美國能源布局：為 AI 供電，向世界供能

兩場能源布局，同一個國家

美國正同時演繹兩條能源故事主線。在國內，人工智慧（AI）帶動的電力需求已達數十年來前所未見的水平。在海外，海灣地區局勢動盪使美國石油和天然氣成為戰略資產。對於交易者而言，兩條主線的交疊程度或超乎預期。

布局一：電力緊縮

經歷二十年需求持平後，美國電力消耗再度攀升。美國能源資訊署（EIA）預計，受 AI 及加密貨幣數據中心帶動，需求將由 2025 年創紀錄的 4,195 億千瓦時（kWh）升至 2026 年的 4,288 億千瓦時，並於 2027 年進一步增至 4,356 億千瓦時。¹

數據中心的數字更為陡峭。高盛預測，美國數據中心電力需求將由 2025 年的 31 吉瓦（GW）倍增至 2027 年的 66 吉瓦，增幅逾一倍。²而供應卻難以跟上：高盛估計，未來一至兩年內計劃投入使用的產能中，僅約 50 至 60% 能如期上線。²政治阻力亦在上升。安能伯格公共政策中心夏季調查顯示，61% 的美國成年人反對在其所在地區新建數據中心，四個月內上升 12 個百分點，此議題已成為中期選舉的討論焦點。^3,4

這一缺口解釋了市場對電力「鎬鏟」的爭搶——即供應核心要素的企業。它們分為三大類：

• 全天候供電的發電商，尤以核能為主（Constellation、Vistra、Talen）
• 渦輪機、變壓器及電網設備製造商（GE Vernova、Eaton）
• 繞過電網排隊的表後方案，因電力直接在客戶場址自行生產（燃料電池、現場天然氣）

政策亦正將成本轉移至科技巨頭身上。主要科技公司已簽署自願性「用電費用保護承諾」，同意自行建設、引入或購買新電力，並承擔電網升級費用。⁵

探索與能源需求、基礎設施支出及 AI 發展相關的板塊。

隱憂：電力股對利率敏感

這正是 AI 投資主題與債券市場的交匯點。公用事業板塊為第三季度表現最差的板塊，原因是國債收益率上升，與派息股爭奪投資者資金，拖累整個板塊。⁶週二 10 月 6 日，隨著收益率從 24 年高位回落，加上谷歌與 Constellation Energy 達成核能電力協議提振電力股，板塊隨之反彈。⁷實際上，電力股同時受 AI 故事及利率走向影響，因此在建立觀點前應兩者兼顧。

了解借貸成本上升如何影響公用事業、基礎設施項目及 AI 投資。

布局二：石油與天然氣優勢

在地球另一端，霍爾木茲海峽仍是市場的壓力點。伊朗封鎖海峽擾亂了全球 20% 的石油供應及大量液化天然氣（LNG）。⁸即使在 4 月停火後，船舶通行量仍低於戰前水平。⁹此後流量有所恢復，但尚未完全復原：本週在倫敦舉行的能源情報論壇上，頂級大宗商品交易商估計，中東流量約為衝突前水平的 80%。¹⁰

交易者再度為更高風險定價。全球石油基準布倫特原油本週升破每桶 101 美元，原因是伊朗加強對油輪的攻擊，英國海事貿易行動本月迄今已記錄九起事件。¹⁰

政策制定者正作出回應，但新增供應量遠少於表面所示。七國集團（G7）主要經濟體於 10 月 2 日同意釋放柴油及其他緊急儲備。此次釋放是 3 月同意的國際能源署（IEA）4 億桶釋放計劃中尚待交付的約 1 億桶的一部分，國際能源署本週亦表示成員國不會在此總量基礎上追加釋放。¹¹美國能源資訊署預計，布倫特原油第四季度均價約為每桶 105 美元，其後於 2027 年回落至 84 美元，惟該預測於七國集團公告發布前已完成。¹²

美國作為出口國處於有利地位，其液化天然氣板塊仍在持續增長。2026 年上半年，出口設施接近滿負荷運作，但預計新增產能將推動出口量由 2026 年下半年的每日 173 億立方英尺（Bcf/d）增至 2027 年上半年的 187 億立方英尺。¹³在設施接近滿負荷運作的情況下，長期供應合約的價值愈發凸顯。布倫特與美國油價（西德克薩斯中質原油，即 WTI）之間的價差亦值得關注：由於布倫特對航運成本上升及海灣流量減少反應更為強烈，價差已擴大至每桶約 12 美元，接近 5 月以來最闊水平。¹⁴

兩場布局的交匯點

能源價格上漲推動通脹。通脹促使聯儲局傾向維持較高利率，¹⁵從而令收益率居高不下，而高收益率則拖累公用事業及依賴債務融資的 AI 項目。美國的能源布局是一大優勢，但同時將能源、利率及科技緊密相連。任何一方的波動均可迅速波及其他方面。

