黃金價格短暫復蘇，但核心看跌邏輯仍未改變
摘要：黃金價格在美元疲軟下上漲；美國實際收益率仍然在正值區域；IG客戶情緒報告顯示金價短期內仍具有看漲傾向。
黃金價格在6月初反彈，迅速回升至5月9日以來的最高水平。但黃金走勢的好轉似乎主要受到美元和日元的帶動，在過去兩周，這兩種貨幣對一籃子貨幣都走弱(例如，XAU/CAD黃金/加元和XAU/EUR黃金/歐元沒有明顯反彈)。黃金價格的上漲(至少以美元計算)可能更多地是其計價方式的作用，而不是其核心邏輯的變化。
從基本面而言，金價的走勢沒有什麼實質性的變化。美元走軟是一個有利因素，但美國實際收益率上升仍是金價長期利空的一個主要因素。不過，技術上的逆轉可能還會有一些支撐。
黃金價格波動性下跌，意外支撐了金價上漲
從歷史上看，與其他資產類別不同，黃金價格與波動性之間存在正相關性關係。雖然債券和股票等其他資產類別不喜歡波動性增加——這表明圍繞現金流、股息、息票支付等的不確定性更大——但在波動性較高的時期，黃金價格往往會上漲。但近期奇怪的是，在黃金價格波動性連續數周大幅下跌的同時，金價卻出現了上漲，這在歷史上是不尋常的。
截至筆者發文，黃金價格波動性報17.09，黃金價格和黃金價格的5日相關性係數為-0.27，20日相關性係數為-0.56；一周前則分別為+0.13和-0.45。
黃金價格技術分析
黃金價格走勢日圖
黃金價格重返21日EMA均線上方，且刷新過去三周最高水平。金價過去兩個交易日的反彈始於1832.48（2015年低點至2020年高點區間的23.6%斐波回撤位），短期內有望進一步升至2021年11月高點1877附近。雖然看漲動能正在改善：MACD繼續走高，但仍低於信號線，慢速隨機指標正接近超買區間，但還沒有足夠的技術發展證明最糟糕的時候已經過去。
黃金價格走勢周圖
周線圖上顯示金價正在構築雙頂，兩個頂部分為為2020年8月高點和2022年3月高點。自4月底金價形成看跌吞噬蠟燭圖以後，黃金價格一直無法獲得有意義的支撐。
IG客戶情緒報告
IG客戶情緒報告顯示79.98%的散戶凈看多黃金價格，多頭與空頭比為4.00:1；多頭頭寸較昨日減少3.64%，較上周減少8.56%；空頭頭寸較昨日增加4.80%，較上周增加11.13%。
作為一個反向指標，散戶凈看多暗示金價可能會繼續下跌，但凈多頭頭寸較昨日和上周進一步減少，暗示不久後金價可能會轉為上行。
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