比特幣2026年展望：
重啟升勢還是迎來熊市?

2025年回顧

加密貨幣市場2025年底表現慘淡，在六週內蒸發逾1.2萬億美元市值。比特幣跌幅超過30%，跌穿82,000美元。流動性真空、槓桿倉位被清算、交易所買賣基金（ETF）資金流出、被動型基金同時抽走資金。

不過這次跌市的感覺與以往不同，恐慌情緒逐漸消退，留下的是經過整固後更精簡、更堅定的市場。價格正在回升，但步伐緩慢。這一次，市場基本面看來更穩固。

流動性：一切由此而生

最近衝擊最大的並非散戶恐慌，而是機械性拋售。Business Insider報道指單日清算規模達190億美元，創加密貨幣史上最高紀錄。加上機構投資者大規模減持風險資產，市場完全失去緩衝。

多家主要央行的緊縮週期已接近尾聲。通脹回落、經濟增長放緩，減息已經展開。歷史上，當流動性改善和利率下降時，比特幣往往表現較好，因為持有比特幣等無收益資產的機會成本下降。

2026年比特幣處於典型的減半後擴張區域，歷史上這是動能累積的時期

供應：悄然收緊

合。與此同時，根據CryptoQuant數據，交易所儲備處於2018年以來最低水平。比特幣流動已不如從前。

大量比特幣實際上已退出流通，鎖定在長期錢包、ETF和企業財資中，可從鏈上數據看到活躍供應偏低。雖然尚未出現供應衝擊，但已接近臨界點。

需求：依然存在，但步伐放緩

ETF資金在2025年第四季暫停流入，但並未崩潰。這與早期週期有很大不同。過去一年有超過500億美元流入現貨比特幣ETF，而這些資金大部分未撤出。資產配置者將比特幣視為資產而非交易工具。

另一個重要因素是Strategy，該公司仍持有超過43萬枚比特幣，並在最近籌集14億美元現金。正如摩根大通指出，如果該公司不被迫沽售，且市場新資產價值（mNAV，一項評估加密貨幣儲備資產公司估值的指標）維持在1以上，它們將成為市場支撐。再加上1月份即將公佈的MSCI裁決會決定持有大量加密貨幣的企業能否留在主要指數中，都是影響市場走勢的關鍵因素。

2026年展望

市場展望並非一致，但大多數具認售性的預測基於ETF資金流、供應受限和流動性狀況改善，都落在120,000至170,000美元範圍內。

Fundstrat的預測較為進取，估計比特幣價格可升至400,000美元以上。摩根大通的波動性調整黃金模型顯示，若比特幣繼續像商品（尤其是黃金）般吸引資金，有機會漲至170,000美元。不過，目前少有預測假設會出現狂熱情緒，大多數分析認為比特幣將穩步上升。

2026年目標價格從60,000美元至近500,000美元不等，但大多數集中在120,000至170,000美元之間

主要風險

若宏觀環境再次轉向，ETF資金可能迅速流出。Bybit黑客事件提醒所有人，加密貨幣的安全性仍未做到萬無一失，Decrypt報道指熱錢包遭攻擊導致14億美元損失。另外，若MSCI將Strategy等公司從指數中剔除，28億美元的被動資金流出可能迅速衝擊市場。

技術分析：熊市階段或持續至2026年底？

根據艾略特波浪理論，從2022年低位16,500美元升至2025年高位約126,000美元，比特幣已完成五浪上升的週期。若此論點正確，2025年底跌破108,000美元可能是更長調整期的開始。

按艾略特波浪理論，五浪上升後的調整通常分三個階段進行：首次下跌（A浪）、反彈（B浪），然後更深層次的回調（C浪）。若此模式成真，比特幣可能在2026年中之前持續承壓。下行過程中需要關注的關鍵價位包括84,000美元、70,000美元和58,000美元——這些都是過往週期找到支撐的區域。

比特幣日線圖

結論：市場更精簡，但前景未明

比特幣進入2026年時具備實質性結構：流動性狀況正在改善、供應維持有限，機構需求並未消失。若這些驅動因素持續，將為長遠走強奠定基礎。

但隨著近期跌破技術水平及可能已經完成的五浪升勢，出現較長調整期的可能性同樣存在。無論這個週期會再升一浪還是已經見頂，下一階段的走勢將更多取決於供需結構，而非市場動能。

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