每週市場指南：
2026年2月2日
新任聯儲局主席提名觸發貴金屬自1980年以來最大跌幅。本週焦點為央行決策及美國就業數據。
摘要
- 上週回顧：美國公佈新任聯儲局主席人選。美伊緊張局勢推動油價飆升6%。美匯指數跌至2022年2月低位，港股則升至2021年7月高位。
- 焦點市場：科技股業績表現分化。醫療保險股急挫。貴金屬價格劇烈波動。澳元/美元受通脹數據影響突破0.70。
- 未來一週：多國央行議息及美國就業數據成焦點。日本大選及科技股業績亦受關注。
上週回顧
- 新任聯儲局主席：聯儲局自7月以來首次維持利率不變，但兩名委員投票支持減息25個基點。現任主席鮑威爾表示經濟前景改善，勞動力需求企穩。市場焦點現轉向剛獲提名於6月接任聯儲局主席一職的沃什（Kevin Warsh），提名正待參議院確認。
- 美伊緊張局勢升級：美國總統特朗普警告德黑蘭核談判時間無多，美國正擴大在波斯灣的軍事部署。市場關注石油潛在供應中斷，因為伊朗是石油輸出國組織第三大產油國，而且控制著關鍵的霍爾木茲海峽。油價上週飆升逾6%，布蘭特原油升至每桶71.89美元，是自7月31日以來最高水平。
- 美元遭拋售：特朗普表示不介意美元轉弱，推動美匯指數跌至95.6，為2022年2月以來最低。財長貝森特其後重申強美元政策，協助穩定匯市。雖然美元走弱有助特朗普提振出口的計劃，但急速貶值可能損害美元作為儲備貨幣的信譽。
- 港股創新高：恒生指數上週升2.4%至27,387點，為2021年7月以來新高。交易活動轉趨活躍，週三成交額達3,615億港元，為10月14日以來最高。能源股受油價上漲帶動領漲，地產股亦造好，因多家發展商表示不再需要匯報「三條紅線」指標，顯示政策放寬。
焦點市場
科技股業績表現分化
美股上週後段從高位回落。標普500指數升0.3%，納斯達克100指數及道瓊斯指數分別跌0.2%及0.4%。代表小型股的羅素2000指數在月初造好後，上週跌幅最大，下跌2.0%。
美國政府提出2027年私人保險計劃補貼僅上調0.09%，遠低於2026年的5.06%增幅，醫療保險股因而急挫。若政策落實，將進一步壓縮醫保公司盈利能力。Humana成為標普500指數表現最差成分股，上週暴跌26.8%，UnitedHealth則下跌19.5%。
業績推動科技股表現分化。受惠於人工智能數據中心對NAND快閃記憶體的需求，SanDisk第四季收入按年急增61%，股價其後飆升21.6%。微軟因資本開支增加及Azure雲端業務增長略遜預期而下跌7.7%。另一科技七巨頭Meta則上調2026年銷售預測，紓緩市場對其龐大AI投資的憂慮，股價反彈8.8%。
技術圖表顯示美國科技100指數在26,218點受阻後出現雙頂形勢。相對強弱指數（RSI）持續呈現看跌背馳，兩項指標均指向短期前景疲弱。若指數未能守住50日移動平均線並收於一目均衡圖雲層內或之下，將構成看跌訊號，目標或指向雲層下限即24,800點附近。除非指數重新站穩25,850點轉折位，否則短期內似乎難以再創歷史新高。
圖一：美國科技100指數（日線）價格圖表
貴金屬市場劇烈波動
黃金和白銀上週分別創下5,596美元及122美元歷史新高，其後因特朗普提名新聯儲局主席而出現1980年以來最大跌幅。黃金由高峰至低位回落17%，波動性較高的白銀更暴跌36%。
價格劇烈波動由多項因素共同觸發。雖然央行購買及避險需求等基本面因素保持強勁，但不足以支撐近期拋物線式急升，投機性資金流亦發揮重要作用。在回調前，週二已出現警號，有部份中國投資者從槓桿黃金交易賬戶提款遇困難，多個中國貴金屬基金亦暫停認購以管理過熱情緒。
全球交易平台因應市場波動提高保證金要求。芝商所將Comex白銀期貨基本保證金由名義價值的9%上調至11%。當沃什（Kevin Warsh）獲提名為新主席，市場預期聯儲局可能更偏鷹派，美元上揚並觸發貴金屬升勢逆轉。槓桿倉位的追加保證金通知放大跌勢，進一步加劇其他交易員的沽售壓力。
週五的看跌燭台形態推動金價回歸先前的上升通道，有實質的技術因素支持。因此，我們視此次拋售為健康調整，能消除過度投機。20日移動平均線應在4,825美元附近提供支持。只要價格維持在50日移動平均線之上，升勢大致保持完整。趁低吸納的意欲可能推動金價重返5,000美元以上。
圖二：現貨黃金（日線）價格圖表
央行政策將決定澳元/美元走向
受惠於特朗普貨幣言論後美元轉弱，以及市場對澳洲儲備銀行本週加息的預期，澳元/美元升穿0.70，為三年來首次。
