恆生2023年展望：遠未到風平浪靜時

恆生股指2022年回顧

香港恆生股指在過去的一年經歷了過山車式的劇烈波動。

雖然2022年對於全球大部分投資市場來說都是充滿驚濤駭浪的一年，但是和其他地區股市相比，恆生在這一年所面臨的風險更為複雜。

除了全球貨幣政策的巨變導致投資者對於風險資產的重新評估以外，恆生股指也是全球投資者對於中國經濟的一面放大鏡。在2022年，中國的經濟出現了全面性下滑，而中國的嚴格的“清零”疫情防控政策被普遍認為是經濟形勢惡化的罪魁禍首。除了疫情政策之外，在過去的一年，中國的地產開發商頻頻爆雷，而金融業也出現嚴重的流動性危機，這些都使得外界對於中國的經濟形勢憂心忡忡。

因此，在一系列“慘烈”的中國經濟數據的重重打擊之下，恆生在2022年10月曾一度跌至十三年低位。其中，在10月 24日，在中國政府20大召開之後的第一個交易日，恆生股指單日重瀉近7%，並在10月底一度跌破15000点。整個2022年，恆生從年初的的25000点，此后一路下跌，全年跌幅15.5%。恆生科技跌幅達到27%。

恆生股指2022年走勢圖

進入新一年，恆生是否會持續2022年的劇烈震蕩之勢呢？

中國經濟2023年展望

備受詬病的中國清零政策在2022年11月無預警的出現鬆動跡象之後，恆生股指受益強勢反彈，在11月單月上漲了26%，另全球投資者大跌眼鏡。毫無疑問，中國經濟的走勢是恆生股指的根本指向標。那麼中國的經濟在2022年底快速步入開放的“後疫情”時期之後，是否會在2023年出現復甦呢？

從樂觀的角度來說，以從其他國家的經驗为参考，在首波感染潮過後，人们希望能重新回歸正常的生活並且極大可能出現一波“報復性”消費从而刺激經濟。這其中，被疫情壓抑了三年的旅遊業，航空業，零售業和服務娛樂業都有可能最先受益。

但從較為悲觀的角度來看，中國經濟的復甦之路並非平坦。由於人口基數大，感染和死亡率雖然現已不公佈 ，但種種跡象顯示，其嚴重程度很可能超出了目前全球多數國家在首波感染潮的狀況。而這個階段對於經濟的影響依然很可能是2023年的最大風險。

其次，在過去的三年疫情管控中，經濟結構和市場信心已經發生了巨變。很多國際大企業比如苹果，富士康，三星等紛紛離開中國，對於中國勞動力市場，消費者市場的冲击大概率不可逆轉。

第三，中國的經濟的風險並不單純是由於疫情引發的。從2021年起，房地產市場已經搖搖欲墜，加上2022年爆發的信貸危機和風險都可能隨時爆發產生更大，也可能更致命的影響。

因此，從以上三點來看，疫情開放對於中國經濟的拉升作用並不容過於樂觀。

恆生股指2023年主要看點

展望2023年，恆生依然有利多可以期待。中國經濟的緩慢復甦，中國政府對於房產市場的支撐和全球貨幣政策可能的寬鬆對於風險市場的信心提升都可能成為2023年主要的利好來源。

而從過去十年的恆生走勢來說，儘管恆生在2022年年末強勢反彈，但仍然處於十年的地位，在過去三年就跌去了30%， 目前回到了2016年的水平。其本益比只有11x, 遠低於其他股指的股指，當然股指也反映了投資者對於風險的考量，但同時反彈的空間也會相對較大，尤其是恆生科技股指，目前幾乎是處於歷史最低位置。

恆生股指十年走勢

恆生股指2022年表現

恒生股指总结

展望新的一年，恆生在過去一年所經歷的風險猶存，中國進入後疫情時期可能對於投資市場帶來的影響可謂是風險和機遇並存。對於投資者來說，還是需要做好充足的準備，因為前方的風景還遠未到風平浪靜時。