追蹤受全球供需變化影響的石油、天然氣及其他大宗商品。

值得關注的指標

• 霍爾木茲海峽油輪事件及海灣出口數據⁵
• 國債收益率（公用事業板塊的主要波動因素）
• 科技巨頭的電力協議及新項目接入電網的最新消息 

數據截至 2026 年 10 月 7 日。過往表現並不代表未來表現。本內容不構成投資建議。

參考資料

1. Reuters, "US power use to beat record highs in 2026 and 2027 as AI use surges, EIA says", 2026 年 10 月 6 日。https://www.spokesman.com/stories/2026/oct/06/us-power-use-to-beat-record-highs-in-2026-and-2027/（報導美國能源資訊署 10 月短期能源展望，https://www.eia.gov/outlooks/steo/）
2. Goldman Sachs Research, "US Data Center Power Demand Projected to Double by 2027", 2026 年 5 月。https://www.goldmansachs.com/insights/articles/us-data-center-power-demand-projected-to-double-by-2027
3. Annenberg Public Policy Center, "Opposition to Local Data Centers Rises Sharply, Annenberg Survey Finds", 2026 年 8 月。https://www.annenbergpublicpolicycenter.org/opposition-to-local-data-centers-rises-sharply/
4. Brookings, "Why data centers are a top issue in the 2026 midterms"。https://www.brookings.edu/articles/why-data-centers-are-a-top-issue-in-the-2026-midterms/；Stateline, "Data center backlash set to sway midterm elections", 2026 年 10 月 12 日。https://stateline.org/2026/10/12/data-center-backlash-set-to-sway-midterm-elections
5. Federal Register, "Ratepayer Protection Pledge", 2026 年 3 月 9 日。https://www.federalregister.gov/documents/2026/03/09/2026-04645/ratepayer-protection-pledge；Data Center Dynamics, "Big tech makes ratepayer protection pledge for data centers at White House"（註：該承諾為非約束性）。https://www.datacenterdynamics.com/en/news/big-tech-makes-ratepayer-protection-pledge-at-white-house/
6. Investing Daily, "Energy Roared Back in Q3 as Utilities Fell to Last Place", 2026 年 10 月。https://investingdaily.com/146819/energy-roared-back-in-q3-as-utilities-fell-to-last-place
7. Benzinga, "S&P 500, Nasdaq Hit Records, Power Stocks Rally on Google's Nuclear Deal", 2026 年 10 月 6 日。https://www.benzinga.com/markets/equities/26/10/62199369/sp-500-nasdaq-100-record-highs-treasury-yields-ease-stock-market-today；CNBC, "Stock market news for Oct. 6, 2026"。https://www.cnbc.com/2026/10/05/stock-market-today-live-updates.html
8. Al Jazeera, "Hormuz ship attacks surge: Are increased oil exports sustainable?", 2026 年 10 月 6 日。https://www.aljazeera.com/news/2026/10/6/hormuz-ship-attacks-surge-are-increased-oil-exports-sustainable；EIA, "U.S. LNG exports rose 23% in the first half of 2026 because of higher capacity"。https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=68064
9. NBC News, "Strait of Hormuz shipping traffic is effectively at a standstill despite Iran ceasefire", 2026 年 4 月 9 日。https://www.nbcnews.com/world/iran/strait-hormuz-shipping-traffic-effectively-standstill-iran-ceasefire-rcna267391；CNBC, 2026 年 4 月 22 日。https://www.cnbc.com/2026/04/22/iran-war-strait-hormuz-tanker-ship-trump-blockade.html
10. Bloomberg, "Iran Ramps Up Ship Attacks in Hormuz as Oil, Gas Flows Rise", 2026 年 10 月 7 日（免費副本：https://www.insurancejournal.com/news/international/2026/10/07/888260.htm）
11. CNN, "Oil prices jump amid record tanker attacks in Hormuz", 2026 年 10 月 8 日。https://www.cnn.com/2026/10/08/business/oil-diesel-prices-tanker-attacks-hormuz-intl；OilPrice.com, "Oil Jumps 2% as Iran Steps Up Attacks on Hormuz Tankers", 2026 年 10 月 8 日。https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Oil-Jumps-2-as-Iran-Steps-Up-Attacks-on-Hormuz-Tankers.html
12. EIA, Short-Term Energy Outlook, 2026 年 10 月。https://www.eia.gov/outlooks/steo/；Investing.com, "EIA raises Q4 oil price forecast to $105…"（註：該預測於七國集團公告發布前已完成）。https://au.finance.yahoo.com/news/eia-raises-q4-oil-price-114526919.html
13. EIA, "U.S. LNG exports rose 23% in the first half of 2026 because of higher capacity"。https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=68064
14. The National, "Oil prices waver in face of Iran war truce and Houthi attacks", 2026 年 9 月 25 日（引述路透社）。https://www.thenationalnews.com/business/energy/2026/09/25/oil-prices-waver-in-face-of-iran-war-truce-and-houthi-attacks/；Rigzone, "Analysts Look at WTI-Brent Spread", 2026 年 10 月 1 日。https://www.rigzone.com/news/analysts_look_at_wtibrent_spread-01-oct-2026-184747-article/
15. Investrade, "Morning Preview: October 06, 2026"。https://investrade.com/morning-preview-october-06-2026/