澳洲整體通脹在11月回落後重新加速至按年3.8%，高於預期。住屋成本仍是物價上漲的主要推動因素，其次是教育及酒精與煙草。經調整平均通脹亦由3.2%升至按年3.3%。兩項數據均超出澳洲儲備銀行的通脹高峰預測，且大幅高於2-3%的目標範圍。
結合11月就業數據顯示新增65,200個職位及失業率下降，澳洲儲備銀行有充分理由加息。然而，若近期數據僅屬假日季節的短期波動，加息可能損害消費開支，為2026年溫和1.9%增長率前景帶來風險。
日線圖顯示澳元/美元已明確突破自2025年5月以來形成的緩慢升勢，上行動力增強。然而，急升令相對強弱指數抽升至85的超買水平，觸發技術回調至0.6960，略高於2024年10月高位的支撐位。若澳洲儲備銀行本週會議採取意外鷹派立場，澳元/美元可能測試2023年2月高位0.7157附近。相反，若澳洲儲備銀行維持利率不變，匯率可能測試0.6795附近的下一個支撐位。
圖三：澳元/美元日線圖
未來一週
未來一週焦點為關鍵央行決策及美國就業數據。澳洲儲備銀行、歐洲央行及英倫銀行本週均召開政策會議。在就業數據意外強勁及通脹持續高企後，市場預計澳洲儲備銀行加息至3.85%的機會率超過70%，而歐洲央行料維持利率不變，因通脹已接近2%目標。英國在12月偏鷹的減息後，政策制定者正評估近期減息對通脹及經濟增長的滯後影響，英倫銀行預計維持利率於3.75%。
美國勞動市場走勢成為焦點，週五將公佈非農就業數據，此前12月僅增加50,000個職位。然而，失業率回落至4.4%令就業趨勢評估變得複雜。ISM製造業及服務業採購經理人指數（PMI）將提供額外經濟指標，製造業採購經理人指數自2025年3月以來一直處於收縮區域。
日本週日舉行臨時大選，可能重塑該國政策方向。自民黨-維新聯盟目前未能在眾議院取得過半數議席，但市場預期該聯盟將取得更大支持。若反對派聯盟表現超預期而聯盟未能取得過半數，政治不穩定可能對日本資產造成壓力。
企業業績季全速進行，兩家科技七巨頭——Alphabet及亞馬遜——將公佈業績。雲端業務增長及AI基建部署仍受市場密切關注。禮來、艾伯維、諾華及諾和諾德等主要製藥公司亦將公佈業績，提供醫療保健板塊表現及減肥藥需求動態的視野。
圖四：澳洲持續通脹及強勁勞動市場或促使加息
本週關鍵事件
2026年2月2日（星期一）
- 上午9時45分（香港時間）—— 中國RatingDog製造業採購經理人指數（1月）：前值50.1，預測50.3
- 晚上11時（香港時間）—— 美國ISM製造業採購經理人指數（1月）：前值47.9，預測48.3
2026年2月3日（星期二）
- 上午11時30分（香港時間）—— 澳洲儲備銀行利率決定：前值3.6%，預測3.85%
- 晚上11時（香港時間）—— 美國JOLTs職位空缺（12月）：前值714.6萬，預測710萬
2026年2月4日（星期三）
- 上午9時45分（香港時間）—— 中國RatingDog服務業採購經理人指數（1月）：前值52.0，預測51.8
- 下午6時（香港時間）—— 歐元區通脹率按年初值（1月）：前值1.9%，預測1.7%
- 晚上9時15分（香港時間）—— 美國ADP就業變化（1月）：前值41,000，預測40,000
- 晚上11時（香港時間）—— 美國ISM服務業採購經理人指數（1月）：前值54.4，預測53.8
2026年2月5日（星期四）
- 上午8時30分（香港時間）—— 澳洲貿易差額（12月）：前值29.36億澳元，預測34億澳元
- 晚上8時（香港時間）—— 英倫銀行利率決定：前值3.75%，預測3.75%
- 晚上9時15分（香港時間）—— 歐洲央行存款利率決定：前值2%，預測2%
2026年2月6日（星期五）
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國非農就業人數（1月）：前值50,000，預測70,000
- 晚上9時30分（香港時間）—— 美國失業率（1月）：前值4.4%，預測4.4%
- 晚上11時（香港時間）—— 美國密歇根消費者信心初值（2月）：前值56.4，預測55.8
2026年2月8日（星期日）
- 日本臨時大選
資料來源：Trading Economics, Nasdaq, LSEG（截至2026年1月31日）
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