
• Caterpillar
• Merck

2026年5月1日（星期五）

• 埃克森美孚
• 雪佛龍

2026年5月2日（星期六）

• 巴郡

資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年4月26日）

本信息由IG提供，IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外，本文件所含信息不包含IG（下稱：我公司）成交價格記錄，或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本文件所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果，我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本文件的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本文件相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本文件信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求，因此應僅被視為市場營銷交流行為。儘管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制，但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》，閱讀全文。