美國業績季
2026年第一季美股業績季預覽：創紀錄預期遇上地緣政治風險
標普500指數有望錄得連續第六個季度雙位數盈利增長，然而隨著地緣政治風險重塑企業成本，管理層的前景指引將極為關鍵。
盈利預期創近年新高
根據FactSet數據，截至2026年3月31日，市場對標普500指數2026年第一季盈利增長的共識預測為按年增長13.2%。若能如期實現，將延續自2024年第四季以來連續錄得雙位數增長的紀錄。
此預測亦是FactSet自2022年第二季以來的數據記錄中，進入業績季前最高的預測值。作為參考，進入2025年第四季前的同類預測僅為8.3%，而該季度實際增長最終達13.9%，超出預期5.6個百分點。2026年第一季的初始預測比進入2025年第四季前高出約60%。若過去四個季度的超預期模式持續，即平均有79%的標普500成分股業績超出預期，平均盈利驚喜幅度達7.2%，該指數的實際增長或接近約19%，將創下自2021年第四季以來最強勁的季度盈利表現。
根據LSEG數據，截至4月13日，在已公布業績的22家公司中，77%的每股盈餘（EPS）超出市場平均預測，整體盈利驚喜幅度達14.3%，屬正面的早期信號。然而，鑑於起點本已偏高，一旦業績指引令市場失望，股價將面臨嚴峻考驗。
標普500指數盈利增長預測
風險焦點由關稅轉向地緣政治
一年前，有452家標普500成分股在2025年第一季業績會議上提及「關稅」，使貿易政策成為當季的核心議題。進入2026年第一季，地緣政治風險已取而代之。自2026年2月28日爆發的美伊衝突引發能源危機，原油價格急升直接影響燃料、物流、生產原料及包裝成本，令能源及運費敞口較大的企業首當其衝，利潤空間受壓。除直接成本壓力外，一般家庭購買力廣泛下降的風險亦有機會令消費需求降溫，即使對能源敞口有限的企業亦難以獨善其身。
鑑於2026年第一季的業務活動主要於衝突爆發前進行，整體業績數字只能有限度地反映實際成本的衝擊；本季的關鍵看點在於企業的前景指引。投資者應重點關注三項指標：收入表現是否超出預期（通常被視為反映實際需求的更可靠信號）、營運利潤率走勢（揭示企業消化能源成本上升的能力），以及全年業績指引修訂（將決定目前市場對全年盈利增長17.4%的共識預測是否依然成立）。
各行業表現分化
2026年第一季，標普500指數11個行業板塊中，預計有8個將錄得按年盈利增長，領漲者包括資訊科技（+45.0%）、原材料（+24.2%）及金融（+15.1%）。醫療保健（-9.8%）預計跌幅最大，主要受默克（Merck）一次性收購費用拖累，若撇除默克影響，該板塊盈利增長率約為2.8%。
能源板塊是中東局勢下的最大變數。其盈利增長預測由年初的0.3%飆升至4月3日的12.9%，原因是商品價格上漲帶動上游盈利改善，其後又因為埃克森美孚（ExxonMobil）就生產中斷及對沖虧損發出的盈利警告所影響，回落至4月10日的-0.1%。
單是其中一個板塊已有如此劇烈的波動，正好說明前景指引 — 而非增長數字 — 才是評價本季業績季的真正標準。
業績公佈時間表
業績季的主要公佈集中在未來六週。金融板塊率先揭開序幕，高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）等大行本週陸續宣佈業績。科技股及消費板塊龍頭 — 微軟（Microsoft）、Alphabet、Meta、蘋果（Apple）及亞馬遜（Amazon）則將於4月最後一週集中發表業績。英偉達（Nvidia）的財季時間與其他公司不同，業績將於5月下旬公佈。
主要美國公司第一季業績公佈時間表
除非另有說明，本文所述數據截至2026年4月13日。過往表現並不能準確預測未來表現
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