美元第四季度基本面展望——CPI中住房價格的滯後會如何影響貨幣政策？
關注CPI中的住房價格因素, 警惕聯準會可能繼續採取支持美元的政策立場。
美元第三季度回顧——終端聯邦基金利率預期上升
美元將在2023 年第三季度錄得漲幅已經沒有疑問，事實上DXY 美元指數在第四季度到來前連續 9 周上漲，為2014年以來最長連漲記錄 。美元之所以能有如此表現，一個關鍵驅動因素是長期國債收益率的上升， 而這又受到終端聯邦基金利率預期上升的影響。 也就是說，聯準會可能將更緊縮的政策維持更長時間。
那麼第四季度美元還會繼續堅挺下去嗎？
第三季度美元指數與 10 年期國債收益率同步上升
為什麼你應該關注 CPI中的住房價格因素
可能會影響聯準會決策進而影響美元的一個關鍵基本面主題是通脹將如何繼續發展。 下面這張圖表覆蓋了 Zillow 租金指數年率和消費者物價指數 (CPI) 中住房價格年率。如您所見，與租金指數相比CPI 中的住房價格存在相當明顯的滯後。
從圖可知，在租金增長放緩數月之後，CPI中的住房價格才開始下降。 這點之所以重要，是因為住房價格是 CPI 的最大組成部分，這意味着它對美國的貨幣政策具有關鍵影響。 因此，關注這一動態非常重要，因為它在長期內可能對利率的最終走向產生關鍵影響。
Zillow 租金指數與 CPI住房價格變化存在時間差
核心CPI將走向何方？
事實上，我們可以嘗試使用更及時的 Zillow 數據來推算未來幾個季度的核心通脹前景。 下圖顯示了核心 CPI 的估計軌跡，該軌跡基於 Zillow 數據推動的CPI中住房價格變化，從而嚴重影響潛在通脹。 不出所料，租金增長放緩預計將打壓潛在的通脹壓力。
這對聯準會來說應該是個好消息，該央行正在努力將通脹降至目標水平。 當然，住房價格因素只是影響貨幣政策中各因素的其中一個。 例如，這沒有考慮最近油價上漲以及勞動力市場前景變化對CPI的影響。 考慮到這一點，保持警惕的聯準會可能會繼續採取支持美元的政策立場。
利用 Zillow 數據來預測未來的核心通脹
美元第四季度技術面前景 – DXY 已經為第四季度進一步走強奠定了基礎？
DXY美元指數
美元在 2023 年第三季度上漲。下面是 DXY 美元指數周圖走勢。 尤其值得注意的一點是——美元指數至少連續 9 周上漲。 你必須回到 2014 年才能看到同樣持續走強的表現。這對美元第四季度的走勢意味着什麼？
在周圖時間框架內值得關注的一點是 ——20 周和 50 周簡單移動平均線 (SMA) 出現看漲黃金交叉的可能性。 第三季度的上漲為這種潛在看漲信號的形成奠定了基礎。 如果得到確認可能為未來一段時期更廣泛的技術面看漲傾向打開大門。
如果DXY成功上破斐波回檔位105.62(去年9月高點至今年7月低點的23.6%斐波回檔)，隨後可能會進一步升向38.2% 斐波回檔位109.35，往上將是50%斐波回檔位112.37。
反之，如果美元指數上破105.62失敗轉向下行，則不得不懷疑四季度可能逆轉上個季度的走勢，並最終跌向100至101附近。
美元 (DXY) 周線圖
關注歐元/美元，事情看起來也很有趣。 該貨幣對至少連續 9 周下跌，創下自 1997 年以來最長的連續下跌趨勢。周線圖顯示，該貨幣在下破了看跌的上升楔形，這為第四季度技術面進一步看跌提供了支持。
上升楔形向下突破的更廣泛影響可能為——歐元/美元或重返去年低點 0.9535 ，也就是說為再次跌破平價打開大門。 若跌破最近支持23.6% 斐波那契回檔位 1.0618，將指向38.2% 斐波回檔位 1.0201。
反之，如果轉向走高，初步阻力關注14.6%斐波回檔位1.0865，進一步阻力將是7月高點1.1275。
歐元/美元周線圖
本信息由IG提供，IG為IG International Ltd的商業名稱。除網站下方的聲明外，本網頁所含信息不包含IG（下稱：我公司）成交價格記錄，或我公司對任何金融產品的交易要約或詢價。依據本網頁所發布的信息以及所表達的意見行事所造成的一切後果，我公司不予承擔任何責任。我公司對所發布信息的准確性及完整性不作任何明確或隱含的保證。任何人依賴本網頁的任何信息、觀點以及數據行事須自行承擔全部風險。本網頁相關研究報告中所含信息沒有考慮到特定投資目的、財政狀況或任何閱讀人士的特殊需求。本網頁信息的發布沒有嚴格遵守與促進投資研究報告獨立性相關的法律法規要求，因此應僅被視為市場營銷交流行為。盡管我公司自身交易不會因提供投資意見而受到明確限制，但我公司無意利用相關信息較客戶的時間優先性而尋求利益。點擊此鏈接《非獨立研究報告免責聲明》，閱讀全文。
