標普500基本面展望：季節性有利於多頭，關注美聯儲講話和財報

美股上周回顧

上周是美國股市異常強勁的一周，這是因為根據美國10月通脹報告，物價壓力的減輕緩解了市場對美聯儲繼續積極加息的擔憂。上周收盤時，標普500指數上漲5.8%，納斯達克100指數上漲8.65%，羅素2000指數上漲4.52%。事實證明，美國短端國債收益率和波動性指標的回撤對全球和美國股市的反彈至關重要。

季節性因素有利於美股走高

11月的前兩周，美國股市迅速上漲，這與歷史趨勢相一致。對過去5年、10年和20年的季節性研究表明，股市在11月的表現通常會非常強勁。特別是在進入下半月時，季節性趨勢可能有助於在基本面背景沒有發生重大變化的情況下為股市提供強勁的支持。

標普500指數的季節性表現：過去20年平均表現（日圖）

納斯達克100指數的季節性表現：過去20年平均表現（日圖）

羅素2000指數的季節性表現：過去20年平均表現（日圖）

根據亞特蘭大聯儲GDPNow模型，美國2022年第四季度實際GDP年化增長率預計為+4%，再加上有韌性的財報（根據FactSet，標普500指數中69%的公司的EPS超出預期，71%的公司的收入超出預期），我們有理由相信美國股市在短期內可能會繼續走高。事實上，許多基金經理在2022年表現不佳，所以可能會有一種在年底前「追隨市場趨勢」走高的傾向。

本周財經日曆

考慮到過去兩周我們已經見證了美聯儲11月會議、美國10月非農就業報告和通脹報告，11月中旬的財經日曆相對輕鬆。未來幾個交易日只有兩個「高級別「的風險事件，不過周一至周四仍有一些值得關注的消息。以下時間均為GMT+8。

11月14日（周一），泰森食品（Tyson Foods）將在盤前發佈財報。

11月15日（周二），美聯儲理事布雷納德將在00:30發表講話；沃爾瑪（Walmart）和家得寶（Home Depot）將在盤前公布財報；美國10月生產者物價指數（PPI）將於21:30公布；波士頓聯儲主席庫克將在22:00發表講話；美聯儲副主席巴爾將在23:00發表證詞。

11月16日（周三），勞氏（Lowe\'s）、TJX和塔吉特（Target）將在盤前公布財報；美國每周抵押貸款申請數據將在20：00公布；美國10月零售銷售報告將於21:30公布；美國10月工業生產數據將在22:15公布；紐約聯儲主席威廉姆斯將在22:50發表講話；美國9月商業庫存數據和11月NAHB住房市場指數將在23時公布，與此同時，美聯儲副主席巴爾將繼續發表證詞。

11月17日（周四），美聯儲理事Waller將在03:35發表講話；美國9月長期凈資本流入數據將在05:00公布；英偉達（NVIDIA）和思科系統（Cisco Systems）將在盤後公布財報；阿里巴巴集團將在盤前公布財報；21:30將公布美國10月建築許可和房屋開工數據，以及美國每周申請失業救濟人數和美國11月費城聯儲製造業指數；美聯儲理事鮑曼將在22:15發表講話；美聯儲理事傑弗遜將在23:40發表講話。

11月18日（周五），京東將在盤前發佈財報；美國10月咨商會領先指數將在23:00公布，與此同時，美國10月成屋銷售報告也將公布。

標普500指數及其COT非商業凈頭寸日圖

根據CFTC的COT（交易者持倉報告），截至11月8日當周，標普500指數期貨的投機性凈空頭頭寸從之前一周的197860份合約減少到138734份合約。考慮到美股在那之後的急劇上漲，下次報告有可能出現凈空頭頭寸的顯著下降。

標普500指數IG客戶情緒

近47.66%的客戶為凈多頭，凈空頭和凈多頭的人數比率為1.10∶1。凈多頭人數較昨天上升2.64%，較上周下降22.73%。凈空頭人數較昨天下降0.90%，較上周上升27.21%。IG情緒指數通常作為反向指標，多數散戶持有凈空頭暗示SP500可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天減少但是較上周增加，結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化，SP500走勢前景顯得更加不明。

（Christopher Vecchio撰）